ソース：https://justdario.com/2024/08/norinchukin-bank-chaos-can-trigger-at-any-moment/
私は何ヶ月も前から農林中央金庫の取材を始めました（「なぜFRBは日本の銀行を救済しようとしているのか？ 農林中央金庫の危険性のため」）。それ以来、日本の大手銀行のひとつの状況はますます悪化しています：
数週間前、農林中金は最新の収益報告書を発表し、投資ポートフォリオにおける未実現損失が1兆8,555億円であることを明らかにしましたが、その金額がいかに大きいかをすぐにお見せします。
下記の最新の貸借対照表のスナップショットからわかるように、農林中央金庫は前四半期に約1兆円の証券を売却しました。
農林中金はこれらの証券の売却でいくらの損失を出したのでしょうか？ 1813億円
非常に簡単な計算を当てはめると、農林中金がこれらの資産を処分する過程で元本を約18%失ったことがすぐにわかります。
では、論理的に言えば、農林中金がポートフォリオの中で最も流動性が低く、水面下にある証券を売却できたと予想しますか、それとも市場で適正な入札額が得られる最も流動性の高い証券を売却できたと予想しますか？
もちろん、私たちは2番目のシナリオにいます。
待ってください、これは、残りの証券ポートフォリオの損失が帳簿に記録された元本価値の約18%よりも悪いことを意味しますか？ この仮定を確認するために、債券市場に関する広範な理解は必要ありません。ただし、今日、農林中金に対してあまり厳しくなりたくないので、投資ポートフォリオの残りの証券で平均約18%の損失が発生していると仮定しましょう。
農林中金がまだ約43兆円を保有していることを考えると、実際の未実現損失は約7.74兆円です。農林中金の株主資本は現在いくらですか？ 約5.7兆円です。はい、読者の皆様、農林中央金庫は現在破綻した銀行であると自信を持って言えます。
よく知られているように、破綻した銀行は流動性が保たれるまでは業務を継続できます。これが農林中央金庫がまだ破綻していない理由です。しかし、この銀行はいつでも流動性の問題を抱える可能性があり、その時点で破綻は避けられません。
農林中央金庫は、負債として約60兆円の預金を保有していますが、現金は約18兆円、信託金は約10兆円です。約18兆円は「貸出金および割引手形」であり、これらはすぐに現金化することはできません。繰り返しますが、農林中央金庫に対してあまり厳しくなりたくないので、この帳簿を売り払っても5%の損失しか出ず、約17兆円の現金が余分に集まると仮定しましょう。
すべてをまとめると、60兆 – 18兆 – 10兆 – 17兆 = 15兆の赤字になります。
さて、先四半期に一部の賢明な顧客が農林中金からすでに2.5兆円を引き出したことは、もはや驚くべきことではありません。
状況がすでに悲惨でなかったとしても、預金のほかに、農林中金はすぐに消えてしまう可能性のある他の形態の非常に短期的な資金調達にも大きく依存しています。
- 純支払債務 REPO 約12兆円
- 譲渡性預金 約2兆円
- 短期信託資金 約4兆円
- 保証 約3兆円
農林中央金庫のバランス・シートが信じられないほど悪い状態にあるのに、なぜ取り付け騒ぎがまだ起こっていないのでしょうか。
その答えは、預金のほとんどが、農林中央金庫の主要株主である他の地方銀行に代わって実際に保有されていることにあると私は考えています。これは、何もしないことで関係者全員にとって最善の結果を達成できるという、完璧な「囚人のジレンマ」状況です。信じられないことに、農林中央金庫から預金を引き揚げると、多くの地方銀行が破綻し、日本で手に負えない金融混乱を引き起こす可能性があります。
2008年のように、日本銀行（とそのFRBのゴッドファーザー）が再びすべての人を救済してくれるとシステムがいつまで信頼するのでしょうか。何とも言えませんが、時間が経てば経つほど、すべての人の神経を落ち着かせるのは難しくなるでしょう。
農林中金が過去3か月間、経営を維持するための新たな資本の調達に失敗してきたことは（「農林中金、社債損失の補填に77億ドルの資金調達を検討」）、もはや驚くべきことではないと思います。おそらく、説明資料を受け取った人たちは、銀行が生き残る見込みはほとんどなく、これ以上資金を投入することはそれを焚き火に投げ込むのと同じことだとすぐに気づいたのでしょう。
コメント