まず、FRB（連邦準備制度）のスタンディング・レポ・ファシリティに最近追加された「農林中央金庫（Norinchukin Bank）」とはいったい誰なのでしょうか？
「正式には」日本の農業、漁業、森林組合が所有する協同組合銀行です。そうです、日本の「農業」銀行が、地球の反対側にあるFRBの大手スタンディング・レポ・ファシリティのテーブルで、JPMorganのような銀行の隣に席を得たのです。どうしてでしょうか？
農林中央金庫は（非公式には）世界最大規模の金融機関の一つであり、そのため銀行、証券会社、債券ヘッジ・ファンドから最も多くの顧客を獲得しており、「農中」の愛称で呼ばれています。
農中は1923年に日本の農林水産業を支援するために設立されました。では、それが事実であるならば、なぜ「グローバル投資」部門が必要なのでしょうか（Org Chart 1）？ 農業と漁業への「融資」は（私たちの推測では）7,200億ドル相当のバランス・シートの17.5％に過ぎないからです（Pic 2）。そして、彼らの「市場投資ポートフォリオ」の77％は日本国外に割り当てられています（Pic 3）。
農中銀行の「グローバル投資活動」は、総資産の75%を占めています。ただし、農中銀行は非公開企業であり、開示する内容を厳選できるという重要な点に留意してください。農中銀行が「デリバティブ」活動以外にどれだけ開示しているか推測してみてください。ほぼゼロで、共有しているのは無関係なヘッジによる純損益だけです（Pic 4）。したがって、実際のバランス・シートは、開示されている7,200億ドルよりもはるかに大きいことは間違いありません。
🍿🍿を手に取る時間です😁
さて、2023年9月時点で、農中は投資ポートフォリオで2.53兆円の未実現損失を明らかにしました（Pic 3）。それでは、彼らがまだそのような強力な資本と流動性比率を主張しているのに、なぜ彼らはFRBから直接緊急レポ資金にアクセスする必要があるのでしょうか（Pic 5）。もちろん、彼らが使用している時価評価はまったくのナンセンスだからです！ 2023年9月時点でのHTM債務証券帳簿で時価評価された外国債券の「公正価値」をご覧ください（Pic 6）。「合計」を見ると、HTM帳簿の損失はわずか2.1％であり、さらに大きな冗談です。
財務諸表に取得原価で計上されている「その他有価証券」の帳簿はどうでしょうか（Pic 7）。全体として、農中はわずか5.3%の損失しか計上しませんでした。
農中銀行が報告している総資産102兆円に対して総資本5.5兆円（申し訳ありませんが、「リスク加重資産」RWAは単なる規制上の逸脱であり、不思議の国でのみ問題となります）がまだ十分だとまだ思いますか？ もちろん、十分ではありませんし、農中銀行が支払い不能になる具体的な可能性が明らかにあります。
残念ながら、農中銀行は米国の銀行ではないため、BTFPの対象にはなりません。では、日本を最初に爆破し、次に世界のMOABを爆破するというドミノ倒しを起こさないように、農中銀行が切実に必要としている現金を提供し、農中銀行を救済するにはどうすればよいでしょうか。農中銀行をFRBのスタンディング・レポ・ファシリティに組み入れましょう。
なぜ日銀（BOJ）は介入して日本円（JPY）を印刷することができないのでしょうか？ 農中銀行が国債をゼロ保有しているからです！ 日銀が日本円を印刷し、それを米ドル（UDS）で売り、農中銀行が窮地に陥ったら為替レートがどうなるか想像してみてください… 日本円は急落するでしょう！
9月時点で、農中銀行は65兆円の円預金を保有していますが、これに対して63兆円相当の非流動資産（ローン＋満期保有残高＋取得原価帳簿）があり、その73％は海外に投資されています。これは最も積極的な日本円キャリー・トレードの一つであり、これで日銀のマイナス金利解除の「ヒント」が24時間しか続かなかった理由が分かったかもしれません。マイナス金利が解除された瞬間、農中銀行はすぐに血を流して死ぬでしょう。
最後に、この🎂でできた💩の最後のチェリーとして、農中CLOの放射性☢️ポートフォリオを紹介します。このポートフォリオでは、農中は「AAA格付けのHTM証券のみ」に投資していると主張しています（Pic 8）。あれあれ、この人たちは、世界金融危機（GFC）から何も学んでいないじゃないですか。
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