米国の暗号準備計画：世界中の投資家にとっての意味

ソース：https://justdario.com/2025/03/the-us-crypto-reserve-plan-what-it-means-for-investors-everywhere/

絵を描いてみましょう。米国財務省がAmazonの株式、スイス・フラン、商品を購入し、戦略的備蓄として保有すると発表したと想像してみてください。市場は大混乱に陥るでしょう。今度は、それらの資産をBitcoin、Ethereum、そしてほんの一握りの他の暗号通貨に置き換えてみてください。まさに今、起こっていることです。トランプ大統領は、米国の主権に基づく暗号通貨準備を創設する大統領令に署名すると宣言し、その柱として、Bitcoin（BTC）、Ethereum（ETH）、Solana（SOL）、Cardano（ADA）、Ripple（XRP）を挙げました。

これは単なる政治的なパフォーマンスではなく、地殻変動です。米国はもはや暗号通貨を否定せず、むしろそれを買いだめしています。米国やその他の大きな政府が買いだめ（中国が金塊を買いだめしているような）すると、市場は動揺します。しかし、米国が暗号通貨を戦略的資産として傾倒する一方で、ヨーロッパは反対方向に全力疾走しています。EUの暗号資産市場（MiCA）規制は、2025年に全面的に導入される予定ですが、これは「投資家を保護する」ことを目的としたコンプライアンス規則の迷宮であり、イノベーションを窒息させるリスクがあります。ブリュッセルは暗号資産を危険なおもちゃのように扱い、ワシントンは武器のように扱っています。このことが何を意味し、なぜヨーロッパのアプローチが大失敗する可能性があるのか、順を追って説明しましょう。

レイヤー1の勝者と敗者

レイヤー1のブロックチェーンは暗号通貨の基盤であり、取引が存在するメイン・ストリートです。米国政府は、BTC、ETH、SOL、ADA、XRPの5つに注目しています。「デジタル・ゴールド」であるBitcoinは成長を続けるでしょう。2100万枚の供給上限とグローバルなブランドにより、準備資産として最適な選択肢であることは明らかです。一方、Ethereumは分散型金融（DeFi）のバックボーンです。米国が金融を近代化したいのであれば、ETHはオプションではなく、インフラなのです。SolanaとCardanoは、政府が好む効率的でコンプライアンスを順守する新参者です。法的には明確で銀行に優しい設計のXRPがリストを締めくくります。しかし、残りの通貨はどうでしょうか？AlgorandやStellarのようなチェーンは、技術的には素晴らしいですが、政治的には目立たないため、苦戦を強いられるでしょう。ライトコインは、忠実な支持者たちがいるにもかかわらず、Bitcoinの隣では余計なもののように感じられます。ここで重要なのは、他の国々は静観しているわけではないということです。米国がSOLやADAを受け入れるように、アジアや中東の国々はBinance Smart Chain（BSC）のようなチェーンを支持するかもしれません。BSCはすでにアジアで強力な存在であり、安価な取引と世界最大の暗号取引所であるBinanceとの深い結びつきを提供しています。米国の準備が世界的なブロックチェーンの軍拡競争の引き金となる場合、BSCは米国の選択に対するアジアの答えとなる可能性があります。一方、ヨーロッパは手探り状態です。MiCAのコンプライアンスコストは非常に高額であるため、フランスのSorare（NFTプラットフォーム）のようなスタートアップ企業は、より規制の緩やかな管轄区域に移転しています。EUの厳格な規則は、イノベーションよりも安定性を優先しており、Polkadot（本社スイス）のような欧州のレイヤー1プロジェクトは、規制の地獄に置かれています。米国とアジアが構築している一方で、ヨーロッパは書類作業を構築しています。

レイヤー2と3の勝者と敗者

レイヤー2と3のネットワークは、レイヤー1の上に構築された特殊なツールのようなものです。それらは主役ではありませんが、主役をより良くします。ここで勝者となるのは、米国が支援するレイヤー1に紐づくものです。 ArbitrumとOptimismを例に挙げましょう。Ethereumの頼れる相棒です。 ETHの採用が拡大するにつれ、彼らは衝撃を与えるでしょう。Lightning Network、つまりBitcoinの決済レイヤーがようやく主流となり、BTCがただ保有するだけではなく、使用する通貨となる可能性もあります。敗者となるのは？SkaleやRaidenのようなプロジェクトで、レイヤー1のパーティーへのVIPパスを持っていないものです。レイヤー3のプロジェクト、つまりゲームやNFT向けの超ニッチなチェーンであっても、ETHやSOLに便乗しない限りは衰退するでしょう。「選ばれた」チェーンとのつながりがなければ、それらはデジタル・ゴーストタウンです。欧州の行き過ぎた規制は、この格差を拡大しています。イスラエルとEUのレイヤー2プロジェクトであるStarkWareを例に考えてみましょう。最先端のゼロ知識証明を採用しているにもかかわらず、StarkWareはMiCAのコンプライアンスの難関に直面しており、ユーロ圏全体での採用が遅れる可能性があります。これと比較すると、米国とのつながりが強いEthereumのレイヤー2であるPolygonは、米国の暗号通貨推進の姿勢から恩恵を受ける体制が整っています。ヨーロッパはレイヤー1の競争で負けるだけでなく、レイヤー2の未来も台無しにしています。

公益事業プロジェクトは静かなるチャンピオン

明確にしておきましょう。米国は、単に威張るために暗号通貨を蓄えているわけではありません。彼らはブロックチェーンの有用性に賭けているのです。だからこそ、現実の問題を解決するプロジェクトが主流となるでしょう。Chainlinkは、天気や株価などの現実世界のデータをブロックチェーンに供給しており、インターネットそのものと同様に重要なものとなる可能性があります。分散型ストレージを提供するFilecoinは、データ独占に対するヘッジ手段となります。公式な銀行の保証付きとなる可能性もあるDeFiの貸付プラットフォームは、何百万人もの人々にとって取引や銀行サービスを再定義するかもしれません。私は『暗号ブロックチェーン・プロジェクトへの価値投資』で、「最高の暗号プロジェクトは誇張を必要としません。必要なのはユーザーです」と書きました。実用性こそが究極の防護壁なのです。しかし、ヨーロッパの規制への執着は、こうしたチャンピオンさえも窒息させてしまう可能性があります。デンマーク人が創設した分散型ステーブルコインプロジェクトMakerDAOを考えてみましょう。そのガバナントークンであるMKRはMiCAの下で「証券」として分類され、厄介な報告規則の対象となります。一方、米国を拠点とするプロジェクト（USDCの発行体であるCircleなど）は、より明確なガイドラインの下で繁栄しています。ヨーロッパは実用性を追放する方向に規制を進めています。

Memecoins

話題の中心にある象について話しましょう。memecoinsです。米国政府の動きは、それらの99%にとって死を意味します。FartcoinやDogwifhatのようなトークンは、でたらめなユーティリティに基づいており、規制の圧力により消滅するでしょう。しかし、ひねりが加わっています。確立されたmemecoins、例えばDogecoinやShiba Inuは生き残る可能性があります。なぜでしょうか？彼らは稀なことを達成しました。文化的関連性です。DogecoinはTeslaで受け入れられ、Shiba Inuには大規模で活発なコミュニティがあります。これらは「優良なミーム」です。しかし、生き残りと成功を混同してはいけません。「FARTCOIN IS THE LATEST PROOF OF HOW DIAMETRICALLY WRONG CENTRAL BANKS POLICIES ARE（Fartcoinは中央銀行の政策がいかに根本的に間違っているかの最新の証拠である）」で私が主張したように、「ミームコインは投機熱の症状です。熱が冷めると、最も強いウイルスだけが残ります。DOGEやShibaは生き残るかもしれませんが、決して真剣な投資対象にはなり得ません。ヨーロッパでは、生き残った仮想通貨でさえも存続の危機に直面しています。MiCAの厳格なマーケティング規則により、memecoinのプロモーションは全面的に禁止される可能性があります。例えば、ドイツのBaFinは先日、「未登録の投機的トークン」をリストアップした暗号通貨取引所に罰金を科しました。ヨーロッパはピエロを殺しているだけでなく、サーカスを閉鎖しているのです。

今後遵守すべき原則

この新しい世界をどうやって進んでいけばよいのかお悩みであれば、私の以前の著作から3つの原則をご紹介しておきます。

インフラに賭け、でたらめには賭けない。MicroStrategyの執拗なBitcoin購入（もしMicroStrategyが大きすぎて潰せない会社になったらどうするのか？）は、多くの機関投資家の資金がどこに向かっているかを示しています。
地政学的な潮流を追う。米国だけが主役ではありません。「これはBlackRockのBitcoinに対するマスタープランなのか？」で私が述べたように、「巨人が動くと、地球が揺れる」のです。ヨーロッパが官僚主義に縛られている一方で、アジアがBSCのようなチェーンでどのように対応するのかを見てみましょう。
ノイズは無視して、価値に焦点を当てましょう。私はすでに、「ベン・グレアムの『賢明なる投資家』の暗号通貨アップデート」および「暗号ブロックチェーン・プロジェクトへの価値投資」で2023年に詳しく説明しています。

結論

トランプ大統領の暗号通貨準備計画は、政治的な問題だけではありません。ブロックチェーンが今後も存続していくという宣言なのです。勝者となるのは、国家の後ろ盾を持つチェーン、問題を解決するプロジェクト、そしてmemecoinの霧を見通す投資家でしょう。いつものようにチェスではなくチェッカーをしているヨーロッパは、自らの死亡記事を書いているようなものです。暗号通貨を機会ではなく脅威として扱うことで、EUは未来を米国とアジアに譲り渡しているのです。フランクフルトが取引報告規則について議論している間、マイアミではブロックチェーンハブの構築が進んでいます。パリがMemeトレーダーに罰金を科している間、シンガポールでは暗号通貨が金融システムに統合されています。「Bitcoin ETFが中央銀行の紙幣発行と暗号通貨の間の障壁を取り除く理由」で書いたように、機関投資家の採用がすべてを変え、今や主要な政府による採用へと移行しつつあるため、世界経済のエコシステムにおける変化はさらに加速しています。ルールは変わりました。適応するか、取り残されるかです。