Fiatの「オン・ランプ」と「オフ・ランプ」は、暗号通貨の鍵となるコンセプトです。Bitcoinやその他の暗号資産の購入は、これまで決して容易ではなく、常にステーブルコイン構造の「ボトルネック」によって何らかの制約がありました。
一言で言えば、暗号通貨を購入して「ブロックチェーンに参加」するには、何らかの形でステーブルコインを経由せざるを得ないということです。 理論的には、ステーブルコインは従来のマネー・マーケット・ファンドと何ら変わりません。 Circleのようなステーブルコインの管理会社は、銀行口座で法定通貨を受け入れ、その銀行口座の残高とブロックチェーンの残高を1:1の比率で維持しながら、多数のステーブルコイン単位を「鋳造」します。 これが「オン・ランプ」です。これとは反対のプロセスは「オフ・ランプ」と呼ばれ、同じように簡単にできるはずですが、実際には、銀行が受け取る取引の資金源を追跡することを義務付ける銀行規制に抵触するため、そうはなりません。
ブロックチェーンは、多くの人が誤解しているように匿名ではなく、仮名です。つまり、取引が生成されたウォレットを特定でき、特定のトークンを保有していた過去のウォレットをすべて遡って追跡することも可能です。それでは、なぜこれが銀行のマネー・ロンダリング防止チェックに適合しないのでしょうか？ ウォレットがKYC（本人確認）されていないからです。 いくつかの中央集権型取引所は、顧客にKYCを実施し、ウォレットを割り当てることで、この問題を解決しています。 しかし、すべての取引所が「オムニバス」ウォレットを使用して、取り扱う金額の大半を管理しているため、取引の流れの追跡可能性が損なわれており、この方法でも銀行の要件を完全に満たしているとはいえません。
直感的に、私が説明したことは、暗号通貨への法定通貨の流入と流出に重大なボトルネックを生み出します。しかし、Bitcoin ETFは、一石二鳥の効果をもたらす可能性があります。
- すでに確立され、規制当局にとって快適な法制度の枠組みの下で運営する
- 法定通貨と暗号通貨の世界を隔てる線を維持し、両者の統合に反対する人々の幸福を確保する（ただし、以下の投稿で以前にも書いたように、将来的に統合が実現する可能性はかなり高い）。
Bitcoin ETFのおかげで、米ドルやその他の法定通貨が暗号通貨に流入・流出する際にほぼ制約がなくなります。投資家が1米ドルを費やしてBitcoin ETFの1株を購入する場合、マネージャーは3つの方法で暗号通貨から1米ドル相当のBitcoinを購入することができます。
- Bitcoin保有者から直接購入する
- 保有者から1つのステーブルコインを購入し、それを元手に1ドル相当のBitcoinを購入する
- 1つのステーブルコインを発行する（上記参照）
どのオプションを選択するにしても、1米ドルは暗号通貨保有者の銀行口座（それが個人か機関かに関わらず）に流入することになります。個人的な意見としては、オン・チェーンの実際のBitcoin保有者は法定通貨を望んでいないため（全く逆）、オプション3が最も高い確率で追求されるものだと考えています。また、ステーブルコインの保有者は、二次市場で「ピア・ツー・ピア」で売却するよりも、むしろステーブルコインの管理者に交換したいと考えているでしょう。オプション3が広く利用されると、ステーブルコインの時価総額が大幅に増加することになります。ステーブルコインの時価総額が増加するということは、法定通貨がブロックチェーン上で「ロックされている」ことを意味します。
現在、世界最大の7,973社の時価総額97.6兆ドルに対して、暗号通貨の時価総額はわずか1.66兆ドルにすぎません。株式バブルを膨らませた資金印刷の一部が、Bitcoin ETFのおかげで暗号通貨に流れ込んだと想像してみてください。生み出される上昇潮が単純に巨大になることは、天才でなくても理解できるでしょう。
いつの日か、おそらく人々は、ガス料金がまだ高すぎるために経済的なインセンティブが働かない少額の支出も含め、暗号通貨で商品やサービスを簡単に購入できるようになるでしょう。しかし、その時が来るまでは、法定通貨を暗号通貨に（またはその逆）に変換できる可能性が、エコシステムの法定通貨建ての価値の増加の大きな推進力となるでしょう。
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