不換通貨システムがどのようにして千切り殺されるか

ソース：https://justdario.com/2024/12/how-a-fiat-currency-system-dies-of-a-thousand-cuts/

米国の選挙結果は、世界中の至る所で警鐘を鳴らすべきものだったはずですが、どうやらそうはならなかったようです。ヨーロッパ、カナダ、日本、大韓民国など、資産バブルを膨らませ続けている経済体のリストは長いです。市場がFRB（米連邦準備制度理事会）にトランプ氏が正式に大統領に就任する前に、もう一度利下げを迫っている（失礼、私が「期待している」と言いたかったのです）ことを考えると、米国もその一部であることに変わりありません。それなのに、なぜ人々は政府に反旗を翻すような行動に出るほど不満を抱いているのでしょうか。もし、そこにいるすべての官僚が繰り返し説いているように、「すべてが素晴らしい」のであれば、なぜでしょうか。

食卓に食べ物を並べるのに苦労している自分を想像してみてください。あるいは、さらに悪いことに、仕事を失っている自分を想像してみてください。毎週食料品店に行くと、同じ金額で買える量がどんどん減っている一方で、テレビでは連日、市場が新たな最高値を更新しているというニュースが流れています。このような状況に置かれたら、あなたならどうしますか？まだ実行していないのであれば、貯蓄を「確実な」ものとして、値上がりし続けるものに投資し、失った収入分を補うだけの収入を得ることを期待するでしょう。問題はここにあります。いったん換金するために売却し、経費を支払ってしまえば（現実の世界で生活する人にとっては経費は増え続けますが、公的統計機関のデスクに座っている人にとってはそうではありません）、このやり方を継続するには、資産が同じ割合で増え続けなければなりません。

もう一つの問題は、資産が永遠に上昇し続けることは定義上あり得ないということです。しかし、心配はいりません。収入を補う必要がある人が増えれば増えるほど、「安全」で安定したリターンをもたらす資産や株式への需要が高まります。これは明らかに逆説的なフィードバック・ループであり、規制当局が本来行うべきこととは逆に、彼らはお金をより安く稼ぐので、銀行の利益のためにレバレッジがより利用しやすくなります（健全な経済が銀行やシャドー・バンクのビジネスにとって悪い理由）。

大多数の国民から少数の富裕層への富の移転は、中国という真の例外を除いて、依然として勢いを増しています（中国はQEの異常性を最初に放棄したが、次はどこになるのか？）。

中国は、何十年もかけて貧困から救い出した8億の人々を再び貧困に突き落とすことを望んでいないだけでなく、自国が紙幣を発明した国であるため、自国通貨の価値が蒸発し始めると国の社会的な安定がどうなるかをよく理解しています（中国通貨の歴史）。

それどころか、欧米諸国（およびその他の同盟国）は、本来行うべきことの正反対を続け、事実上、自国の不換通貨制度を殺し、その制度にさらに1つの切り傷を加え、毎日出血し続けています。なぜこのようなことが起こるのでしょうか？それを理解するには、「お金を追う」必要があります。

私は、初めてのマイホームを購入したいと考えている若い大人です。問題ありません。頭金がいくらでも、あなたにお金を貸したがっている貸し手は必ずいます。
なぜでしょうか？貸し手は、あなたの収入、才能、仕事、その他実質的なことには関心がないからです。貸し手が気にかけるのは担保価値です。この担保価値が下落し始め、購入者が当初設定した「エクイティ（純資産価値）」が消滅するレベルまで落ちてしまったらどうなるでしょうか？
オプション1：所有者は住宅ローンを支払い続けますが、それが自分ではなく銀行を助けることになるとは、多くの場合気づいていません。なぜなら、最後の分割払いまで支払わない限り、銀行は担保の100%を差し押さえることができるからです。
オプション2：住宅ローンを全額支払う余裕がオーナーに無くなりました。問題ありません。銀行は元金の支払いを先延ばしにしながら、利息だけを支払うことを許可し続けます（利息は銀行の収益となるため）。
オプション3：所有者が立ち去り、資産を銀行に返却します。これは銀行にとって潜在的な問題となります。しかし、心配はいりません。この場合、中央銀行が必ず救済に乗り出します。どのようにしてでしょうか？
負債コストを引き下げ、またはシステム内の流動性を高めることで、資金の借り入れがより手頃になり、銀行は物件を購入できる新たな購入者に融資することができ、市場価格を維持することができます。

銀行は（理論上）大量の流動性資金を保有することを嫌うということを常に念頭に置いてください。なぜでしょうか？負債に対して利子を支払わなければならない一方で、利子収入を生み出さないからです。待ってください。銀行が借り手を見つけられなくなった場合はどうなるのでしょうか？中央銀行がカバーしているので、問題ありません。実際には、銀行は準備金に対して市場金利を支払っています。そうです、読者の方、これは依然として通貨の印刷ですが、中央銀行の資産総額には影響を与えないため、ほとんどの人はそれに気づきません。これによって、どれだけの金額が印刷されたのでしょうか？ FRBだけでも、1兆米ドルを銀行の損益計算書に直接移しました（投資家の喜びのために）。FRBの高金利時代は、米国の銀行に1兆ドルの臨時収入をもたらしました。

ご覧の通り、何があろうとも、銀行は中央銀行によって常に救済され、資産価格の高騰を維持し、十分な数の借り手が残っていない場合でも収益を上げられるよう支援されています。私が上で述べたことは、あらゆる資産クラスに当てはまります。いくつかの例を挙げてみます：

マージン・レンディング：銀行が喜んで貸してくれるのに、なぜ富裕層の起業家は、将来の利益を諦めてまで株式を売却しなければならないのでしょうか？
消費者向け融資：銀行から「無料」のクレジットカードが郵送されてくるのに、なぜ余裕のない消費をする必要があるのでしょうか？
個人向け融資：銀行が運用に意欲的な資金を活用することで、資産から余分な利回りを「アルファ」として生み出すことができるのに、なぜ資産の全額を支払う必要があるのでしょうか？

銀行が貸し付けを停止したらどうなるでしょうか？そうなれば、システムから流動性が失われ、新たな売り手が現れ、最終的には資産価格に影響を与えるでしょう。もちろん、銀行も政府も（株価が上昇することは、経済に対して良い仕事をしているという指標であるため）そのような事態を望んではいません。中央銀行が、この異常な状態を維持するために、それほどまで財政を緩和したくないと考えるとしたらどうでしょうか？ただ、赤字国債を増発すれば、国民のポケットにお金が入り、経済を助けることになりますし、債務は依然として、行き場を求める流動性資金によって吸収されるでしょう。いえ、そうでもありません。

人々は、ほとんどの場合ゼロ金利である預金残高が増えるのを目にするでしょう。そして、そのお金を使わなかったとしても、銀行は中央銀行の準備預金に対する金利で利益を得ることができます。もちろん、誰もが高インフレの環境下で多額の現金を保有したいとは思わないでしょう。ですから、何らかの形で、これらの預金は資産や消費（来年の物価は上昇するでしょうから）に費やされることになります。銀行とともに、この現金流入の最大の受益者は誰でしょうか？株主は、価値が上昇し続ける資産を保有しているだけで報われるのです。また、収益のインフレにより、配当金や自社株買い戻しが増加し続けることでも報われます。しかし、銀行がこれほど多くの流動性を保有し、貸し付けに前向きである状況では、株主はこれらの資産を売却することはまずないでしょう。

あちこちでカットが繰り返され、ごく一部の人々の利益のために行われ、パンくずが「少しずつ」多くの人々に「滴り落ちる」だけです。統計的に見ると、これは素晴らしいことです。10羽の鶏と10人の人がいれば、誰もが鶏肉を楽しむことができますが、現実には、1人が9羽の鶏を所有し、残りの人々は1羽を共有することになります。これらすべてに共通するものは何でしょうか？無からお金が印刷されるほど、人々は（価値が急速に目減りする）現金よりも資産を保有したいと思うようになります。そして、これが極端な場合、ワイマール共和国のような状況に陥り、結果として、現在の不換通貨制度は最終的に消滅することになるでしょう。