ソース：https://justdario.com/2024/06/meanwhile-stocks-enjoy-the-heavens-banks-are-going-through-hell/
米国の商業用不動産（CRE）部門で危機が進行していると私が初めて警鐘を鳴らしてから、しばらく経ちました。銀行のリスク管理部門はこの危機をほとんど無視していましたが、この問題については前回の投稿「CRE融資の大きなパラドックス：所有者はパニックに陥っているが、銀行は冷静さを失っている」で強調しました。
具体的な例をいくつか挙げると、Bank of Americaの経理部門とリスク部門は、あらゆるリスクを完全に無視していました（「Bank of Americaは第4四半期に「狂った」状態に陥った（文字通り）」）。しかし、同社の調査部門は、2023年の不動産資産の価値に関する恐ろしい調査結果を発表しました。
前四半期で個人的に気に入ったのはHSBCです。同社の財務報告では、中国の不動産セクターが急激に改善し、潜在的損失に対する準備金を削減することが正当化されるほどになったと主張しています（HSBCのCEOが「突然」退任するのは、銀行が問題をこれ以上隠し続けることができないからか？）。HSBCがこれを主張してから2週間後、中国の不動産価格は過去最大の下落を記録しました。
この問題が世界的であるため、あらゆる銀行が何らかの形で同じことをしているということを明確にしておきたいです。米国から中国、ヨーロッパ（「迫りくるドイツの不動産大混乱」）まで、この問題は起きています。
ドイツ銀行（DB）は、財務諸表ではすべて順調であるかのように見せかけながら、内部では多くの問題が燃えているか、自然発火している銀行の最新の例です。
2024年4月25日、「ドイツ銀行（Deutsche Bank）は下半期に米国の商業用不動産引当金が減少すると予想」というニュースがありました。
そして、2024年6月5日には、「TPGがマンハッタンのオフィスビル2棟を購入し、住宅に転換」というニュースが流れました。
- この物件の売り手は誰だと思いますか？ ドイツ銀行（資産運用部門のDWS経由）です。
- ドイツ銀行（DB）は2014年にこれらの物件にいくら支払いましたか？ 約5億ドル
- TPGはいくらでこの物件を購入しますか？ 約1億5000万ドル
そうです、ドイツ銀行（DB）はこの取引で約3億5000万ドルの損失を計上しています。さらに悪いことに、この損失は銀行が最新の四半期財務諸表で315億ユーロの商業用不動産ポートフォリオに割り当てた信用損失引当金総額の2倍に相当します。
銀行が商業用不動産資産に割り当てている「時価評価」値について露骨に嘘をついているということに同意するのに十分な証拠が今やあることを私は願っています。これは、銀行が規制当局に毎週報告している数字に大きく反映されており、さまざまな出来事にもかかわらず「延滞」は非常に低いレベルにあります。さらに、現在、CRE価格の急落は公式統計にも容赦なく表面化しています。
今では、公式データが経済の実態を大きく誤って伝えているという事実に誰も驚かなくなっています。BLSがこれまで雇用（こちら）とインフレ（こちら）に関して行ってきたことを見れば十分でしょう。
一般の人々にはほとんど知られていない名前である農林中央金庫（Norinchukin Bank）が、クレジット市場で起こっている混乱の最初の大きな犠牲者になるかもしれません。これは、すでに起こっている商業用不動産資産価値の崩壊によって引き起こされる可能性があります（すでに起こっていない場合）。
個人的には、インフレ、富の不平等、株価の現状を考えると、今回、政府が国民に1兆ドル規模の銀行救済策を売り込むことは不可能だと思います。数日前に「愚かな中央銀行とさらに愚かな政府をいかに利用すべきか」で議論したように、政府にできる最善のことは、今年11月の米国選挙が終わるまで問題を先送りにするよう調整することです。
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