HSBCのCEOが「突然」退任するのは、銀行が問題をこれ以上隠し続けることができないからか？

ソース：https://justdario.com/2024/05/is-hsbc-ceo-unexpectedly-leaving-because-the-bank-wont-be-able-to-hide-its-problems-for-much-longer/

HSBCのCEOノエル・クインが昨日辞任すると予想した人はいたでしょうか？明らかに予想外でした。

しかし、30億ドルの自社株買いと21セントの特別配当の発表により、CEO辞任の苦い薬がかなり甘くなり、投資家の砂糖漬けの反応は非常に顕著で、株価は4％上昇して、今では（笑えることに）世界金融危機時に達した高値からそれほど遠くないところまで来ています。

HSBCのすべてが私たちが信じ込まされているほど素晴らしいのなら、なぜ銀行の現CEOは、その素晴らしい仕事の成果と多額の給料やボーナスを自分で得ることができるはずのときに辞任することを決めたのでしょうか。理由を説明しましょう。HSBCの2024年第1四半期の業績はひどいものでしたが、銀行は事業の一部を売却することで収益の穴を埋め続けています（昨年はフランス、今年はカナダ）。

ノエル・クインは、売るものが何も残っておらず、HSBCの運営の残酷な現実がまもなく表面化するだろうと考えたのでしょうか。さらに悪いことに、ノエル・クインは、HSBCの帳簿に隠れている膨れ上がる損失を補うために資本基盤を強化する代わりに、特別処分による現金を、将来的にこれ以上の特典がないことにまだ気づいていないHSBC株主に分配しました。

HSBC内部で実際に何が起こっているかを明らかにしない財務諸表を見せるために、銀行が会計の重力法則をどの程度まで曲げたり拡張したりしてきたかは、すでに数か月前に見てきました（記事1および記事2）。しかし、2024年第1四半期に銀行経営陣が実際に達成した財務会計の不正行為のレベルは、現在のHSBCの数字がいかに非現実的であるかを表すのに「神秘的」という言葉以外適切な言葉が思い浮かびません。

まずは昨日のTwitter/Xの投稿でシェアした前菜から始めましょう。

🚩– HSBCは、金利リスクを間違った方向にヘッジしたために2024年第1四半期に損失を被っただけでなく（ヘッジが正しく行われていれば、金利が上昇する間にデリバティブ・ヘッジで利益を上げていたはずです）、金利上昇が「金融投資」帳簿に計上されている債券投資に影響を与えなかったとHSBCは信じ込ませようとしています。また、HSBCは、4,570億ドルの資産のうち、金利による未報告の損失は8億ドルしかないと主張しています。つまり、HSBCは金利リスクを適切にヘッジすることすらできないのに、報告されている債券投資で（書類上）0.17%しか損失していないと信じ込ませようとしているのです。そして、ここで私が大して調べる必要も、法廷会計のテクニックを使う必要もありませんでした。すべてHSBCの2024年第1四半期の財務報告書に書かれています。

🚩– HSBCの財務諸表におけるもう一つの「神秘的な」点は、どうやらHSBCの世界では、四半期末のFXレートで報告されたすべての数字が、3か月間の為替レートが一定であると仮定すると、桁ごとに完全に同一であることを考えると、以下のハイライトでわかるように、2024年第1四半期に為替変動がなかったようです。

そして、もしあなたがそれが間違いだったのではないかと疑問に思っているなら、残念ながらそれは間違いではありませんでした。なぜなら、以下に示すように、HSBCは2024年第1四半期の為替レートが同社の業務にまったく影響を及ぼさなかったと私たちに信じさせようとしているからです…

🚩– HSBCのFX事業で何が起こっているのか、もっと詳しく調べないわけにはいきません。脚注に注意深く埋め込まれている情報によると、HSBCカナダの売却は、今四半期に銀行に一時的な収益をもたらしただけでなく、都合よく、ヘッジ、損失のリサイクル、損失準備金のリサイクルから13億ドルの為替差益も生み出しました。何ですか？申し訳ありませんが、これは私の言葉ではなく、ご覧のとおりHSBCの言葉です。

こうしたFXリサイクルによって、HSBCがアルゼンチンでの事業売却で被ると見込んでいる11億ドルの損失が相殺される可能性はどれくらいあるでしょうか。教えてください…

HSBCの表にはFXの影響がまったく報告されていないのに、この抜粋でわかるように、銀行は実際には事業に対する大幅なマイナスFXの影響を明らかにしているというのは、一般的にはかなり不可解ではありませんか。

🚩- HSBCの神秘的な世界では、不動産部門の状況が非常に好調で、中国の商業用不動産部門に関連する費用の削減により、銀行は今四半期に7億ドルのECL（予想信用損失）しか確保していないそうです。冗談でしょう… いいえ、お分かりのとおり、これは冗談ではありません。

恒大集団（Evergrande）が2024年第1四半期に正式に清算され、碧桂園（Country Garden）もまもなく同じ運命を辿ると予想され、HSBCはこれら2社だけでなく、中国政府が「ヘリコプター・マネー」による救済策の中止を決定して以来、次々と失墜している他のすべての中国の大手不動産開発会社に対しても大きなエクスポージャーを抱えていることを考えると、これは非常に滑稽ではないでしょうか。

率直に言って、54ページの薄い四半期報告書からすでにこれほど多くの情報を引き出せるのであれば、今年後半に450ページを超える完全な財務諸表が提出されるときに何を期待すべきか疑問に思います。おそらくそれがノエル・クインを本当に怖がらせ、予期せず船を放棄することを決意させたのかもしれません…