最も危険な組み合わせ：熱狂、貪欲、そして否定

ソース：https://justdario.com/2024/11/the-most-dangerous-mix-exuberance-greed-and-denial/

私は自分の投稿や記事に対する反応やコメントに常に注意を払っています。完璧な人間などいないし、常に改善の余地があり、私自身も時々間違いを犯しますが、指摘されれば修正します。しかし、ここ数日、多くのコメントや反応に共通する3つの点があることに気づきました。それは、熱狂、貪欲、否定です。

辞書では「投資家の熱狂」をどのように定義していますか？

投資家の熱狂とは、金融市場における強烈で、しばしば非合理的な熱狂のことであり、投資家は楽観主義、投機、または群集行動により、資産価格をその本質的価値以上に押し上げます。この行動は、ファンダメンタルズのサポートなしに価格が急激かつ大幅に上昇し、多くの場合、急激な調整や市場暴落につながるため、資産バブルにつながる可能性があります。

「貪欲」についてはどうでしょうか？

貪欲とは、富、権力、所有物など、必要または妥当な範囲を超えて何かを求める強い欲求のことです。金融の分野では、貪欲はしばしば過度のリスクテイクを促し、時には他人を犠牲にして個人的な利益のみを目的とした非倫理的な行動や意思決定につながる可能性があります。

そして「否定」？

否認は、人が現実や事実を受け入れることを拒否し、不快または脅威となる外部情報を遮断する心理的防衛メカニズムです。この状態では、個人は、多くの場合、自己イメージや安心感を守るために、苦痛を引き起こす可能性のある真実を認めることを避けます。

投資家が熱狂、貪欲、否定を同時に示すと、特に次のような重大な危険に直面します。

過大評価の無視：熱狂は非合理的な楽観主義につながり、投資家を資産価格を本来の価値よりはるかに高く押し上げるよう駆り立てます。
過度のリスクテイク：貪欲は、関連するリスクを十分に評価せずに高いリターンを追い求めることを促し、過剰レバレッジや不十分な分散化につながる可能性があります。
警告サインの無視：否定は、市場のファンダメンタルズの悪化や外部からの経済的圧力など、市場の下落の兆候となる可能性のある危険信号を投資家が認識するのを妨げます。
感情的な意思決定：この組み合わせは、合理的な分析ではなく、非現実的な期待によって衝動的な行動を促します。
長期目標の崩壊：これらの特性は、規律ある目標志向の投資から短期的な投機へと焦点を移し、投資家の財務安定性と長期目標を危険にさらします。

私が何を話しているのかを視覚的に理解しやすくするために、Xのこの投稿に対して私が受け取ったコメントの例をいくつか紹介します。

この投稿は、今日議論していることのもう一つの完璧な例でもあります。なぜなら、「本質的に、IBMは実際にNvidiaからGPUを購入する必要なく、5年間にわたってAmazonのWebサービスからGPUコンピューティングをレンタルすることになる」と「これがNvidiaの需要が継続している理由である」という2つの文が互いに矛盾していることを理解するのにそれほど時間はかからないからです。

投資家が貪欲、熱狂、否定に同時に駆り立てられると、非常に危険な組み合わせが生まれ、悲惨な財務結果につながる可能性があります。貪欲はより高いリターンを執拗に追求する原動力となり、投資家は潜在的なマイナス面を十分に考慮せずに過剰なリスクを取るよう促します。熱狂はこの影響を増幅させ、自信過剰と楽観主義は資産価格の高騰と投機的な投資につながり、現実的な評価を超えることがよくあります。否定は、投資家が持続不可能な評価や市場の不安定性などの警告サインを認識するのを妨げるため、これらのリスクをさらに悪化させます。これらの行動が一緒になって、抑制されない楽観主義とリスクを取るというサイクルを助長し、市場バブルを膨らませる可能性があります。これらのバブルが必然的に崩壊すると、経済的損害は深刻になり、大きな損失と回復期間の長期化につながります。

通常、これら3つの要素はバブルのピークに近い時期に同時に現れ、現在起こっていることとGFCやドットコム・バブルとの類似性は顕著です。

1. ドットコム・バブル:

貪欲：投資家は、利益がほとんどないかまったくないインターネット企業の急成長に魅了されました。彼らは天文学的な利益を追い求めて、投機に熱中しました。
熱狂：インターネットの変革の可能性に対する過信が広まり、実証されていないビジネスモデルを持つテクノロジー株の過大評価につながりました。
否定：過大評価と持続不可能なビジネス慣行の兆候が現れると、多くの人がそれを無視し、「新しい経済」は従来の金融原則に反すると信じていました。2000年にバブルが崩壊し、市場価値が数兆ドルも失われました。

2. 大金融危機：

貪欲：貸し手、投資家、住宅購入者は、不動産価値の上昇に後押しされて、莫大な利益を追求し、不動産で多額のレバレッジをかけました。
熱狂：住宅価格はいつまでも上昇し続けるだろうという信念が広まり、サブプライム住宅ローンのような危険な融資慣行につながりました。
否定：持続不可能な債務水準や不動産価値の高騰などの警告サインは、政策立案者や金融機関を含む多くの人々によって無視されました。2008年にバブルが崩壊し、世界的な金融危機を引き起こしました。

繰り返しになりますが、これからの非常に不安定な時代を勝者として乗り切るには、ただ1つの方法しかありません。1929年以降のあらゆる暴落から忘れ去られた教訓：市場に希望がなくなったら買い手になる。他に聞くものはすべて単なる知的ゴミであり、これらの市場は借り物の時間で生きているので、本当に注意する必要があります（このバブルはいつまで続くのか？ 2025年第1四半期まで続きそうだ）。