ソース：https://justdario.com/2025/06/the-ai-end-game-winner-takes-it-all-and-everyone-else-loses-massively/
先日発表した最新の推計によりますと、Google検索は全世界のオンライン検索の約90％、デジタル広告収入総額の約27.7％を占めており、次いでMetaが約26.8％で続いています。世界の広告収入市場は2024年に初めて1兆米ドルを突破しました（世界の広告収入が1兆ドルを突破、GoogleとMetaが主導）。では、世界のサブスクリプション経済の状況はいかがでしょうか。先日発表されたデータによると、2024年時点で世界規模で約6,000億米ドルの市場規模であり、2028年までに1.5兆米ドルへ成長する見込みです（ソース）。ここでご説明した内容は、現在AI大規模言語モデル（LLM）ベースのツールを開発している全ての企業が獲得可能な収益の総額となります。
費用についてはいかがでしょうか。これまで、AI開発には1兆米ドル強の資本が投資されており、その大部分はNvidia製GPUの購入に充てられてきました。McKinseyは、現在の需要増加に対応するため、2030年までにAIデータ・センターを拡張するには、新たなインフラ、電力、およびそれを支えるための運用コストを含め、7兆米ドルが必要になると試算しています（コンピューティングのコスト：データセンター拡張をめぐる7兆ドル規模の競争）。
仮にAIが世界の広告・サブスクリプション市場のシェアを100％掌握すると仮定した場合（これは全く非現実的ですが）、コストと収益を総合的に見れば、AIに投資する企業は数学的に決して採算が取れないのではないでしょうか？ これが最も楽観的なシナリオだと仮定します。ただし、人々がAIに高額を支払うことを選び、食費や生活費を削減するようになることで、広告・サブスクリプション事業が急成長しない限りは、です。その場合、現状のビジネスモデルが完全に持続不可能であることは、数字がすでに示しています。AIによって不要になったコストや雇用を削減できるため、企業が大幅な節約を実現できると主張される方もいらっしゃるかもしれません。しかし、仮にそうなるとしても、高い失業率により人々の可処分所得はますます減少していくのではないでしょうか？ 論理的な帰結として、企業は現在の広告投資利益率（ROI）水準を維持するため、最終的に広告費を縮小せざるを得なくなり、結果として世界の広告市場収益全体が縮小することになります。2次的な影響としては、当然ながら売上高への打撃が生じ、特に非必需品である消費財やサービスへの需要が大幅に減少するでしょう。したがって、企業によるAI需要の増加でサブスクリプション・サービスは拡大する可能性がありますが、特にホワイトカラーの高所得層における高い失業率によって引き起こされる経済危機が、最終的には広告市場を縮小させることになります。
もしこれが予測であるならば、なぜ企業は依然として数百億単位の資金を投じ、AIの開発と拡大を可能な限り迅速に進めているのでしょうか。それは、Googleがインターネット検索市場の90％を掌握したのと同様に、この巨額の設備投資（CAPEX）による淘汰を生き残ったごく少数の企業（おそらく最後の1社）が、事実上、巨大な収益市場を分け合うことになるからです。現在、AI大規模言語モデル（LLM）ベースのモデルサービスを提供する企業は既に44社存在します。そして、AIへのアクセスが、継続的な大きな需要を持たない大多数のユーザーに対して無料で提供されていることは、驚くべきことではありません。残りのごく一部の利用者が「プロ」向けサブスクリプションサービスに対して料金を支払っているのです。現在のAI収益は投資額のごく一部に過ぎません。そのため、遅かれ早かれAI大規模言語モデルが、検索エンジンの進化と同様に広告販売のプラットフォームとなることは確実視されています（関連記事）。
明確に、この分野の企業は競争に留まり、連邦破産法第11章の適用を申請しないために多額の資金を必要としています。では、これらの企業はどのようにして投資家にこれほどの資金を提供させることに成功しているのでしょうか？その方法は極めてシンプルです。売上高を水増しし、実際の経営状態よりも健全であるかのように見せかけ、将来的に（数学的に不可能な）巨額の利益を約束するのです。長年私の記事をお読みの皆様はご存知の通り、私はこの問題について何年も絶えず警告を続けてまいりました。そして今、かつてのユニコーン企業であったBuilder.Aiの崩壊（Builder.aiの崩壊が露呈したテック業界のAI欺瞞）を受け、次々と大きな問題が表面化しつつあります。
現時点では、このゲームの目的は非常に明確に示されています。競合他社を市場から排除し、その収益シェアを（最終的には）獲得することです。このゲームにおいては、GoogleやMetaのような事実上無限の資本力を有し、広告市場で既に強固な地位を築いている巨大企業は、明らかに大きな優位性を持ちます。待ってください、これは私が挙げたこれら2社が、現状の収益基盤を守るためだけに、莫大な設備投資（CAPEX）を注ぎ込んでいることを意味するのではないでしょうか？ その通りです。
さて、一点お伺いしますが、企業が予想される収益成長がごくわずかであるにもかかわらず、膨大なリソースを投資する場合、この投入資本の投資利益率（ROI）はどの程度になるでしょうか？現在のものよりはるかに低くなるでしょう。AmazonやWalmartといった企業が、AIに多額の投資を行い、運営コスト削減と数千人の従業員削減を進め、その影響がサプライ・チェーン全体や経済に波及した場合、これらの企業の収益ラインにどのような影響が生じるでしょうか？将来、ロボットがスーパーマーケットに買い物に行ったり、娯楽のためにオンラインで商品を購入したりするとは考えにくいでしょうから、この結果はおのずと明らかではないでしょうか？
明確に、現在のAI推進の動きはゼロサム・ゲームです。なぜなら、これらの企業はいずれ事業を展開する経済圏の規模によって制約を受けることになるからです。確かに、多くの小規模企業が倒産すれば、生き残った企業は大きな恩恵を受け、その株主は初期のGoogleを信じた人々がそうであったように大儲けするでしょう。一方で、AOLやYahoo、その他のプロバイダーを支援した人々は今もなお傷をなめているのです。明らかに、将来的にはデータ・センターの容量が大幅に過剰になるでしょう。生き残った企業は、自社の運営のために敗者の事業を引き継ぐ必要がないからです。これはまさに、ドットコム・バブル崩壊後に起きたことではありませんか？皮肉なことに、当時のコンピューター容量の過剰はコンピューティング・コストを底値まで押し下げ、資本力の少ないガレージ発の企業にもシステムへのアクセスを可能にしました。それらの企業は後に、Googleのような今日の巨大企業へと成長したのです。
ここに矛盾があります。私が述べたような淘汰を生き残った企業は、新規参入者から警戒を怠れません。とはいえ、YouTubeやInstagram、WhatsAppのように高額な価格で買収されるケースも珍しくなく、巨大企業がさらに規模を拡大し、経済で生み出される収益のより大きなシェアを獲得する機会を得るでしょう。忘れてはならないのは、この経済成長が中央銀行の債務貨幣化に支えられた政府の赤字支出による執拗なインフレによってもたらされているという点です。かつてスタンダード・オイルのように独占企業となった企業は、経済システムへの悪影響が広く認識されていたため、政府によって強制的に分割されました。しかしながら、このような措置は何十年も実施されておらず、今後も期待すべきではないでしょう。あまりにも多くの経済的利害が絡んでいる上、S&P500のような株価指数が少数の企業に集中する中、このような動きは間違いなく市場暴落を引き起こすでしょう。現代の政治家が耐えられる事態ではないのです。
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