ソース：https://x.com/KobeissiLetter/status/1977753874329993611
まったくの異常事態：
金の時価総額は過去12か月で公式に10兆ドル増加し、驚異的な55％の上昇を記録しました。
過去72時間において、金価格はあらゆるニュースヘッドラインに反応して上昇を続けました。その間、S&P500種株価指数はわずか5時間で2.5兆ドルを失う事態となりました。
今後の見通しは？ 詳しくご説明します。
金価格が2.4％下落、4月23日以来の「最大」の日次下落幅
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トランプ大統領、中国への100％関税を発表
トランプ大統領、中国に対する姿勢を緩和
金、1日で110ドル/オンスの上昇幅を拡大
金相場は、テクニカル分析が意味をなさなくなる水準に達しました。
金相場の月次RSIは91.5を記録し、1980年以来の「買われすぎ」水準を示しています。
しかしながら、本日の金価格はさらに1オンスあたり110ドル上昇しました。
2001年、2008年、2020年でさえ、90を超える数値は観測されていませんでした！
金先物（1ヶ月物）－ COMEX
金の月次RSIが91.5を記録し、過去最高水準に達しました
しばらくの間、米ドルの下落が話題の中心でした。
しかし、こちらのデータをご覧ください。
10月4日以降、米ドルが約2％近く反発しているにもかかわらず、金価格は同期間で5％以上上昇しています。
金相場は非常に堅調で、米ドルとの歴史的な相関関係さえも覆す勢いです。
金先物。1時間足。COMEX
金と米ドルが同時に上昇し、歴史的な相関関係を打ち破りました。
では、何が起きているのでしょうか？
中央銀行が史上かつてない規模で金を買い集めています。
世界の中央銀行は8月にもさらに15トンの金を購入しました。
これは過去28か月間で27か月連続の購入となります。
中央銀行は次に何が起きるかを理解しているのです。
図表2：ポーランド国立銀行は、最近の購入停止にもかかわらず、年初来で最大の買い手であり続けている
年初来の中央銀行による純購入量および純売却量（トン）*
🟦 純購入額 🟪 純売上高
中国をご覧ください：
2015年以降、中国の金保有量は外貨準備高に占める割合が1.0％から6.5％に増加している一方、米国債保有量は44％から22％へと半減しております。
そして、これらの中央銀行は技術的な背景を懸念しておりません。
むしろ、はるかに先を見据えた姿勢を示しております。
米国財務省証券（左軸）および金準備（右軸）が、中国の外貨準備総額に占める割合（2011年第1四半期～2025年第1四半期）
🟨金準備 ⬜米国財務省保有分
さらに驚くべきことは、全体像を見ると次のようになります：
記録的な買い入れが進む中、世界の公式外貨準備資産に占める金の割合は25％近くまで上昇しています。
米ドルの割合は約55％から約40％まで低下しました。
しかし、以下のチャートが示すように、これはまだほんのわずかな変化に過ぎません。
金の準備高はさらに大幅に増加する可能性があります。
図1：世界の公的準備資産の内訳（時価ベース）
それでは、こちらのチャートをご覧ください：
米国のマネー・サプライで調整した金価格は、50年以上にわたる下降トレンドを突破しつつあります。
また、金価格を米国のマネー・サプライで調整すると、1970年代のピークは約4倍の高値でした。
視野を広げてみると、我々はまだ初期段階にあるように思えてきます。
米国のマネー・サプライに基づく金価格の調整
もう一つの疑問：中央銀行が「ソフト・ランディング」を呼びかけながら、なぜ金を大量に買い集めているのでしょうか？
米連邦準備制度理事会（FRB）は3％超のインフレ下で利下げを続けており、世界の債務は急増しています。
世界の債務は2025年第2四半期に14兆ドル増加し、過去最高の337.7兆ドルに達しました。
法定通貨の信頼性が失われつつあります。
世界の債務総額が340兆ドルに迫っています
🟦 世界の債務（米ドル建て）
🟥 GDPに占める割合（右軸）
一方、銀の価格も急騰しており、本日だけでさらに6％上昇しています。
これにより、銀は2025年に+68％の上昇となり、1980年以来初めて1オンスあたり50ドルを上回りました。
銀と金は、歴史的な株式強気相場において、S&P 500のリターンの4倍以上を記録しています。
これは前例のないことです。
50年以上ぶりに、中央銀行も実際に銀を購入しています。
サウジアラビア中央銀行は8月に、2,850万ドル相当の$SLVを購入しました。
機関投資家もこれに続き、多くの大手ウォール街機関が購入を行っています。
再び、大きな転換点と言えるでしょう。
SLV – iシェアーズ・シルバー・トラスト株式 – 株価、機関投資家保有状況、株主情報（ARCA）
金価格の記録的な上昇は、世界的な通貨危機の氷山の一角に過ぎません。
背景は変化しており、株式、商品、債券、そして暗号資産は投資対象として有望です。
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最後に、外国投資家が保有する金の量は、米国債を上回る水準に達しています。
外国投資家が保有する米国債の割合は、2013年の49％から現在では31％に低下しています。
金は世界的な安全資産です。
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中央銀行の資産分散化に伴い、公的機関による金保有量が急増し、金価格が上昇しています。
公的機関による金保有量 対 米国債の外国公的保有量（単位：兆米ドル）
🟨 外国政府による米国債の保有状況
🟦 公的準備資産、金外国投資家が保有する米国債の割合が金の下回りました
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