ソース：https://x.com/KobeissiLetter/status/1955992213759959444
これは前例のない事態です。
コアCPIインフレ率は再び3%を上回り、PPIインフレ率は2022年3月以来の最高水準に達しています。
一方、トランプ大統領は300ベーシスポイントの利下げを求め、FRBのパウエル議長を交代させる方針です。
次の展開に備えはできていますか？
今週のインフレデータは理想的とは言い難かったです。
コアCPIインフレ率は3.1%に上昇し、総合およびコアPPIインフレ率は3.0%を上回っています。
ゼロヘッジの以下のチャートからもわかるように、PPIインフレ率は明らかに再加速しています。
しかし、さらに興味深い点があります。
FRBが金利を引き下げるかどうかという疑問は、もはや過去のものとなりました。
現在の疑問は、金利が何回引き下げられるかということです。
以下に示すように、2025年9月に金利が引き下げられる確率は94%となり、市場は2025年に3回の利下げを基本シナリオとして価格に織り込んでいます。
これは、インフレが回復していることから生じています。
そして、トランプ大統領は、それは何でもないと言っています。
トランプ大統領は現在、300bpの利下げを即座に実施するよう求めています。
これは、2020年3月15日に実施された100bpの利下げの3倍、史上最大の利下げとなります。
FRBのパウエル議長は、今のところこれを拒否しています。
しかし、トランプ大統領は、次期FRB議長候補のリストを絞り込んでいると述べています。
パウエルFRB議長の任期は2026年5月に終了し、新FRB議長の人事はまもなく発表される見通しです。
市場は、パウエルFRB議長に代わる新FRB議長がどのような方針を示すかを材料に取引を開始するでしょう。
これは、インフレが再び加速しても、トランプ大統領が金利引き下げを行う道を開くものです。
トランプ大統領は、金利を1%まで引き下げたいと考えています。
これが実現すれば、住宅ローン金利は3%に向かって低下し、すでに過去最高水準にある住宅価格は爆発的に上昇するでしょう。
当社の見解では、住宅価格は1年目で10%以上上昇するでしょう。
株式市場にも短期的な影響は爆発的です。
300bpの利下げにより、S&P 500は7,000を大きく上回ります。
しかし、その代償は甚大です。このような大幅な利下げにより、1年以内にCPIインフレ率は5.0%を超えると予想されます。
そして、さらに大きな問題があります。
サービス・インフレは+1.1%急上昇し、その主な要因は機械・設備卸売業の利益率+3.8%の上昇でした。
生鮮野菜および乾燥野菜も+38.9%急上昇し、商品インフレを牽引しました。
なぜこれが問題なのでしょうか？ これは関税によるインフレの最初の兆候だからです。
トランプ氏の主張は、金利を引き下げれば米国の金利が低下するというものです。
29兆ドルの公的債務の金利をすべて300ベーシスポイント引き下げれば、米国は2900億ドル×3＝8700億ドル/年の節約になります。
しかし、この債務をすべて早急に借り換えは不可能です。
1年目に20%を借り換えれば、約1740億ドルの節約になります。
そこで今、トランプ大統領は、米国の債務の利払いを削減するため、即時の利下げを求めています。
しかし、関税はインフレを加速させ、FRBは高騰するインフレ率を抑制するために利下げに踏み切るでしょう。
貿易戦争が明らかに長引く中、300ベーシスポイント以上の利下げは、前例のない状況を生み出すでしょう。
昨日のニュースは状況をさらに悪化させるでしょう。
米国財務省は7月の財政赤字が2,910億ドルに達し、7月としては過去2番目の規模となったと発表しました。
米国の利子支払いは1日あたり30億ドルを超える見通しです。
金利引き下げが行われない場合、利子は急上昇し、さらに圧力が高まります。
利下げが近づくと、さまざまな市場で爆発的な動きが見られるでしょう。
これは、投資家にとって、さらにボラティリティの高い、歴史的な2026年の到来を予感させる状況です。
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トランプ大統領が指名した新FRB議長は、明らかに利下げを行うでしょう。
しかし、問題は、インフレが引き続き上昇した場合、この新FRB議長は利下げを継続するかどうかです。
もしそうなら、私たちは歴史的な瞬間を目撃することになります。
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