先日、PBDポッドキャストに出演したMicroStrategy（MSTR）の共同創設者、マイケル・セイラー氏は、Berkshire Hathawayの現金および短期国債の保有について強い批判を展開し、ウォーレン・バフェット氏の会社は事実上、数十億ドルの株主価値を失っているとの見解を示しました。セイラー氏は、Berkshire Hathawayの3,470億ドルの現金および短期国債の保有について、現在の経済環境では不適切な財務戦略であると指摘しました。
その外観について、セイラー氏は、Berkshire Hathaway（BRK.B）（BRK.B）は「年間320億ドルの損失を出しており、毎月30億ドルの資本を破壊しています。なぜなら、その税引き後利回りはせいぜい3%であり、資本コストは15%であるからです」と述べています。
セイラー氏の批判
セイラー氏の主な主張は、実質マイナス利回りの概念に焦点を当てたものでした。MicroStrategyの会長によると、Berkshire Hathawayの現在の現金および短期国債のポジションは、税引き後利回りがわずか3%であるのに対し、資本コストは約15%です。これは実質マイナス12%の利回りに相当し、セイラー氏は、Berkshireの株主にとって1ヶ月あたり約30億ドルの損失になると計算しています。
- 現金および短期国債のポジション：3,250億米ドル
- 税引き後利回り：3%
- 資本コスト：15%
- 実質マイナス利回り：12%（15% – 3%）
- 損失の計算：3,250億米ドル×12% = 390億米ドル/年、つまり1ヶ月あたり約30億米ドル。
この3,250億ドルは前四半期の現金残高であるため、実際の金額はさらに多く、しかも増加しています。セイラー氏は、Berkshireの現金および短期国債の保有に関する保守的なアプローチは十分な収益を生み出しておらず、長期的には株主価値を実質的に損なっていると主張しています。
Bitcoinの代替手段
Bitcoin（BTCUSD）の支持者であるセイラー氏は、この批判を、現金や従来の低利回りの資産に代わる優れた資産としてBitcoinを宣伝する場として利用しました。彼は、ウォーレン・バフェット氏と1時間話せば、Bitcoinが貴重な資産であることをこの伝説的な投資家に納得させることができると示唆しました。セイラー氏は、暗号通貨に懐疑的な姿勢で知られるバフェット氏も、Bitcoinに投資するよう説得できると推測し、「チャーリー（マンガー氏）はきっと気に入るだろう」と、バフェット氏の長年のビジネスパートナーに言及して述べました。
「もし私がバフェット氏と静かな環境で1時間だけ話す機会があれば、私はその場から出て、バフェット氏は『このBitcoinというものはかなり良いアイデアだ』と言い、チャーリーもそれを気に入って、私たちはそれを購入するだろう、と私は確信しています」とセイラー氏は述べています。
故チャーリー・マンガー氏がBitcoinを繰り返し非難していたことを考えると、その立場はありそうにも思えません。マンガー氏のコメントには、暗号通貨は「非常に愚か」で「非常に危険」であるなどがあり、チャーリー氏はさらに「このくだらないものを容認している自分の国を誇りに思いません。私はこれを暗号通貨のクソと呼んでいます。それは無価値で、狂気であり、良くない。害しか生まない。それを許すことは反社会的です」とまで述べています。同じウォールストリート・ジャーナルの記事の中で、マンガー氏は「私の立場に反対する人々は馬鹿だと思います」と結論付け、「私の立場に反対する合理的な議論は存在しないと思います」と述べています。
それを考えると、マンガー氏がBitcoinを購入するとは考えにくいでしょう。ましてや、250億ドル以上のこの主要仮想通貨を購入するとは考えられません。ウォーレン・バフェット氏は、収益と価値を生み出すビジネスを好むという立場を長年にわたって貫いており、それがBitcoinに投資できない理由です。Bitcoinは、金、石油、不動産と同様、時間の経過とともに追加的な価値を生み出すものではありません。むしろ、これらは単なる価値が上昇する資産に過ぎず、ウォーレン・バフェットは数多くの理由からこのような資産を避ける傾向があります。
Berkshire Hathawayの投資戦略に関する背景情報
ウォーレン・バフェット氏と故チャーリー・マンガー氏の指導の下、Berkshire Hathawayは、その保守的な投資戦略で長年にわたり知られています。同社は、低迷する市場でのチャンスを捉え、流動性を確保するための手段として、多額の現金準備を維持しています。このアプローチは、これまで同社に良い結果をもたらしてきましたが、セイラー氏のコメントは、現在の経済環境においてBerkshireの戦略は時代遅れであるとする一部の投資家の批判の高まりを反映しています。
先日、仮想通貨が急騰したにもかかわらず、彼の意見に賛同する人はほとんどいないでしょう。バフェットのBerkshire Hathawayは、現在のマクロ経済の問題にまったく動じない数少ない企業の1つであり、投資家たちは彼の功績を称賛し続けています。
そのことを踏まえると、マイケル・セイラー氏によるBerkshire Hathawayの現金および短期国債のポジションに対する批判は、伝統的な投資原則と、暗号通貨のような新たな金融戦略との間のより広範な議論を反映していると言えます。彼のコメントは、保守的で価値重視の投資と、セイラー氏のような人物が提唱するより積極的なデジタル資産重視のアプローチとの間の緊張の高まりを浮き彫りにしています。
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