ソース：https://x.com/KobeissiLetter/status/1894828928570740948
トランプ大統領がEUに25%の関税を課すと発表した数分後、S&P 500は時価総額5000億ドル以上を失いました。
一方、Bitcoinは11月11日以来初めて8万4000ドルを割り込みました。
次に何が起こるのでしょうか？ 説明しましょう。
東部時間午後12時30分頃、トランプ大統領は関税に関する質問に答え始めました。
同大統領は、25%の関税が「間もなく」発表される予定であると述べ、EUは「米国をだますために結成された」と発言しました。
同大統領は、関税は「一般的に」適用されると述べ、特に自動車の輸入を挙げました。
彼は先日、メキシコとカナダに対する関税は4月に開始される予定であると述べました。
トランプ大統領は、関税は4月1日ではなく4月2日に開始されると述べました。
以前は、市場では、トランプ大統領がカナダとメキシコと交わした合意が永続的に続くことを期待していました。
つまり、今後は以下のことが起こると予想されます。
- カナダへの25%の関税
- メキシコへの25%の関税
- EUへの25%の関税
- 中国への10%の関税
- (可能性として) BRICSへの100%の関税
多くの商品の価格が上昇すると予想されるため、市場ではインフレの反動が織り込まれつつあります。
例えば、カナダとメキシコに25%の関税が課せられると、米国の自動車メーカーのコストが上昇します。
この関税により、米国で毎年販売される約1,600万台の自動車の一部の価格が約3,000ドル上昇することになります。
また、メキシコは米国に供給される生鮮食品の60%以上を占めているため、食料費も上昇する見通しです。
貿易戦争のニュースが注目され始めた以降の米国のインフレ期待の推移を示したチャートがこちらです。
1年後のインフレ期待は、2.7%から4.3%に上昇しており、最低値から簡単に倍増する可能性があります。
米国では、過去30年間で最高となる平均関税率20%超となる可能性もあります。
興味深いのは、貿易戦争が始まって以来、金とBitcoinの間に顕著な乖離が見られることです。
金は10%上昇しているのに対し、Bitcoinは10%下落しています。Bitcoinは歴史的に不確実性に対する「ヘッジ」と見なされているにもかかわらずです。
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トランプ大統領の関税により、米国の関税率は1969年以来最高に引き上げられることになります。
中国に対する10%の関税は、すでに存在する関税（その一部はトランプ大統領の貿易戦争によるもの）をさらに上乗せするものです。
EUの関税も考慮すると、1940年代以来の最高税率となる可能性があります。
さらに重要なのはボラティリティ指数（VIX指数）です。
S&P 500が今月、史上最高値付近または史上最高値で取引されているにもかかわらず、VIX指数は上昇しています。
2月14日以降、30%以上上昇しており、上昇は続いています。
ボラティリティは今後も続くと考えられます。
今後、トランプ大統領が新たな貿易協定を結ぶかどうかという問題が浮上します。
カナダやメキシコの例から分かるように、トランプ大統領は関税実施の直前になって協定を結ぶ可能性もあります。
EUの同盟国に対する関税は、特に、ある程度は威嚇的なものであると私たちは考えています。
米国とメキシコの貿易協定の最初の発表後、2年物インフレ・ブレーク・イーブン・インフレ率が急落したのを目にしました。
トランプ大統領がメキシコ/カナダ/EUと新たな合意に達した場合にも、同様の反応が見られると予想しています。
これらの関税が何年も続くことを意図しているとは考えていません。
全体として、リスク資産のボラティリティの高まりは2025年第2四半期まで続いていると考えています。
Bitcoinが弱気相場にあり、S&P 500が最高値から4%下落しているにもかかわらず、私たちは取引を行っています。
ボラティリティは新しい常態です。
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