保険は、私がそれほど関心を持っていた分野ではありません。私がこれまで住んできた国々では、保険は概してうまく運営され安定したビジネスであったことが主な理由です。しかし、最近のロサンゼルス山火事をきっかけに、私はカリフォルニア州のこの分野についてより詳しく調べるようになりました。そして、私が発見したことは、まったく衝撃的なものでした。
まず最初の表から見ていきましょう。2024年にロサンゼルスでState Farmによって更新されなかった保険契約の数を確認できます。
正直に言って、私は陰謀論者ではありませんが、率直に言って、数ヶ月後に山火事で完全に消滅した地域で、State Farm社が保険契約の70%を更新しない可能性はどのくらいあるのでしょうか？検査官は、多くの人が見落としていたことを明らかにしました。LAパシフィック・パラセイズ貯水池が数ヶ月間事実上オフラインの状態にあり、完全な稼働再開の明確な日程も立っていないこと（パシフィック・パリセーズの貯水池が、猛烈な火災の爆発時にオフラインで空だった理由を調査するよう州に要請）は、保険が適用されないほどのリスクの増大につながりました。
他の保険会社は、それについてより「寛容」であったとしても、リスクに対して全くの無関心であったわけではありません。市場から撤退はしなかったものの、保険料を大幅に値上げしたため、大半の企業は保険料を支払うことができず、結局、唯一手頃な代替策であるカリフォルニア州のFAIRプランに切り替えることになりました。
カリフォルニア州のFAIRプランが対象とするのは、理論上は次の通りです。
住宅火災保険：
この保険は、特定の危険に対する補償を提供します。
- 火災と雷
- 内部爆発
- 煙
保険契約者は、追加費用を支払うことで、以下のような追加補償を選択することができます：
- 拡張補償：暴風雨、雹、爆発、暴動、航空機または車両の損害、火山噴火による損害を補償します。
- 破壊行為および悪意のあるいたずら
重要なのは、FAIRプランの住宅火災保険は、特定危険担保特約付保険であるため、保険証券に記載された特定の損失原因のみが補償の対象となる点です。
オプションの補償：
より包括的な保護を実現するために、保険契約者は以下を検討するかもしれません。
- 差額条件（DIC）保険：FAIRプランを補完し、盗難、水害、賠償責任など、FAIRプランに含まれない危険をカバーします。
- 包括的施設賠償責任（CPL）保険：滑って転んでの訴訟のような事故に対する賠償責任補償を提供し、また、他者への医療費支払いも含まれる場合があります。
適用範囲の制限：
FAIRプランでは、さまざまな種類の財産に対応できるよう、補償限度額を設定しています。
- 住宅物件：1箇所につき最高300万ドルまで。
- 商業物件：1箇所につき最高2000万ドルまで。
関連する免責事項の中には、放火が保険契約者の行動に直接起因する場合だけでなく、「戦争行為」や「市民の不安定」に直接起因する場合も対象とすることがあります。後者は、財産を略奪する目的で放火した放火犯が複数逮捕されていることを考えると、弁護士がすでに訴訟の準備を進めている可能性が高いでしょう。
いくつか数字を挙げてみましょう。2024年12月時点でのパライデスの住宅物件の中央値は425万ドルで、すでにFAIRプランの300万ドルの補償上限を大きく超えています。しかし、11月に報告された住宅価格の中央値は330万ドルで、補償上限をわずかに上回る程度でした。これは良いニュースでしょうか？ そうとも言えません。パシフィック地区だけでも1,430軒の住宅がCA FAIRの対象であり、それらの住宅はほぼ全壊したと仮定すると、弁護士が市民の不安定行為を証明できないと仮定し、330万ドルの中間値の住宅価格を使用すると、この地域だけで損害総額は約47億ドルに上ります。CA FAIRでそれをカバーできるでしょうか？ 答えはノーです。
入手可能な最新の数字によると、CA FAIRの計画では、カリフォルニア州全体の損害をカバーする資本剰余金はわずか2億ドルで、再保険は全体で25億ドルしか追加されていませんでした。CA FAIRは、前年から63%という衝撃的な増加率で、4580億ドルのリスクを保証しました。これは、State Farm以外の誰もが明らかに無視していた重大な赤信号でした。実際、パシフィック・パリセーズの損害だけでCA FAIRの保険スキームは破綻しました。
現時点では、今後、カリフォルニア州で営業する民間保険会社が損害を補償する公正な査定が行われることが期待されます。しかし、山火事のリスクを軽減するために整備されたはずの水道システムの管理に客観的な行政の怠慢があったことを考えると、今回は容易なことではないでしょう。AccuWeatherの最新情報によると、今回の山火事による損害総額は2500億ドルを超えるとされており、現在もなお火災が続いていることを考えると、この数字はさらに大幅に増加すると予想されています。また、この数字は、カリフォルニア州で営業している民間保険会社の資本剰余金総額をすでに上回っており（State Farm Californiaの子会社は2023年時点で13億ドルの資本剰余金しかありませんでした）、今後も増加し続ける見通しです。
唯一の解決策はカリフォルニア州の保険制度全体を救済することであり、それ以外に銀行やカリフォルニア州の住宅ローンを担保としたMBS（不動産担保証券）を購入した人々が巨額の損失を被ることを考慮すると、それ以外に多くの選択肢があるわけではありません。今、本当に問われるべきは、すでに記録的な赤字を抱え、2025年に満期を迎える9兆5000億ドルの米国債の借り換えを必要としている中、FRBがかなりの部分を貨幣化することなく、米国はカリフォルニア州の保険システム全体を救済する余裕があるのか、という点です。多くの投資家はすでに数字を計算し、経済、特に2024年にFRBの無謀な金利引き下げによってすでに再燃したインフレへの影響を計算しているに違いありません。この時点で、米国債の利回りが上昇し続けることは驚くことではありません。米国政府が不足分を補うために投資家に株式売却益の現金化を強制するとは思えないので、利回りはさらに上昇するでしょう。なぜなら、それはそうなれば、経済や金融システムにとってさらに悪い結果をもたらすバブル崩壊を招き、避けられない事態を再び先延ばしにするだけでしょう。私が述べていることは、特に商業用不動産部門において、銀行が抱える問題の山にさらに積み重なるだけです。
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