中国など他国で製品を生産し、米国で販売している米国企業が、長年にわたり、事業にかかる税金を最小限に抑えながら利益を最大化する戦略を数多く成功裏に実施してきたことは、驚くことではありません。特に、利益税についてはそうです。
よく使われる戦略のひとつに、移転価格設定があります。これは、同一企業の異なる部門間で販売される商品やサービスの価格設定に関わるものです。例えば、米国企業が中国にある自社工場から製品を購入する場合、税率の低い国に利益が移転するような価格設定が可能です。Appleは、この戦略の好例です。同社はアイルランドの子会社にiPhoneを低価格で販売し、アイルランドの子会社はそれをより高い価格で世界中に販売しています。これにより、法人税の低いアイルランドに利益のほとんどが留保されます。
別の方法としては、低税率の国に子会社を設立するという方法があります。シンガポールやアイルランドなどの低税率の国に子会社を設立すれば、利益をより多く現地に留保することができます。例えば、Google（現Alphabet）はアイルランドとバミューダ諸島に子会社を設立しています。これらの国々を経由して利益を流すことで、より低い税率の恩恵を受けています。これにより、法人税率の高い米国で課税される利益の額が少なくなります。
企業は、米国と他国との租税条約を利用することもできます。これらの条約は、二重課税を回避することを目的としており、同じ収入に対して2度課税されることはありません。例えば、米国企業がアイルランドの子会社にロイヤリティを支払う場合、米国とアイルランド間の租税条約により、その支払いに対する源泉徴収税が軽減される可能性があります。Microsoftは、プエルトリコとアイルランドの子会社に支払われるロイヤリティの税金を軽減するために、この戦略を利用しています。
研究開発（R&D）に投資する企業にとって、コストシェアリング契約は有益です。この契約により、米国企業と外国子会社は、新製品や新技術の開発にかかる費用と利益を共有することができます。Facebook（現Meta）は、この戦略を用いて、知的財産から得られる利益を、税率の低いアイルランド子会社に配分しています。
私が今説明したことから、米国企業、特に国際的な事業を展開する大企業が、旺盛な消費意欲を持つ米国の消費者（自分の収入に見合った支出よりもクレジット・カードでの買い物に走る）に販売することで、いかに大きな利益を得ているかが明らかです。一方で、米国とその経済は、彼らの事業から得られる利益はわずかです。
- 生産は海外の低賃金国で行われるため、主要経済国の基幹産業である製造業が弱体化します。
- 納税額が最小限に抑えられるため、公共の利益のために利用できる政府の財源が減少します。
- 経済はパートナーに過度に依存するようになり、パートナーは経済そのものに対して大きな地政学的影響力を得ることになります。
- 収益が生まれている場所に再投資されるのではなく、資本は海外に留め置かれ、ほとんどが遊休資産となります。
- 人口のほんの一部を占める投資家だけが、資本価値の上昇と配当（通常、米国で資金を調達する企業が負債で調達したもので、海外から現金を送金したものではない。海外から現金を送金すると多額の利益税が課されるため）の恩恵を受けます。
中国やベトナムなどの低賃金国で生産した商品を米国で販売している企業が、生産とサプライチェーンを米国に移行すると決定した場合、その財務上の影響は短期的にも長期的にも広がることになります。短期的には、米国では人件費が上昇し、原材料費も高くなる可能性があるため、企業は大幅な生産コストの増加に直面することになります。例えば、米国の製造業労働者の平均時給は20～30米ドル程度ですが、中国では3～6米ドルです。そのため、企業は価格を引き上げるか効率性を向上させない限り、粗利益率が直接的に減少することになります。さらに、新施設、機械、テクノロジーへの多額の先行投資が必要となり、キャッシュフローに負担がかかり、場合によっては負債を抱える可能性もあります。こうしたコスト増により、同社は製品の販売価格を値上げせざるを得なくなり、価格に敏感な顧客を失うリスクが生じます。あるいは、コストの一部を吸収して利益率の低下を招く可能性もあります。
長期的には、初期の財政的負担を相殺する可能性のあるいくつかの利点から、その会社は恩恵を受けるでしょう。国内で生産することにより、輸入品にかかる関税を回避でき、輸送費や物流費も削減できます。また、米国政府は国内製造に対して、税額控除や設備の減価償却加速など、さまざまな優遇措置を設けており、これにより税負担全体を軽減できる可能性があります。さらに、米国で生産することにより、同社のサプライチェーンの回復力が高まり、地政学的な緊張やパンデミックのような世界的規模の出来事による混乱のリスクを軽減できます。
こうした利点と、生産品質の向上、市場投入までの時間の短縮、米国市場向け製品のカスタマイズ能力を組み合わせることで、当初の財務的な課題を乗り越え、国内生産への移行を戦略的に成功させることができるかもしれません。しかし、特に利益率や収益成長率といった非常に短期的な企業業績に注目する米国の投資家は、長期的には価値が回復する可能性があるとしても、短期的に投資価値が大幅に目減りするリスクを負うことを嫌います。今回、彼ら自身の内部経済は、今日と比較して大きな恩恵を受けるでしょう。これは、米国の生産と製造業を再建し、最終的に、サービスと信用に過度に依存し、実体経済にははるかに少ない価値しか生み出さない経済を強化するという議題の一部であるトランプ氏の関税に対する市場の幅広い反応を説明しています。個人的な意見としては、中国やメキシコ、あるいはその他の国々を非難し続ける人々について、彼らが安価な商品を生産し続け、それが米国に輸出されているからだと読んでいるのは馬鹿げていると思います。実際には、米国企業がそれを望み、自社の利益（および米国の少数の富裕投資家の利益）のためにそれを可能にしているのです。
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