ソース：https://justdario.com/2024/01/evergrande-game-over-and-then-chaos-or-not-tomorrow/
恒大集団（Evergrande）の終わりのない物語は明日ついに終わるのでしょうか、それとも香港の裁判官、リンダ・チャン判事は、奇跡が突然、恒大集団に降りかかり、この混乱がすべて解決することを期待して、8回目の審理を延期するのでしょうか？
審理が再び延期された場合、恒大集団とその債権者だけでなく、中国の不動産業界全体が宙ぶらりんの状態になり、そこに閉じ込められたすべての人々が逃げ場を失うことになります。正直に言うと、これがこの混乱に巻き込まれたほとんどすべての人が望んでいることです：
- 同社は、無謀な過去の結末に直面する必要もなく、ゾンビ・モードで事業を継続するでしょう。
- 債権者は、恒大集団や問題を抱える他の同様の借り手に関連する資産の非現実的な市場評価額を示し続けるバランス・シートでお金を「失う」ことはないでしょう。
- 香港の司法制度は、予測不可能な結果をもたらす信用イベントを引き起こすドミノ倒しを始めたとして非難されるリスクを冒さないでしょう。
- 中国政府は、最新の景気刺激策と来たる春節休暇の両方が恒大集団の清算によって台無しになる可能性が高いため、それほど動揺することはないでしょう。
もしリンダ・チャン判事が恒大集団の即時清算を命じる判決を下した場合、その後に起こることは巨大な🍿バケツ一杯分の価値があるでしょう。
STEP 1 – 即時の行動
- 裁判所は、会社の経営権を握る正式な清算人を任命します。
- 恒大集団の株式取引は再び停止されます。
- 恒大集団の銀行口座は直ちに凍結されます。
STEP 2 – 清算手続き
- 公式清算人は、恒大集団のすべての資産と負債を証明する必要があります。
- 債権者はその後、債権を提出し、法的地位に基づいて順位付けされます。
これまでに、クラスA（シニア・ドル債、香港ドル建て転換社債、および1つの民間ローン）に属する債権者と、クラスC（民間ローン、会社が提供する買戻し義務および保証）に属する債権者の2種類の債権者が特定されています。 - その後、会社の清算人は、すべての資産を秩序正しく、あらゆる可能な手段を使って売却し、資産の価値を最大化します。
- 会社の従業員はすべて解雇され、彼らの給与と退職金は清算プロセスで最優先の返済対象となります。
- すべての負債が清算され、資産が清算されると、会社は正式に解散し、会社登記簿から削除されます。
個人的な意見としては、上に述べたことをすべて考慮すると、もしまた延期がなければ非常に驚きます。なぜなら、裁判所が清算を支持する判決を下した場合、3000億ドル以上の負債が公式にパッとなくなる💨ことの影響は、世界中の多くの銀行の貸借対照表に確実に悪い傷跡を残すでしょう。
さらに、会計ルールとリスク規制が適切に適用されていると仮定すると、銀行は恒大関連（同社だけでなく、そのサプライヤーや顧客も含め、今後住むことはほとんどない住宅の住宅ローンを現在支払っている）のすべてから始めて、帳簿価格で保有する資産をHTM（満期保有証券）帳簿にこれ以上正当化することができなくなります。同社自体に関連する負債が3000億ドルであれば、突然減少する全体的な信用という点で、それに1000億ドルから2000億ドルを簡単に追加することができます。
私が述べたことだけでは十分ではないかのように、問題を抱えた他の不動産開発業者がスポットライトから逃れるのはさらに困難になることは言うまでもありません。全体的に、チャン判事が引き起こす可能性のある信用崩壊ドミノ倒しは聖書に出てくるような規模になる可能性があり、投資家を呼び戻すための中国の努力を著しく損なうことになるでしょう。
率直に言って、もし恒大集団の資金が引き揚げられれば、それは新型コロナウイルスが市場を襲ったのと同じように雪崩のような大惨事となる可能性を秘めています。
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