ソース：https://www.mining.com/web/basel-iii-makes-it-official-gold-is-money-again/
資本市場で数十年にわたるキャリアの中で、私は、金は単なる過去の輝かしい遺物ではなく、現代の投資家にとって真摯な戦略的資産であると主張してきました。長年にわたり主張し続けてきた結果、世界の中央銀行、そして今では米国の銀行システムもようやくそのことに気付き始めたことは、とても嬉しいことです。
2025年7月1日より、金はバーゼルⅢ銀行規制において、Tier 1の高品質流動資産（HQLA）に正式に分類されます。これは、米国の銀行が、市場価値の100%で、現物の金を自己資本準備金に算入できることを意味します。旧規則では「Tier 3」資産として50%減額されていましたが、今後は減額されることはなくなります。
これは、規制当局が金に対する認識を根本から変える転換点であり、私たちが長年認識してきたことをようやく認めたものです：金は貨幣です。そして、世界が混乱に陥った時に保有したい貨幣です。
中央銀行は、金が本物の通貨であることを知ってるが、あなたもそうでは？
もちろん、そう考えているのは私だけではありません。中央銀行は15年間にわたってこの動きを先導してきました。世界金協会（WGC）によると、第1四半期、中央銀行は公式準備金に244トンもの金を追加しました。これは5年間の四半期平均を24%上回るものです。
これは一過性の異常ではありません。2008年の金融危機後に本格化し、2019年のバーゼルⅢによる金の再分類後に加速した長期的な傾向の一部です。WGCによると、30%の中央銀行が、今後12ヶ月間に金の保有量を増やす予定であると回答しており、これは同調査で過去最高水準です。
なぜ中央銀行は金を購入しているのでしょうか？ それは、あなたや私が購入するのと同じ理由です。通貨の価値低下、地政学的混乱、債務の急増から身を守るためです。世界中でFIAT通貨の印刷がますます無制限に行われる中、この黄色い金属は、真に有限で印刷不可能な数少ない価値の保存手段のひとつであり続けると私は考えています。
では、世界の中央銀行が金にシフトしているなら、個人投資家も同じことをすべきではないでしょうか？
小売業の復活
幸いなことに、答えは「はい」です。Gallupの最新の世論調査データによると、米国の成人の4分の1近くが、金は最良の長期投資だと回答しており、これは昨年から大幅に増加し、株式と回答した16%を大きく上回っています。これより上位は不動産のみでした。
これは重要な意味を持つかもしれません。10年以上ぶりに、アメリカ人は株式よりも金を優先すると回答しました。投資家は、株式市場の短期的な動向に懐疑的になりつつあり、不確実な時代には歴史的に有効だった投資手法に戻っているようです。
私は長年にわたり、金はその多様性に富んだポートフォリオに欠かせない資産であると述べてきました。2020年には、金融緩和政策と中央銀行のバランス・シート拡大により、金は1オンス4,000ドルに達する可能性があるとCNBCに語りました。そして今日、金の価格は3,340ドルで取引されています。
本日、予測を修正させていただきます。
ドナルド・トランプ大統領の関税措置の実施、世界的な不確実性の継続、中央銀行の金需要の増加を踏まえると、私は現在、金は中長期的には1オンス6,000ドルまで上昇する可能性があると考えています。
金鉱夫たちの不思議な事件
しかし、ここで興味深い、そして不可解な現象が起こっています。金価格が史上最高値を更新し続けている一方で、金鉱株は持続的な資金流出に見舞われているのです。
世界の大手上場金生産会社の多くを追跡するVanEck Vectors Gold Miners ETF（GDX）は、数ヶ月間にわたって資本流出が続いています。金価格が急騰しているにもかかわらず、毎週の資金流入はマイナスで、投資家は鉱業株から数十億ドルの資金を引き出しています。
この乖離は無視できないものです。これは、投資家が鉱業会社の経営および財務の健全性についてより深い懸念を抱いていることを示しています。スポット価格に連動する現物の金とは異なり、鉱業会社はコスト上昇、労働力不足、地政学的リスクなどのリスクにさらされています。しかし、こうした逆風は新しいものではなく、金価格上昇環境において優良鉱業株が持つ基本的なレバレッジを覆すものではありません。
歴史的に、金株は、価格の上昇が持続的であると判断されるまで、金自体の価格に後れを取る傾向があります。機関投資家は「安全」の合図を待つ傾向があります。そのため、多くの場合、個人投資家が先んじて動き出すことになります。金価格が高止まり、あるいは私が予想するようにさらに上昇すれば、鉱業セクターへの資金流入が再び活発化すると考えています。
一方、投資家は、リスクの低い投資手段として、現物担保の金ETFやストリーミング/ロイヤルティ企業をますます好む傾向にあります。それは当然のことでしょう。これらの投資手段は、運用上の手間を省きながら、金の価格上昇の恩恵を享受できるからです。しかし、鉱山労働者がまだその物質を地中から掘り出していることを忘れてはなりません。利益率が向上すれば、彼らは大きな影響力を持つことができます。
銀行になる
バーゼルⅢは単なる規制の変更ではありません。これは、多くの人が長い間信じてきた、金という金融資産としての地位と、混乱に対するヘッジとしての役割を肯定するものです。
世界最強の金融機関が金へのエクスポージャーを増やし、規制当局が金を最高位の流動資産に再分類している中で、平均的な投資家を躊躇させている要因は何でしょうか？
いつものように、金に10%のウェイトを割り当て、そのうちの5%を現物金（地金、コイン、宝飾品）に、5%を高品質の金鉱株、投資信託、ETFに配分することをお勧めします。定期的にリバランスを行うことをお忘れなく。
（U.S. Global Investors CEO、フランク・ホームズ）
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