昨夜の非農業部門雇用者数プレビューでは、10月の雇用者数報告は2020年以来初のマイナス数値を示す可能性があると述べました。さて、少し前にBLSが待望の数字を報告しましたが、それは近いものでした。月次雇用者数はわずか12Kで、10月の修正前の254K（当然ながら223Kに下方修正）から大幅に減少し、マイナス数値までわずか13Kでした。
この数字は非常に低く、最も低い2つの予想（ブルームバーグ・エコノミストによる-10KとABN Amr0による0の予想）を上回っただけでした。つまり、予想より3シグマ下回ったということです。
そしてもちろん、バイデン政権全体に当てはまるように、以前の月はまたも大幅に下方修正されました。8月は+159,000から+78,000に81,000下方修正され、9月は+254,000から+223,000に31,000下方修正されました。これらの修正により、8月と9月を合わせた雇用は以前の報告よりも112,000人少なくなります。これは、818Kの雇用が削除された9月の巨大な修正後でも、過去9か月のうち7か月が再び下方修正されたことを意味します。
つまり、11月の雇用統計が発表されれば、10月はマイナスに修正されることはほぼ確実です。
しかし、待ってください。総雇用者数はかろうじてプラスだったものの、政府雇用者数4万人を除けば、民間雇用者数は実際にはマイナス2万8千人で、先月の修正前の22万3千人から減少し、2020年12月以来初のマイナスとなりました。言い換えれば、実際の非寄生的な「政府」雇用に関しては、私たちの予想は正しかったのです。
確かに、昨日述べたように、減少の大部分は、ボーイング社のストライキやハリケーン・ヘレン、ハリケーン・ミルトンなど、議論した一時的な出来事によるものでした。BLSはこの件について次のように述べています。「10月、世帯調査はほぼ標準の手順に従って実施され、回答率は正常範囲内でした」ただし、「10月の最初の事業所調査の収集率は平均を大きく下回りました。ただし、収集率は嵐の影響を受けた地域と影響を受けなかった地域で同様でした。事業所データの10月の収集率に大きな影響を与えたのは、収集期間のタイミングと長さでした。この期間は10日から16日間の範囲で、10月は10日間続き、月末の数日前に終了しました」
さらに重要な点として、BLSは「一部の業界の給与所得者数の推定値はハリケーンの影響を受けた可能性が高いですが、事業所調査は異常気象の影響を切り離すように設計されていないため、全国の雇用、労働時間、収入の推定値の月間変化に対する純粋な影響を定量化することは不可能です。世帯調査からは全国の失業率に識別可能な影響はありませんでした」と述べています。
言い換えれば、BLSは急落の原因を責める言い訳を持っていますが、それをどのように定量化すればよいかわかりません。言い換えると、来月トランプ氏が大統領になれば、BLSが労働市場の真の状態を認める準備をする中、ハリケーンについてはほとんど触れずに下落傾向が続くと予想されます。しかし、カマラ氏が勝利すれば、11月の雇用は魔法のように回復し（下方修正が加速しても）、すべてが偽りの正常に戻るでしょう。
ああ、もちろん、今日の壊滅的な雇用統計は、たとえ急落がすべてハリケーンによるものであったとしても、FRBに来週再び25bpsの利下げを行う完全な権限を与えています…
進展中。
コメント