GPUの供給過剰はすでに始まっている – ASMLのミスがNvidiaの虚偽を暴露

ソース：https://justdario.com/2024/10/gpus-oversupply-is-already-here-how-asmls-mistake-exposed-nvidias-castle-of-lies/

いいえ、昨日ASMLで何が起こったかについて話すつもりはありません。そこに行く前に、10月11日にこの記事（もちろん、ジェンスン・フアンが絶え間なく吐き出している最新の驚異的な予測を放送するのに忙しいMSM（メーン・ストリーム・メディア）やソーシャル・メディアによって完全に無視されています）がWebに掲載されたところから始める必要があります：2ドルのH100：GPUバブルの崩壊

この記事の要約：H100を購入しないでください。予約済みコンピューティングの再販、オープン・モデルの微調整、新しい基盤モデル企業の減少により、市場は不足（$8/時間）から供給過剰（$2/時間）に転じました。代わりにレンタルしましょう。

ここで重要な点をまとめます：

AI競争が始まった当初、Nvidia H100 GPUを満載したデータセンターを構築し、1時間あたり少なくとも4.7ドルでレンタルすることで、プロバイダーは約1.5年でインフラへの投資を回収できました。
全体として、ほぼ無限大であると考えられるAI需要に対応するために、長年にわたって6,000億ドルのデータセンター・インフラ投資が投入されてきました。
2024年8月には、いくつかの大手プロバイダーがすでにH100 GPUレンタル料金を1時間あたり1 ～ 2ドルに値下げし、人々が予測したほど無限ではなかった需要を引き付けようとしていました。
以前はサービス・プロバイダーは1.5年後に実質的に「お金を印刷」できると予想していましたが、現在の価格では5年未満では投資を回収できず、供給は増え続けているものの、需要はそれに追いついていません。
多くのAI企業は、2023年に複数年契約を締結し、価格（当時はまだ上昇中）とGPUコンピューティング能力を固定し、1時間あたり4ドルを超える料金に同意しました。しかし、これらの企業は現在、AIモデルのトレーニングと実装の改善により、購入した能力のほんの一部しか使用していません。その結果、すでに支払うことに同意したコストの一部を回収するために、市場で再販業者となり、価格をさらに押し下げました。
現在の供給には、購入者が何ヶ月も遅れてようやくGPUを受け取った後、現在オンラインになっているH100 GPUデータセンターは考慮されていません。
顧客は、特に推論モデルについては、予測した収益源が期待どおりに実現していないため、AMDなどのより安価な代替品に移行しており、現在、業務の効率と持続可能性を高めながらキャッシュ・バーンを削減するというプレッシャーにさらされています。

この記事には、ジェンスン・フアン氏によると売り切れ続出だった新しいNvidia Blackwellが考慮されていません。

明らかに、2つの話はまったく一致しておらず、ASMLが予定より早く財務結果を発表するという「ミス」を犯したのはこのときです。

ASMLは何をうっかり明らかにしたのでしょうか？一言で言えば、ウォール街のアナリストが約56億ドルの純予約という非常に強気な予想をしていたのに反して、ASMLは26億ドル、つまりその半分以下を明らかにし、同社の株価は16%暴落して500億ドルの価値が吹き飛び、NvidiaからArmまで、他のすべての誇大宣伝された半導体企業にも波及しました。

投資家が特に気に入らなかったのは、ASMLのCFOからのコメントでした。彼は、TSMCなどの顧客が現在約80%の能力で稼働しているため、（GPUなどの高性能半導体の製造に使用される）マシンの需要が低迷していると主張しました。

ちょっと待ってください。ジェンセン・フアンはBlackwellの需要が「異常」だと主張していましたが、翌年の生産分はすべてすでに予約で埋まっていたのはなぜでしょうか。もしそうだとしたら、TSMC（Nvidia製品の唯一の製造元）が工場をフル稼働させていないのはなぜでしょうか。ここであえて言わせていただきますが、ASMLが間違った財務諸表を発表した可能性はあるでしょうか。

つまり、彼らは、将来の注文がNvidiaが強く主張する筋書きに沿うように「調整」された後にウォール街に提供することを意図したものではなく、実際の事業状況を含む財務諸表を発表したということです。

企業が決算発表前に土壇場で「見直し」を行うことはよく知られており、過去には、そうでなければ期待外れだったであろう四半期を粉飾するために、財務諸表発表直前に注文が入った例もあります。個人的には、この特定の企業が半導体エコシステム全体で重要な役割を担っていることを考えると、この種のことがASMLに関係しているのではないかと疑わずにはいられません。

皮肉なことに、冒頭で触れた記事の1日前に、私は「OpenAIがMicrosoftの収益のコインランドリーであることを証明する決定的な証拠」を公開しました。この記事では、MicrosoftがAzureデータセンターの使用に対する複雑なクレジット・スキームを使用して収益を膨らませ、他の技術開発者に提案することを目的としていた技術アナリストによって詳細に文書化された供給過剰問題を効果的に隠蔽していることを端的に示しています。

その技術アナリストは、特にNvidiaに関して、明らかにしたすべての証拠のより広範な影響を認識せずに他の技術アナリストに提案することを目的としていました（記事アーカイブ）