ソース：https://www.youtube.com/watch?v=NZp6NIdqNIg
みなさん、こんにちは。
今日は2026年3月17日です。
間もなく訪れる衝撃は、COVIDの時のものよりも深刻なものになるでしょう。
本日は「チェスト・スタジオ・デイリー」をお届けします。
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イランとの戦争が始まってから2週間以上が経ちましたが、これまでのところ、計画通りに進んでいることは何もありません。
文字通り、何もです。
イランの反撃能力は過小評価されていました。
敵国や同盟国の経済に深刻な打撃を与えるというイランの意思は無視されていました。
この新しい非対称型戦争が世界経済に与える全体的な影響は、完全に見過ごされていました。
1分間、いくつかの事実をお伝えさせてください。
史上最悪の石油供給ショックが現在進行中で、最大1,500万バレルの供給が突然途絶えています。
天然ガス総供給量のほぼ20％が現在停止しており、状況が正常化しても、カタールが生産能力をフル稼働させるまでには数ヶ月を要するでしょう。
肥料総供給量の33％が現在ホルムズ海峡で足止めされており、中国などの国々は現在、肥料の輸出に対して厳格な輸出規制を実施しています。
地中海海峡周辺の石油サプライ・チェーン全体への被害は、依然として定量化が困難であるだけでなく、日々悪化の一途をたどっています。
国際エネルギー機関（IEA）が戦略石油備蓄（SPR）から4億バレルの石油を迅速に放出するよう調整に努めており、そのうち米国が1億7,200万バレルを負担することになっていますが、技術的に見て、中東からの供給不足を補うために市場に放出できる石油の量は、せいぜい1日あたり500万バレルに過ぎません。
この状況は、世界経済にとって客観的に見て壊滅的です。
すでにいくつかの国でジェット燃料の在庫が底をつきつつあり、価格の急騰を引き起こしています。
肥料の価格は、ここ数週間で既に35％も跳ね上がりました。
アラブ首長国連邦（UAE）に拠点を置く世界最大級の製錬所の一部が操業停止に追い込まれた結果、アルミニウムのようなその他の重要商品の生産もすでに混乱しています。
しかし、SNSや主要メディアを通じて絶え間なく流されているメッセージは、「すべて順調だ」というものです。
「ご安心ください、すべては掌握しています。パニックになる必要はありません」
さあ、真剣に考えましょう。
これは信じられないほどの混乱であり、迅速な解決と正常な状態への早期回復の可能性は、今や客観的に見てゼロです。
それにもかかわらず、金融市場はまるで何も起きていないかのように平穏を保っています。
一時的な動揺の後も、株価は依然として過去最高値付近で推移しています。
原油、天然ガス、その他の商品価格は過去2週間で上昇しましたが、需要と供給の均衡が示すべき最低限の水準には程遠いものです。
私が今述べた状況は、すでにCOVID危機の初期段階と非常に似ていませんか？
はい、ただ1つ違いがあります。
COVID危機は、ロックダウンの結果として引き起こされた経済の停止でした。
一方、今回は、経済は減速に直面しており、最も重要な一部の分野では強制的な停止に追い込まれつつあります。
私が述べたすべての事象の結果は、中東に住んでいない人々にはまだ見えていません。
特に石油に関してはそうです。
SPRSの放出と、ストレート・オーバー・ムースが事実上閉鎖された後も、すでに目的地に向けて販売されていた石油供給量のおかげで、事態は持ちこたえています。
最も信頼できる推計によると、その石油在庫は約1週間で底を突く見込みです。
その後、1日あたり1,000万バレルの石油不足が生じますが、これを他の迅速な措置で補うことはできません。
5分現状を見る限り、経済的ショックが引き金となった市場環境は、次の決算発表日まで安定した状態を維持するでしょう。
今回は3月20日がその日となります。
その後、非常に重要な週に入ります。
翌週は第1四半期の終わりであり、大量の粉飾決算が行われるからです。
これまでのところ、投資家はリスク姿勢への転換を避けてきました。
逆説的ですが、TBS、現金、金、銀といった安全資産を回避、あるいは売却さえしつつ、過去と同様に、史上最大の株式バブルを維持するための迅速な解決策が見つかると確信し、底値圏の株式を執拗に買い続けています。
金曜までにイランとの紛争が終結する可能性はどの程度あるでしょうか？
事実上ゼロです。
その結果、来週には投資家がポートフォリオの保護を開始し、世界経済に甚大な損害をもたらす紛争の影響が予想以上に長期化する事態に備えることが論理的でしょう。
おそらく数ヶ月、願わくばそれ以上にはならないことを期待します。
そうでなければ、数ヶ月の間に原油価格が4倍に急騰し、その後、強力なインフレ動向に連動して金、銀、その他の商品価格が急騰するという1979年のシナリオが再現される可能性がますます高まります。
トレーダーたちは、中央銀行が利上げを行い、インフレの急激な高騰を相殺できると賭けています。
これもまた、1990年代に起きた事態と似ています。
しかし、ご存じでしょうか？
私が今述べたような事態が進行している一方で、1.8兆ドル規模の民間信用バブルはすでに崩壊しつつあります。
そしてまもなく、その信用収縮は消費者信用、企業向け融資、そしておそらくハイイールド債へと波及するでしょう。
このような状況下で、中央銀行に利上げを行う余地などあるはずがありません。
結論は避けられません。
私たちは、規模と期間の両面でCOVID-19ショックを凌駕しかねない経済的大惨事の瀬戸際に立っているのです。
歴史的なエネルギー危機、崩壊しつつある信用市場、そして地政学的不安定さが重なり合い、中央銀行の介入や市場の楽観論だけではどうにもならない「パーフェクト・ストーム」を生み出しています。
金融市場と経済の現実との乖離は、これ以上長く続くことはできません。
本日も私のポッドキャストをお聴きいただき、XやInstagramで応援してくださり、justdario.comでの私のリサーチ記事を読んでくださり、誠にありがとうございます。
皆様にとって素敵な1日となりますように。
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