ソース：https://www.youtube.com/watch?v=IgGqVO5xRk0
米国消費者と企業様それでは、まずお尋ねしたいお気に入りの質問から始めさせてください。
Bank of Americaには、米国全体の消費者や大小様々な企業様に関する貴重な知見をお持ちです。
米国の動向を把握されていると言えるでしょう。
ワシントンでは多くの政策変更が発表され、議論されています。
関税に関する議論や、消費者・企業向けの「Big Beautiful Bill」について、お客様から大きな反応はおありでしょうか？
それにより計画を変更しているのでしょうか？
消費者側を見ると、当行の7000万人の顧客が日々経済活動に関与し、口座を通じて送金や現金支出などを行い、年間約4兆～5兆ドルを消費しています。
これは第2四半期（25年）または第2四半期（24年）に4％超の成長を示しました。
雇用が安定し賃金上昇が続いているため、すべての消費者とは言えませんが、大多数は支出を拡大し続けており、これが経済を支えています。
中所得世帯では、支出の微調整が見られます。
例えば、例えば、以前は飛行機よりクルーズ船を選ぶ傾向がありましたが、現在は落ち着きを見せています。
映画が充実しているため、映画鑑賞に費やす割合が増えています。
しかし結局のところ、彼らは従来とほぼ同程度の割合で、自由裁量支出と必要支出を続けています。
口座には資金があり、雇用も安定し、賃金上昇も比較的堅調です。
したがって、彼らの経済状況はかなり良好と言えます。
信用力も高く、住宅資産も保有しています。
住宅ローン金利は低水準です。
したがって、保守的な見方でも状況は良好と言えます。
問題は中小企業、特に中小規模の企業です。
金利環境の変化が彼らに深刻な影響を与えるからです。
多くの事業活動で短期の信用枠を借り入れており、その金利が大幅に上昇しました。
さらに考えてみると、例えばノースカロライナ州に本社を置く1億ドル規模、あるいは5千万ドル規模の企業が、国際金融に関与し、商品を輸入して製造、さらに加工し販売している場合です。
ここでの貿易や関税の動向を把握しようとすると、非常に複雑な状況になってきました。
税率の確実性、つまりBig Beautiful Billの成立と税率の安定は、彼らにとって非常に良いことです。
税率が変わっていたら、代償は大きかったでしょう。
貿易問題についても、今後30日、60日、90日の間にルールを理解し、来年度の計画を立てられるような満足のいく解決が望まれます。
そして最終的には、移民問題と人口増加についても満足のいく解決策が必要になるでしょう。
なぜなら、建設会社や農業関連企業、旅行・エンターテインメント関連企業などから、私がより多く耳にするのは「どんな価格でも労働力の確保に苦労し始めている」という懸念だからです。
これは単に労働者を確保すべきだという話ではありません。
彼らが優れたサービスを提供してくれるからです。
経済は引き続き純金利収益を成長させ続けているでしょう。
本日ご報告いただいた事項の一つに純金利収益があり、これは全ての銀行にとって、特にBank of Americaにとって極めて重要です。
この分野で示されている着実な成長について、連邦準備制度理事会（FRB）が設定する金利にどの程度敏感なのでしょうか？
仮に金利が大幅に低下した場合、Bank of Americaに大きな影響はありますか？
当社の見積もりには、今四半期の純金利収益が148億ドルであったことを、私たちは世界に向けて語りました。
これは4四半期連続の成長であり、昨年比で底値から回復したものです。
今回お話しした四半期は過去最低水準でしたが、今四半期は当社史上最高を記録しました。
この記録からさらに2四半期（第3四半期と第4四半期）で155億～157億ドルへ成長する見込みです。
これには市場が予想する金利引き下げが織り込まれています。
ただし、当社が提示しているのはあくまで想定シナリオです。
仮に予想を上回る利下げが発生した場合、この数値は影響を受ける可能性がありますが、それでもなお成長は継続すると考えております。
この点で特筆すべきは、過去1年間における堅調な貸出・預金成長（貸出7％増、預金4％増）が既にシステムに組み込まれていることです。
つまり、ここに存在するものは消えることはなく、それが続いている状態で、さらに積み上げられるにつれ、来年度の純利益（NI）成長と1株当たり利益（EPS）成長に向けた優れた基盤が整い始めています。
したがって、今四半期は乗り越えるのが最も難しい四半期でした。
前年比でようやく純利益（NI）成長を達成した一方で、前年比では市場事業が堅調に推移し、経費成長がやや堅調だったためです。
この傾向が継続すれば、最終利益は一時的に減少する可能性がありますが、2026年にはさらなる成長基盤が整うでしょう。
2026年について申し上げますと、新たなFRB議長が就任する可能性が高い状況です。
ワシントンでは本日もFRB議長人事に関する議論が盛んに行われておりますが、貴殿はFRBの独立性を支持されるとおっしゃっています。
しかし仮にトランプ大統領が、法的に認められた権限に基づき、自身の見解に合致する新議長を任命する意向を貫かれた場合、大統領は金利は1％以下であるべきと発言しております。
これはBank of Americaにとって有益でしょうか？
また経済全体にとって良いことでしょうか？
そうですね、二点申し上げたいと思います。
一点目は、ご指摘の通り、現FRB議長の任期は来年5月に再任後終了します。
そして、次期議長を指名し議会承認を得ることは、選出された大統領の権利です。
その過程では、金利設定のオッケー方法について多くの議論が行われるでしょう。
金利についてどうお考えですか？
というのも、FRBは独立機関であり、行政府や議会の管轄外に置かれるべき存在だからです。
彼らは任務を課され、監視され、審査されるなど様々なことを求められます。
しかし実際のところ、独立性を保つように設計されているのです。
つまりアメリカの中央銀行は独立していたのです。
したがって、誰が政権を握ろうとも、彼らは事実を直視し、判断を下さねばならないでしょう。
なぜなら、金利を下げすぎればインフレが再燃し、その後急いで引き上げざるを得なくなるからです。
一方で、前政権のFRBが利下げに消極的だったと考えるなら、より迅速に金利を引き下げる可能性もあります。
当チームの見解では、FRBは来年度後半に100bpの利下げを実施すると予測しております。
それまではインフレがシステム内に残存しているため据え置きが続くでしょう。
これによりフェデラルファンド金利は3％台に近づき、これは長期金利としてより適切であり、率直に申し上げて米国経済史の大半で維持されてきた水準に近いと考えられます。
異例であったのは世界金融危機後の超低金利構造です。
これは決して望ましい状況ではありません。
率直に申しますと、我々はより高い金利構造、若干のインフレ、そしてより力強い経済成長を望んでおります。
したがって、このエンジンを維持することには皆が慎重であるべきでしょう。
なぜなら、このエンジンが停止すれば、世界全体の融資が機能しなくなるからです。
また、Bank of Americaからの融資増加もご報告いただきましたが、これは御社にとって朗報ですね。
競合状況についてお聞かせください。
現在、民間信用分野に新規参入が顕著に増加しています。
この傾向はピークに達する可能性もあるとの見方がありますが、御見解はいかがでしょうか。
ええ、そうですね。
当社の融資総額1兆ドルのうち、約半分は消費者向けです。
したがって、競争は常に存在しています。
消費者向け融資の半分は、規制対象の銀行業界外で行われています。
これは長年にわたり続いてきた傾向です。
当社では全セグメントで成長を遂げており、非常に良好な状況と認識しております。
商業融資分野では、民間融資がレバレッジド・ファイナンスなど特定領域に影響を与えており、効果的な競合相手として成長を続けています。
当行およびBank of Americaは、信用品質と顧客基盤に合致したオペレーション手法を確立し、競争力のある商品を提供しております。
市場ベースの事業を除いた商業ローンは、CRE（企業不動産）オフィス（現在縮小中）を除けば78％の成長を達成し、ミドルマーケットでは他社に劣らぬ強固な基盤を維持しております。
これらの融資の信用品質については非常に良好な状態にあると認識しております。
しかしより重要なのは、30年、50年、70年という長期にわたる企業との関係性を築けている点です。
お客様が異なる形態の資金調達を必要とされる場合には、いつものように市場に働きかけ、ご要望に沿ったソリューションをご提供してまいります。
トレーディング部門も今四半期は好調でしたね。
今後のトレーディング活動や投資銀行業務の方向性についてお聞かせください。
過去にはバランス・シート強化を推進されてきましたが、今後も同様の方針を継続されるおつもりでしょうか。
はい、グローバル・マーケッツ部門（いわゆるトレーディング部門）のジム・デマー氏によれば、同部門は前年比15％増と堅調に推移しております。
固定収入と株式の両方で増加しました。
同部門は四半期ベースで13四半期連続の前年比成長を達成しており、一定の安定性と資金流入が見られます。
ただし今四半期は解放の日（Liberation Day）の影響でやや特殊なスタートとなりました。
4月の第1週には株式取引において史上最大級の出来高を記録した日が4日連続したのです。
非常に激しい時期ではありましたが、四半期が進むにつれて状況は安定し、彼らは目標を達成しました。
我々は彼に、より多くの資本と、より重要なのは彼とチームのためのより多くのバランス・シートを提供しました。
そして彼の指導のもと、そのチームは成果を上げ、良好なリターンを得ています。
我々は豊富な資本を有しています。
ですから、彼がそれを活用できれば、さらなる成果が期待できます。
ただし重要なのは、効率的に運用し、有形普通株資本利益率（ROE）や配分資本利益率といった指標で適切なリターンを確保することです。
投資銀行業務に関して申し上げますと、4月は特にM&A分野において当社にとっては比較的静かな月でした。
しかしその後回復し、先日には12億ドルの達成を見込んでおりました。
実際には14億ドルを達成し、パイプラインも満杯の状態です。
マシュー・コーダー氏率いるチームが積極的に取り組んでいます。
A&A部門では他社に案件を奪われることもありました。
取引で不利な立場に立たされることもありますが、それは避けられないことです。
しかし現実として、ここ数ヶ月で大きく変化したのはファイナンス部門の活躍です。
ご存知の通り、当社の収益の4分の3を占めるこの部門が好調だったため、収益が伸びたのです。
同チームは優れた仕事をしており、成長の余地も大きく残されています。
これはIPO市場の活性化、M&A市場の動向、そしてAが活発化すること、そして税制法案による安定性の回復、貿易の安定化、率直に言って規制緩和が進むことで、2025年から26年にかけてこうした活動がさらに加速していくと予想されます。
これは経済にとって良いことで、多くの活動や投資、ビジネスの変化など、私たちが期待する様々な動きを生み出すでしょう。
また、今回の決算発表ではAI（人工知能）に時間を割き、長らくご説明されてきた人工知能技術、例えば「Erica」の導入について、具体的にどのように例えば経費面において、BankofAmericaにおける事業変革の実態についてお聞かせいただけますでしょうか。
最終的にはコスト削減につながるのでしょうか。
ご存知の通り、人工知能は一連の技術能力の延長線上にあるものであり、これにより業務を機械に代行させつつ、人間の能力を強化し、より多くの業務や新たな取り組みに注力できる時間を生み出します。
機械化が困難な領域に時間を割けるようになるのです。
AIは、言い換えれば新たなアプローチの手段を提供するものです。
過去15年前、当社には30万人の従業員がいました。
現在では21万2千人に減少しています。
一方で企業規模は拡大し、複雑化が進み、取引量も増加しています。
当時、四半期あたりのデジタルログイン数は1000万～2000万程度でしたが、我々は満足していました。
参考までに、現在では月間数億件に達しています。
このデジタル化を実現するための膨大な投資を想像してみてください。
しかし、このデジタル化により、お客様は深夜10時や早朝7時といった時間帯に自ら手続きを行えるようになりました。
これにより、従業員の時間を節約し、顧客が直面する困難な問題解決に専念できるようになりました。
AIが真に役立つと考える領域は、関係管理担当者、中小企業向け銀行担当者、法人向け銀行担当者、商業銀行担当者、ウェルス・マネージャー、投資銀行担当者の事前準備にあります。
これらの担当者がより周到な準備を整えられるようになるのです。
具体的には、情報収集・整理・統合ツールとして活用しています。
テキスト処理やフォーラムへの情報掲載といった機能を備えており、これは我々にとって重要な取り組みです。
これまでに500～700件の導入実績があり、導入ペースは加速中です。
従業員向けセルフサービスでも同様の取り組みが見られます。
Bank of Americaでコンピューターが故障した場合、従業員は「Erica」をクリックするだけで、チャットボットがコンピューター交換プロセスを最初から最後まで案内します。
人的介入は一切不要で、新しいコンピューターが配送されます。
このように、四半期に2000万回の利用実績がある「Erica」モデルを、四半期で2億回利用される消費者向けサービス「Erica」を社内向けに転用したものです。
こうした応用例は数多く存在し、Bank of Americaが展開するサービス事業への高い適用可能性を秘めています。
業務を継続的に遂行する能力を強化し、最終的にはチーム・メンバーがこの技術を駆使して自らの成功をさらに加速させるでしょう。
ですから、チーム・メンバーにはこうお伝えしています。
「この技術を受け入れ、推進しましょう。そして、どの業務を、どのメンバーが担当するかを見極めましょう。しかし、この会社でどんな仕事をするにしても、この技術は必要不可欠です」と。
人工知能の導入が進む中で、新入社員、特に初級職の採用基準は変化していますか？
現在、2,000名以上の方々の採用プロセスを進めており、今週から新たに勤務を開始された方々もいらっしゃいます。
考えてみてください。
2,000名の方が入社される一方で、応募者の1％未満、つまり約19万件の応募の中から選ばれた方々がです。
つまり、私たちは最も優秀で聡明な人材を獲得しているのです。
彼らを心から歓迎しています。
重要なのは、コンピュータースキルやデータスキルを必要とする職種がある一方で、全従業員がAIを活用し、BankofAmericaでより優れた従業員となる能力が求められる点です。
この点を考慮すると、すべてのチームメンバーが、大学を卒業する学生たちはデイビッドや私よりもはるかに優れたAIの使い手になるだろうと確信しています。
とはいえ、いずれ我々も彼らに追いつくでしょう。
ブライアン、最後にステーブルコインについてお伺いします。
貴行は他行と同様にステーブルコインへの移行を進めているとおっしゃっていましたね。
ええ、イングランド銀行総裁のベイリー氏が、ステーブルコインは銀行システムから資金を引き出すため、システミック・リスク（システム的リスク）を伴う可能性があると明言されました。
別の道を選ぶ方が賢明だと。
貴行はステーブルコインのシステム・リスクを懸念されていますか？
つまり、ベイリー氏が指摘した問題は、米国の銀行システムや政策立案者が考えるべき課題であり、それはマネー・マーケット・ファンドに関するものです。
約6兆ドルの預金が銀行からマネー・マーケット・ファンドへ移動し、その機能は短期投資（短期国債など）に限定されています。
短期の預金、国債、コマーシャル・ペーパーなどに投資するもので、長期投資はできません。
そのため、経済支援能力には限界があり、6兆ドルがシステム外に流出している状況です。
もし現在の銀行システム内にある18兆ドル（あるいはその他の金額）からさらに6兆ドルを引き出すとすれば、政策的な影響を慎重に検討する必要があります。
安定性を保つためには、非常に限定された分野への投資が必要となるからです。
ベイリー氏が言及されていたのは、おそらくこの点だと思います。
現在、こうした議論が進行中です。
一方で、顧客がステーブルコインを利用している間、預金をエスクローや保管形態で効果的に管理すれば、それらの預金はシステム内に戻ってくるという側面もあります。
したがって、現状から将来の展開に至る道筋には、多くの分岐点があると考えます。
当方の見解は極めてシンプルなものです。
10年前であれば、お客様は「Zel」と呼ばれるものなど必要ないと主張されたでしょう。
しかし現在では、その利用頻度は小切手の2倍に達し、消費者が発行する小切手の総数や現金取引の回数をも上回っています。
つまり、カード以外の消費者向け決済ネットワークとして、10年前には存在しなかったものが主流となったのです。
ですから、消費者にこの仕組みを採用していただく必要があります。
お客様が望まれるなら、私たちはそれを構築し、お客様はそれをご利用になります。
取引手段として必要であれば、私たちはその取引を支援する立場にいます。
少額送金、クロスボーダー送金、アプリ内決済といった用途が想定されますが、最終的にはお客様自身が「資金を移動したい」「ユーロに資金を変換したい」「ステーブルコインに資金を移したい」と明確に求められる必要があります。
したがって、当社が実現すべきは両方のニーズに対応できる基盤の構築です。
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