ソース：https://www.investopedia.com/terms/n/nixon-shock.asp
ニクソン・ショックとは？
ニクソン・ショックとは、1971年にリチャード・ニクソン大統領が発表した一連の経済政策の余波を指します。
とりわけ重要なのは、これらの政策が最終的に、第二次世界大戦後に発効したブレトン・ウッズ体制による固定為替レート制度の崩壊につながったことです。
重要なポイント
- ニクソン・ショックとは、ニクソン大統領が雇用拡大、インフレ抑制、為替レートの安定を優先する経済政策の転換を行ったことを指します。
- これにより事実上、米ドルの金兌換制度は廃止されました。
- ニクソン・ショックは、米ドルの切り下げにより、1970年代のスタグフレーションの引き金となりました。
- ニクソン・ショックのおかげで、各国の中央銀行は自国の通貨をより管理しやすくなり、金利、総マネーサプライ、流通速度などの変数管理も容易になりました。
- ニクソン・ショックから長い年月が経った今でも、経済学者たちはこの政策転換のメリットとその最終的な影響について議論を続けています。
ニクソン・ショックの理解
ニクソン・ショックは、1971年8月15日にニクソン大統領が国民に向けてテレビ演説した「新経済政策」に続きました。演説の要点は、ベトナム戦争後の時代において、米国が国内問題に目を向けるというものでした。ニクソンは3つの主な目標を概説しました：12
- 失業率の低下
- インフレ率の上昇の抑制
- 国際的な投機筋からの米ドルの保護
ニクソンは、減税と90日間の物価・賃金凍結を、労働市場を活性化し、インフレを抑えるための最善の選択肢として挙げました。米ドル（USD）に対する投機的行動に関しては、ニクソンはドルの金兌換停止を支持しました。
さらに、ニクソンは関税の対象となるすべての輸入品に10%の追加税を課すことを提案しました。ドルの交換停止という戦略と同様に、この課税は米国の主要貿易相手国に自国通貨の価値を高めるよう促すことを目的としたものでした。1
変化の必要性
ブレトン・ウッズ体制は、1944年に米国ニューハンプシャー州のブレトン・ウッズで開催された国際会議で策定されました。この体制は、外国通貨の対外価値を伴うものでした。米国ドルに固定されたこれらの価値は、議会が決定した価格で金に換算されていました。1958年には、外国通貨は金と交換可能になりました。3
しかし、1960年代には、世界的なドルの過剰供給がこのシステムを危機に陥れました。当時、米国には世界中に流通するドルの量を賄うだけの金準備がありませんでした。そのため、ドルは過大評価されることになりました。4
政府はドルとブレトン・ウッズ体制を支えるため、ケネディ政権とジョンソン政権は外国投資の阻止、外国からの融資の制限、国際通貨政策の改革を試みました。しかし、その努力はほとんど成功しませんでした。4
やがて、海外のトレーダーたちがドルの切り下げを恐れ、外国為替市場に不安が広がりました。その結果、彼らは米ドルをより多く、より頻繁に売り始めました。ドルが何度も売り逃げされた後、ニクソンは米国の新たな経済政策を模索しました。
ニクソンの演説
ニクソンの演説は、米国ほど国際的に受け入れられませんでした。国際社会の多くは、ニクソンの計画を一方的な行為と解釈しました。
これを受けて、先進民主主義国からなるG10（G-10）は、スミソニアン合意として知られるようになった、切り下げられたドルを中心とした新たな為替レートを決定しました。この計画は1971年12月に発効しましたが、成功しませんでした。
1973年2月以降、投機的な市場圧力により米ドルの切り下げが起こり、一連の為替平価につながりました。同年3月には依然としてドルへの圧力が強かった中、G-10は、欧州の6か国が自国通貨を連動させ、ドルに対して共同で変動相場制を採用するという戦略を実施しました。
この決定は、ブレトン・ウッズ協定によって確立された固定為替相場制に実質的な終止符を打つものでした。4
ブレトン・ウッズ協定により、国際通貨基金と世界銀行という2つの主要機関が設立され、時を経てもなおその存在意義を保っています。
ニクソン・ショックの余波
当初、ニクソンの経済政策は政治的成功として広く賞賛されました。しかし今日では、その長期的な利益については学者の間でも議論の的となっています。
まず、1970年代のスタグフレーションの主な要因となったのは政策でした。また、1970年代には米ドルが3分の1に下落したように、変動相場制の不安定化にもつながりました。過去40年間、米ドルは安定しているとは言えない状態が続き、激しい変動を繰り返しました。
例えば、1985年から1995年にかけて、米ドル価値指数は34%も下落しました。その後急速に回復したものの、2002年から2011年半ばにかけて再び大幅に下落しました。5
また、ニクソン氏は、この政策により高額な不況を防ぐことができると約束しました。しかし、過去数十年間、米国は2007年12月から2009年6月までの大不況を含む深刻な不況に見舞われてきました。
メリットとデメリット
ニクソン政権が1971年に実施した経済政策は、メリットとデメリットの両方をもたらしました。
メリット
今日、私たちは、ほとんどが自由浮動制で市場取引される通貨の世界に生きています。このシステムには利点があり、特に量的緩和（QE）などの急進的な金融政策を促進する場合にはその利点が顕著に現れます。
中央銀行は、自国の通貨や、金利、マネーサプライ、貨幣流通速度などの変数管理をより高度にコントロールしています。
デメリット
一方、ニクソンの動きは不確実性も生み出し、通貨の不確実性から生じるリスクをヘッジすることを目的とした大規模な金融市場を生み出すことにもつながりました。
特に2007年から2008年の金融危機は、中央銀行による管理が深刻な不況に対する確実な防御策ではないことを証明しました。
ニクソンショックから数十年が経った今でも、経済学者たちはこの驚くべき政策転換の功罪と、その最終的な影響について議論を続けています。
ニクソン・ショックのメリット
- 政府保証の通貨は、商品ベースの通貨よりも一般的に安定しています。
- 中央銀行は、景気循環の深刻な後退から自国の経済を守るために、より柔軟に対応することができます。
- 金準備を保護するための措置は、もはや必要ありません。
ニクソン・ショックのデメリット
- 1970年代のスタグフレーションにつながりました。
- 深刻な不況と米ドルの変動は、今でも中央銀行の監視下で発生しています。
- 金は経済と通貨に自己調整効果をもたらしましたが、ニクソン・ショックは政府に変数の操作権限を与えました。
金本位制とは何だったのか、そしてそれはどのように機能したのか
金本位制とは、その国の通貨の価値が固定量の金に裏付けられている通貨制度です。実際には、中央銀行が国内通貨（紙幣）を特定の固定価格で容易に金に交換できるようにしていました。金貨も他の金属貨幣や紙幣とともに国内通貨として流通していました。
ニクソンはいつ、なぜ金本位制を廃止したのでしょうか？
リチャード・ニクソン大統領は、国内のインフレ問題に対処し、外国政府がドルを金と交換するのを抑止するために、1971年に金窓を閉鎖しました。
不換紙幣とは何ですか？
不換紙幣とは、金や銀などの実物資産を裏付けとしない政府発行の通貨です。その代わりに、それを発行した政府が裏付けとなっています。
金本位制に戻ったら何が起こるのか
一部の経済学者は、金本位制に戻れば、実際には物価が不安定化し、深刻なデフレやインフレの事態を招く可能性があると主張しています。さらに、金融危機が発生した場合、政府には潜在的な被害を回避または抑制する柔軟性がほとんどないでしょう。
結論
ニクソン・ショックとは、1971年8月にリチャード・ニクソン大統領が、自らの政権が実施を意図していた、米国の国際収支の改善、インフレの防止、失業率の低下を目的とした主要な経済政策の変更を発表したことによる影響を指します。
経済学者たちは、その行動の功罪について、今も議論を続けています。
記事ソース
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- リチャード・ニクソン財団。「平和への挑戦：ニクソン大統領の新経済政策」
- 連邦準備制度の歴史。「ニクソン大統領、米ドルと金の兌換停止を発表、賃金・物価統制を発表」
- 連邦準備制度の歴史。「ブレトン・ウッズ体制の創設」
- 歴史家事務局。「ニクソンとブレトン・ウッズ体制の終焉、1971年～1973年」
- ブルームバーグ。「ドル指数スポット・チャート」
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