FRBは、自分たちが作り出したインフレを関税のせいにするのか？

ソース：https://www.zerohedge.com/economics/will-fed-use-excuse-tariffs-inflation-they-create

インフレ率は上昇していますが、それは関税とは何の関係もありません。それはFRBの政策と財務省の制御不能な支出と完全に一致しています。

食品とエネルギーを除外したコアPCE価格指数は今月0.2%上昇し、年率2.8%という高い水準を維持しています。 PCE価格指数は0.3%上昇し、8か月ぶりに0.3%の月間上昇率を記録しました。これにより、年率換算の増加率は7か月ぶりの高水準となる2.55%に上昇しました。

このインフレ傾向は、関税とは明らかに無関係であり、2024年に政府支出が10%急増したこと、およびマネーサプライの伸びが2年ぶりの高水準にあることが要因です。

連邦準備制度は、2020年にインフレを引き起こしました。政府支出の大幅な増加を賄うために、マネーサプライの伸びが数十年で最も速いペースで上昇し、インフレが恒常化しました。さらに2年間、超緩和政策が維持されました。さらに、2024年にはFRBはパニックに陥り、6月のバランスシートの削減を延期し、9月に金利を引き下げただけでした。政府支出の持続不可能な増加を隠蔽するために取られたこれらの措置はすべて、インフレを永続化させ、消費者物価指数（CPI）で測定した4年間の累積インフレ率はほぼ25%に達しました。

M2マネーサプライは2020年に前例のない増加を見せ、2020年8月には前年同月比成長率が23%を上回りました。これは、1981年に記録が開始されて以来、最高の成長率です。

2020年2月から2024年11月にかけて、米国のM2マネーサプライは15.4兆ドルから21.45兆ドルへと急増し、これは約39.3%の累積成長率に相当します。

同期間中、消費者物価指数（CPI）で測定された累積インフレ率はほぼ25%上昇し、ガソリンや食料品などの必需品は40%以上上昇しました。インフレのスパイラル全体は、2024年までに2兆ドル以上増加した政府支出の過剰な増加を賄うために新たに創出された資金の歴史的な蓄積によって引き起こされました。

関税はさまざまな影響を及ぼすかもしれませんが、インフレを引き起こすことはありません。インフレとは通貨の購買力の低下であり、通常は支出の大幅な増加によって引き起こされる通貨供給量の増加が民間部門の需要を上回った場合にのみ発生します。さらに、政府支出の増加に伴って通貨供給量が増加しなかった例は歴史上一度もありません。

関税は、影響を受ける商品がすべて外国で生産され、需要が非弾力的である場合には、一部の個別価格の上昇につながる可能性がありますが、総合物価を上昇させることはなく、ましてや消費者物価指数（CPI）で測定されるような年率かつ一定の増加を生み出すことはありません。インフレを引き起こすのは、積極的な財政・金融政策だけです。さらに、システム内の通貨量が不変である場合、関税は価格を引き下げます。なぜなら、その他の商品やサービスを購入するために利用できる通貨単位が大幅に減少するからです。

関税は、原油価格と同様に、多数の貿易要因に影響を及ぼす可能性がありますが、インフレを引き起こすことはありません。マネーサプライが不変で原油価格が上昇すれば、その他の商品やサービスの価格は下落します。関税も同様です。新たに創出された通貨やマネーサプライの増加が速く進まない限り、原油価格や関税は本質的にデフレ的です。さらに、原油価格や関税は短期的には影響を及ぼすかもしれませんが、総体的な価格を上昇させ、その上昇を維持し、上昇を続けるというものではありません。これは、年率換算した消費者物価指数（CPI）や個人消費支出（PCE）が測定するものです。

なぜこれが重要なのでしょうか？ケインズ主義者は、通貨の購買力の低下を外部要因のせいにし、インフレ政策を継続したいと考えています。

今週、連邦公開市場委員会（FOMC）は関税の可能性について言及しましたが、金利への即時的な影響に関する明確な声明は控えました。

パウエル氏は関税の影響について「非常に幅広い可能性」を強調し、FRBはどのような政策が施行されるかを見極めてから、経済への影響を評価すると示唆しました。FOMC議事録によると、パウエル氏は関税が消費者やより広範な経済情勢にどのような影響を与えるかを評価するには、より多くのデータが必要だと強調しました。

したがって、すでに物語は作られています。インフレが上昇し続ける場合、連邦準備制度は過去に「サプライチェーンの混乱」や「再開」の誤謬を利用したように、関税を口実に利用するでしょう。しかし、急激な資金流入は常にインフレを引き起こすという現実が残っており、FRBは自らの使命を果たしていません。

言い訳が作られました。政府は支出を続け、赤字と債務を増やし、中央銀行は紙幣を印刷し続け、サプライチェーンの混乱を非難したように、関税を非難するでしょう。

ケインズ派の最も重要な目的は、インフレの結果が原因であると思わせることです。政府支出の急増によってマネーサプライが上昇し、貨幣回転率が上昇することのみがインフレを生み出します。