ソース：https://www.zerohedge.com/economics/rickards-us-recession-coming
トランプ新政権は、スタートダッシュに成功しました。トランプ大統領の閣僚およびホワイトハウス・スタッフの主要ポストへの指名はすべて完了し、上院の承認公聴会（必要な場合）もほぼ開催され、主要ポストの一部はすでに埋まっています。トランプ大統領は、就任式直後の1月20日と21日に、就任初日に発令する大量の行政命令に署名しました。さらに多くの行政命令が準備中です。
これは、指名者が適切に選ばれず、承認に時間がかかり、オバマ政権からのディープステートの残党が依然として居座っていたトランプ氏の2016年の移行プロセスとは対照的です。4年でこんなにも変わるものなのですね。
私たちはトランプ氏の経済計画について非常に楽観視しています。大統領令、規制プロセス、または立法のいずれかによって、トランプ氏は米国での高賃金の雇用を促進するために、減税、規制緩和、外国の貿易相手国への高関税を追求するでしょう。
一部では、トランプ氏のアメリカ第一主義が中国、インド、ブラジルなどの成長を阻害するのではないかと懸念する声もあります。それは十分にあり得る話ですが、残念なことです。中国は「中国を再び偉大にする」方法を考え出す必要があります。それは中国の仕事であり、米国の仕事ではありません。トランプ氏の仕事は「アメリカを再び偉大にする」ことであり、彼は幸先の良いスタートを切っています。
最後の砦の米国消費者
簡単に言えば、米国は生産量よりも多くを消費しているのです。アメリカ人は、中国から消費財やソーラーパネルを、台湾から半導体を、日本から鉄鋼を、大韓民国から自動車を購入しています。その差額は海外から購入され、米国ドルで支払われています。外国の中央銀行は、そのドルで米国債を購入しています。
米国は貿易赤字と財政赤字を抱え、世界に対して負債を抱えています。そのような時代は終わりました。アジア、アフリカ、ラテンアメリカの人々は、米国に商品を販売することはできますが、高い関税の壁を乗り越えるためには、米国で商品を製造しなければなりません。その結果、米国では高給の雇用が生まれます。
利益が増えれば、アメリカ人はより多く貯蓄できるようになります。また、外国メーカーが関税を避けるためにアメリカ国内に工場を建設するなど、アメリカへの外国からの投資も増加するでしょう。最終的には、貯蓄の増加と投資の増加により、生産のギャップが埋まり、貿易赤字が減少することになります。その他にも、世界がアメリカへの投資のためにドルを争って集めるため、ドル高が進むことが予想されます。そうなれば、アメリカ以外の国々もアメリカ消費者にとってより安価になり、インフレも減少します。まさにウィンウィンウィンの政策です。
地平線上の3つの脅威
トランプ氏の政策が健全であり、長期的な経済見通しが良好であるという事実によって、近い将来に深刻な経済的課題が待ち受けているという事実から目をそらすべきではありません。これらの課題は、何年も前から準備されてきたものであり、トランプ氏の責任ではありません。しかし、そのダメージはトランプ氏の任期の早い段階で現れる可能性があります。
このシナリオは、1981年のロナルド・レーガン大統領の1期目のスタートと似たような状況です。1981年から82年にかけて、米国は第二次世界大戦後最悪の不況に見舞われました（それ以降もさらに深刻な不況はありましたが、1981年から82年にかけての不況はそれまでで最悪でした）。
レーガンの政策が効果を発揮するには数年を要しました。1983年から1986年にかけては、複合実質成長率が16%という、近年の歴史の中でも最も力強い成長を遂げた時期でした。しかし、その前に荒波を乗り越えなければなりませんでした。
2026年以降に予想される好転する状況に到達する前に、2025年までに浮上する可能性がある投資家にとっての3つの経済的脅威について、以下にまとめます。
1.株式市場の暴落
あらゆる指標（PER、CAPEレシオ、時価総額/GDP比率、集中リスクなど）に基づくと、市場は過去最高値またはそれに近い水準にあります。この株式市場のバブルは、インデックス運用、投資家の満足感、アナリストの多幸感によって増幅されています。過去にこのような状況が発生した際には、常に数年間にわたって50%から90%の市場暴落が起こりました。例としては、ダウ平均株価（1929年）、日経平均株価（1989年）、ナスダック（2000年）、S&P 500種指数（2008年）などがあります。
私たちは今、歴史的な暴落の瀬戸際に立たされています。 戦争、自然災害、銀行やヘッジファンドの破綻、あるいはその他の予期せぬ出来事など、その具体的な原因は問題ではありません。 重要なのは、引き金が引かれたときに市場が極めて脆弱であるということです。 ウォーレン・バフェットが3000億ドルを超える現金を保有し、中央銀行が金を買い入れているのはこのためです。
投資家は今から準備をしておくべきです。後から知るようなことのないように。戦略としては、株式への配分を減らし、現金への配分を増やし、一部を金（運用資産の10％まで）に投資して、質への逃避に参加することが挙げられます。
2.米国の景気後退が迫っている
これは、暴落の可能性とは無関係の株式にとっては問題です。インフレは継続し、エネルギー価格は一時的高値まで回復し、失業率は上昇し、雇用は凍結され、製造業は縮小しています。
FRBによる金利引き下げは役に立ちません。景気刺激策にはなりません。金利引き下げは経済の弱さを示すものであり、強さを示すものではありません。FRBは金利市場をリードしているのではなく、市場に追随しているのです。
もちろん、不況は市場の暴落を引き起こす可能性があります。しかし、たとえそうならなかったとしても、不況は通常、1年以内に株式評価額が30%下落することと関連しています。不況時の投資戦略は、暴落時の戦略とほぼ同じです。
3. 通貨戦争の再来と通商戦争の到来
現在の超ドル高により、他国が米国製品を購入することが困難になっています。関税により世界的なドル不足がさらに深刻化するでしょう。外国投資家が関税の壁を乗り越えて米国に直接投資するためにドルを求めているためです。
ドル高と米国の関税導入の両方が、貿易相手国による報復を招き、それらの国々は独自の関税障壁を設けるでしょう。その結果、世界的な貿易収縮が起こり、大恐慌時代の1930年代の貿易崩壊に似た状況になる可能性があります。貿易戦争が起こった1929年10月から1932年6月にかけて、米国の株価は85%下落しました。中国（本来であれば消費を促進すべき）などの経済が貿易戦争に走れば、同じことが繰り返される可能性もあります。
私たちはこれらの脅威をすべて注意深く監視し、今後数週間、数か月にわたって、最高の分析と推奨事項を提供していきます。
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