ECB：欧州中央銀行だけでなく、欧州全体の矛盾局

ソース：https://justdario.com/2024/10/the-ecb-europes-contradictions-bureau-not-just-the-european-central-bank/

最新の「ECB（欧州中央銀行）プレスリリース」を詳しく見てみましょう。特に、本日25ベーシスポイントの利下げを決定した主な理由に焦点を当てます：

インフレ率は今後数ヶ月上昇した後、来年中には目標値まで低下すると予想されています。国内のインフレ率は依然として高い水準にあり、賃金は依然として高いペースで上昇しています。一方で、労働コストの圧力は徐々に緩和し続ける見通しであり、利益がインフレへの影響を部分的に緩和するものと見込まれています。

ちょっと待ってください、ECBはインフレが上昇すると予想していると言ったのですか？彼ら自身の言葉によれば、そうです。しかし、心配しないでください。ラガルド総裁はすぐに私たちを安心させてくれました。それは単なる代数であり、ヨーロッパで生活費がますます高くなっているという事実を反映しているわけではありません。

「日本の次は、選挙まで米国の市場バブルを維持するためにヨーロッパが自らを犠牲にする番だ」で説明したように、ECBは消費者（および政府）にとってすべてが順調であることを示唆する物語に合うように操作されたデータに依存しているだけでなく、一貫して間違っている独自の予測にも依存しており、それを認めています。

これらすべてを考慮すると、「インフレ率は今後数ヶ月上昇した後、来年中には目標値まで低下すると予想されています」という彼らの声明をどの程度信頼できますか？個人的には、私はそれをできる限り信じます。それは、現実の世界でインフレが実際に低下するからではなく（現実など誰が気にするでしょうか？）、ユーロスタットが数字に彼らが言うべきことを何でも伝えてくれると信頼できるからです。

さて、ECBの声明の2番目の文を検討してみましょう。「賃金が依然として高いペースで上昇しているため、国内のインフレ率は依然として高い」これを前回の議論と組み合わせると、結果はまさに私が5か月前に指摘したものになります。

ECBによれば、ヨーロッパの雇用主は突然、社会貢献者になることを決意し、従業員の給与をインフレ率よりも高い割合で引き上げ、従業員を裕福にしようとしています。政治的な観点からすると、これは素晴らしいことのように聞こえますが、残念ながら、現実にはそうではありません。ユーロ圏の実際のインフレ率は2％よりもはるかに高く、犬や猫でさえそれを知っているからです。

最も信じられないのは、クリスティーヌ・ラガルドが数週間前にザ・デイリー・ショー（動画）のジョン・スチュワートとのインタビューで矛盾した発言をしたことです。以下は11:50から始まるトランスクリプトで、彼女の言葉がすべてを物語っています。

JS：中央銀行が発行する大量のお金から労働者がもっと効率的に利益を得るにはどうすればいいでしょうか？
CL：資本と労働という2つの要素があります。これらを結び付けて、両者が価値を生み出し、報酬を得る必要があります。何十年もの間、資本は労働よりも高い報酬を得ており、価値の生産における労働のシェアは減少しています。これは譲歩と譲歩の問題です。現在のように労働市場が逼迫している場合、労働者は「すみませんが、私も報酬を得るべきだと思います。おそらく長年受けてきたものよりも良い報酬を得るべきだと思います」と言う必要があります。これは交渉、議論、粘り強さの問題です。
JS：そうです。もっと良い方法はないでしょうか? なぜなら、企業はそれほど激しく戦う必要がないのに、労働者はただテーブルに着くために戦わなければならないように思われるからです。
CL：多くの国では、ロビー活動の勢力バランスが明らかに一方に偏っています。
JS：そうですね、そうですね。つまり、貧しい人々にはもっと優秀なロビイストを雇うことを勧めるということですね。

現実世界に生きる人なら何年もの間、ヨーロッパでは賃金があまり上がっていないことを知っていましたが、ECBの象牙の塔にいる経済学者たちは現実からかけ離れすぎていて、これを認識できないようです。彼らは意味をなさない統計データに頼っています。インフレが同程度かそれ以上のペースで上昇しなければ、賃金は高いペースで上昇することはできません。皮肉なことに、ECBは自らの声明の中でこの矛盾を次のように述べています。「同時に、労働コスト圧力は徐々に緩和し続け、利益がインフレへの影響を部分的に緩和する見込みです」

つまり、賃金は上昇していますが、同時に雇用は削減されているということです。フォルクスワーゲンのドイツ人従業員の意見を聞きたいものです！（VolkswagenのCEOが経済的圧力を理由に人員削減を擁護）。

これらすべてが十分に不条理ではないかのように、ECBはさらなる利下げを実施したにもかかわらず、欧州経済は「ソフト・ランディング」に向かっていると主張しています。一方、欧州最大の経済国であるドイツはすでにスタグフレーションに突入しており、ドイツは2024年に再び景気後退に陥ると見込んでいます。

現時点では、FRB（「今日のFRBの行動は、不換紙幣制度実験の終焉の始まりを示す」）と同様に、ECBが実体経済とはほとんど関係のない政策を進めていることは明らかです。彼らは、金利引き下げが解決策ではないことを理解できていません。特にドイツでは、根本的な問題は、企業の利益率がインフレによって圧迫され、生産コストが上昇していることです。一方、米国と同じ信用へのアクセスを持たない消費者は、すでに限界に達しており、これ以上すべてのものに値上げを支払うことはできません。

それに加えて、欧州企業は新技術の導入や効率性の向上で遅れをとっています。政府はこうした時代遅れの産業に喜んで補助金を出し、特に中国からの外部競争から守ってきました。しかし、政府が財政赤字と債務増加を抑えるために補助金を削減しなければならなくなると、これらの産業は急速に衰退し、生き残りをかけて戦うことになりました。

欧州が今必要としているのは、コスト上昇を抑え、利益率の低下を止めるための金利引き上げであり、すでに高い水準にある価格をさらに上昇させるだけの緩和的な経済状況ではありません。