FRBは、プラザ合意を彷彿とさせるドル急落を示唆しています。為替介入が始まれば、金や商品、そして世界の資産が再び急騰する可能性があります。
1985年、米ドルは過度に高騰していました。米国の工場は受注を失い、輸出は急減し、貿易赤字は急拡大しておりました。議会は日本と欧州に対して高額の関税を課そうとしていました。
米国、日本、ドイツ、フランス、そして英国がニューヨークのプラザ・ホテルで会合を開き、合意に至りました。両国は意図的にドル安を進めることで合意したのです。具体的には、共同でドルを直接売却し、他通貨を購入するという方法でした。これがプラザ合意であり、その効果は現れました。
今後3年間において：
- ドル指数は約50％下落しました。
- 米ドル/日本円は260円台から120日本円台へ推移しました。
- 円高が進行し、円価値は倍増しました。
これは現代史において最大規模の通貨リセットの1つでした。というのも、各国政府が為替市場で協調行動を取ると、市場はそれに抗うのではなく従うからです。この決定が全てを変えたのです。
ドル安が進みました。
- 金価格が上昇
- 商品価格が上昇
- 米国以外の市場が上昇
- ドル建ての資産価格が上昇
さて、今日を見てみましょう。
米国は依然として巨額の貿易赤字を抱えています。通貨の不均衡は史上最高水準に達しています。日本が再びストレスの中心に位置しており、円相場は再び極端に弱含んでいます。こうした状況から、プラザ合意2.0が議論されている所以であります。
先週、ニューヨークFRBは米ドル/日本円の為替レート調査を実施しました。これは為替介入直前に取られる典型的な措置です。1985年と同様に、ドルを売り日本円を買う意思があることを示唆しています。
まだ介入は行われておりません。しかしながら、市場は動きを見せました。なぜなら、市場はプラザ合意が何を意味するかを覚えているからです。
もしそれが再び始まれば、ドル建ての資産の価格はすべて急騰するでしょう。
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