ソース：https://x.com/honzacern1/status/1995899763955228771
COMEX銀の引渡量が急増しておりますが、市場は平然を装っております。
12月3日目：
既に8,855契約が引渡済みです。
これは取引所から4,427万5,000オンスの実物銀が引き出されたことを意味します。
これは「通常業務」ではありません。
これは金庫への取り付け騒ぎです。
本日だけで：550契約 → 275万オンスが引き渡されました。
そして重要な点は：
オープン・インタレストは減少していません。
つまり：投資家はポジションを決済していないのです——
現物受渡しを要求しているのです。
こうして亀裂が生じるのです。
納品明細書には、誰が「発行」（納品）し、誰が「停止」（銀を引き出した）かが記載されています。
そしてこちらをご覧ください：
本日、JPMorganは298契約を停止しました。
これは149万オンスの銀が引き出されたことを意味します。
JPMorganは「銀を無限に売り続けている」わけではありません。
彼らは現物を積み増しているのです。
さらに興味深い点として：
JPMも514件の契約を発行しました。
その理由は？
複数の当事者に対して行動しているためです：
- 銀を受け取る顧客
- 銀を納品する顧客
- 内部アービトラージ
- 内部ポジショニング
彼らはチェス盤の両側でプレイしているのです。
しかし重要な点は？
彼らは依然として、受け取る量よりも多くを供給していることです。
なぜこれほど多くの引き渡しが発生しているのでしょうか？
12月物と12月25日物との価格差が依然として異常な水準にあるためです。
約0.80ドル/オンスの差があります。
これは無リスクの裁定取引となります：
- 💠 2025年物先物を売却
- 💠 本日現物を引き取る
- 💠 プレミアムを固定する
ただし、これは実際に銀が存在する場合にのみ有効です。
現状では？
誰もが現物を求めています。
今月は「通常の」納品月とは異なります。
銀の引き出しペースが非常に速く、このまま続いている場合、金庫のカテゴリー全体が空になる可能性があります。
12月もこのペースが続いている場合 →
COMEXは構造的な問題に直面します：
引き取り希望者が多すぎる。納品可能な金属が少なすぎます。
紙の取引は常に機能します…
ただし、あまりにも多くの人々が現物商品を求めるまでは。
新規の積み立て投資家の方へご注意申し上げます：
COMEXは現物市場ではありません。
現金決済を前提とした価格設定機関です。
そのため、数千もの契約が突然現金を拒否し
こう申し出た場合：
「結構です、金地金でお願いします…」
…システムの本質が露呈することになります。
これが、積み上げ業者が納品数を鷹のように厳しく監視する理由です。
その理由は：
- 書類は偽造可能です。
- 金地金は再担保化できます。
- 500倍のレバレッジ運用が可能です。
- 「倉庫シャッフル」で引き出しを隠蔽できます。
しかし、金地金が保管庫から出庫した事実は偽装できません。
納品こそが真実なのです。
プレミアム、スプレッド、裁定取引が継続する場合、
12月はCOMEX史上最大級の現物流出を記録する可能性があります。
現金決済により現実を先送りすることは可能です。
しかし、永遠に先送りすることはできません。
銀は市場にとって
最も厄介な真実となりつつあります。
そして厳しい現実として：
この状況が2026年まで続いている場合、
「考えられない事態」が発生します：
実物市場が価格を決定し始めるのです。
紙の市場ではありません。
その日が訪れたら？
銀は単に「過小評価」されるだけではありません。
入手不可能となるでしょう。
それに応じて備蓄してください。 🥈⚔️
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