ストックマン：アメリカは「独立した」FRBを必要としない

ソース：https://www.zerohedge.com/political/stockman-america-dont-need-no-independent-fed

目に見えない場所に隠れているという表現がぴったりです。

これは、米国経済の低迷と、過去20年間にワシントンが「景気刺激策」として実施してきた取り組みの完全な失敗について、おそらくこれまでで最も重要なグラフです。

つまり、製造業、エネルギー、鉱業、公益事業の生産高の合計を測定する米国の工業生産指数は、1954年から2007年の間に3.3%の年間成長率で直線的に上昇しました。

しかし、それ以降、この指数は実質的に横ばい状態となり、過去17年間で年間0.10%のわずかな上昇にとどまっています。

その通りです。アメリカの産業基盤の成長率は、2007年第4四半期の危機前のピークから97%も急落しています。それにもかかわらず、6月の工業生産指数はわずかに上昇し、経済の強さの兆しとして大々的に報じられています。しかし、以下の長期チャートは、まったく逆の事実を如実に表しています。

結局のところ、減少する子供たちを教育し、拡大する国民をファースト・フードで養い、80歳以上の人々の割合が急増する中で大人用おむつを交換し続けることで、経済が健全で繁栄し続けるという論理は成り立ちません。結局のところ、国民が互いの洗濯代を支払うためには、実際に何かを作らなければならないのです。

しかし、2021年6月以降、48ヶ月間のうち、月次比較で工業生産指数がマイナスまたは横ばいだった期間はほぼ半数に上っています。実質的に見れば、米国の工業経済は「マザー・メイ・アイ」のような状態にあり、月ごとに一歩前進し、一歩後退を繰り返しています。もしこれが「強い」または衰退以外の何らかの兆候だとするなら、英語はもはや意味を失ったと指摘せざるを得ません。

実際、2007年第4四半期以降の生産高を、同期間の物価変動の影響を除いた個人消費（PCE）の定額ドル価値と比較すると、その乖離はさらに顕著になります。

つまり、財（耐久消費財および非耐久消費財）の累積実質消費は62%増加しましたが、国内の工業生産は1.4%しか増加していません！

明らかに、その大きなギャップは輸入によって埋められました。したがって、過去17年間の財の消費の伸びは、巨額の経常収支赤字によって賄われた輸入に依存していたと言えます。

言うまでもなく、上記の乖離は、ワシントンを拠点とする政策当局者が努力を怠ったためではありません。1954年以降の連邦債務とFRBのバランス・シートの指数は、上記の産業指数チャートとは逆のパターンを示しています。つまり、1954年から2007年までは成長は鈍化から緩やかな伸びに留まっていましたが、その後急上昇しました。

したがって、1954年から2007年の間に、米国財務省の債務残高は年率6.5%増加しましたが、FRBのバランス・シートは年率5.6%拡大しました。対照的に、過去17年間、公的債務は年率10.7%増加しましたが、FRBのバランス・シートは年率13.3%拡大しました。

要約すると、FRBの信用供与が年間13.3%拡大したにもかかわらず、2007年以降、工業生産の伸びは実質的に0.1%で停滞しています。明らかに、中央銀行が投入した膨大な資金は、どこかに流れていたのですが、それは明らかにメイン・ストリートの生産活動には流れていませんでした。

しかし、それが実際にどこに行ったのかについては謎はありません。2007年第4四半期以降、ナスダック100指数は86倍に上昇しました。その結果、米国の世帯の上位1%の純資産は18.9兆ドルから49.4兆ドルへと急増しました。

別の言い方をすれば、上位135万世帯の純資産が31兆ドル近く急増したにもかかわらず、工業生産はまったく伸びなかったのです。

しかし、しかし。今日のバブル的な見方は、ドナルド・トランプ大統領がジェイ・パウエル氏を解雇する計画について、FRBの神聖な「独立性」を理由に、ウォール街の専門家たちがトランプ氏を厳しく非難する声で溢れていました。

しかし、その一方で、「cui bono（誰に利益があるか）」というラテン語がすぐに思い浮かびます。FRBのいわゆる「独立性」から「利益を得ているのは誰か」という質問の答えは、確かにアメリカのメイン・ストリートではありません。

事実、FRBは、民主的に説明責任のある国家機関でも、自由市場の機関でもありません。FRBは、ウォール街の峡谷に棲むトレーダーやギャンブラーたちの道具であり、今も、そしておそらくこれからもそうあり続けるでしょう。

確かに、ドナルドの金融政策に対する理解は、ほぼ完全に誤っています。しかし、エクルズビルに拠点を置くこの無法な機関に対する彼の差し迫った正面攻撃は、その破壊的な支配を覆す唯一の手段かもしれません。