ソース：https://x.com/KobeissiLetter/status/1942967114232373755
正式発表されました。
トランプ大統領は、米国史上初めて300ベーシスポイント以上の金利引き下げを要請しました。
これは、2020年3月15日に実施された史上最大の100ベーシスポイントの引き下げの3倍以上に相当します。
FRBがこの措置を講じた場合、何が起こるのでしょうか？ご説明いたします。
まず、トランプ大統領は、金利の上昇により米国の利子負担が増加していると述べています。
大まかに言えば、これは事実です。
米国の債務の年間利子負担は、過去12ヶ月間で1兆2000億ドルに達しています。
米国は現在、1日あたり33億ドルの利子を支払っています。
それでは、そのメリットについて考えてみましょう。
トランプ大統領は、0.3%の金利引き下げにより、年間3,600億ドル、つまり年間1兆800億ドルの節約になると主張しています。
トランプ大統領は、米国の債務36兆ドルに1%を乗じて、年間3,600億ドルという数字を算出しているようです。
しかし、重要なのは公的に保有されている債務のみであり、その額は290億ドル程度です。
米国の債務の平均金利は約3.3%です。
290億ドルの公的債務の金利を300ベーシスポイント引き下げた場合、米国は290億ドル × 3 = 8,700億ドル/年の節約になります。
しかし、この債務をすべてすぐに借り換えることは不可能です。
現実的には、1年目に20%を借り換えれば、約1740億ドルを節約できます。
300ベーシスポイントの金利引き下げが、米国が保有する公的債務の20%に毎年適用されると仮定しましょう。
5年間の利息費用の累積節約額は、約2.5兆ドルに近づく可能性があります。
しかし、コストはどうなるでしょうか？
300ベーシスポイントの金利引き下げは、経済に衝撃波を送るでしょう。
これを客観的に見るために、下のグラフをご覧ください。
2008年や2020年でさえ、100ベーシスポイント以上の利下げは1回もありませんでした。
2020年3月には、トランプ大統領が現在要求している利下げ幅の3分の1にあたる100ベーシスポイントの緊急利下げが行われました。
100ベーシスポイントは、歴史上最大の単一の利下げ幅です。
これは、すでに前年比+3.8%で成長している米国経済に伴うものです。
その結果、CPIインフレ率が5%を超える水準まで再上昇すると予想されます。
そして、2020年3月に見られたように、当初は株価を押し上げるものの、「無料のお金」などこの世には存在しません。
住宅はどうなるのでしょうか？
住宅ローン金利は、2020年以降すでに50%以上上昇している市場において、7%程度から4%程度まで低下するでしょう。
住宅価格はさらに25%以上上昇すると予想しています。
住宅ローン金利は低下するものの、価格の高騰により、住宅購入の容易さは失われるでしょう。
さらに、米ドルは大幅な下落が見込まれ、現在の水準から10%以上下落すると予想されます。
これは、2025年第1四半期および第2四半期に10.8%下落した米ドルに続き、1973年以来最悪の年初のスタートとなるでしょう。
一方、良い面としては、米国との貿易がさらに活発化することが予想されます。
また、FRBが景気後退期以外で0.75%以上の利下げを実施したことはこれまで一度もないことも注目に値します。
現在、景気は明らかに後退期には入っていないため、歴史的な事態となるでしょう。
好調な経済に対して大幅な利下げを行うことは、短期的な「ジェット燃料」のような役割を果たすでしょう。
インフレが回復し、米ドルが下落する中、金価格は5,000ドル以上に急騰すると予想しています。
2021年から2024年に見られたように、金はこの種の経済環境から恩恵を受けます。
実際、金は現在12ヶ月間で40%、過去5年間で80%上昇しています。
金利引き下げは、この上昇にさらに拍車をかけるでしょう。
つまり、ほぼすべての資産価格が急騰するということです。
300ベーシスポイントの利下げにより、S&P500は7,000以上、原油価格は1バレル80ドル以上、金は1オンス5,000ドル以上、住宅価格は25%上昇すると当社は考えています。
短期的には強気な影響がありますが、長期的にはインフレが急上昇するでしょう。
最後に、米国の金利負担の急増に対する解決策は、単に借入を削減することにあると当社は引き続き考えています。
米国財務省は5月の財政赤字が3,160億米ドルと、過去3番目の規模となったことを発表しました。
米国には、金利では解決できない支出の問題があります。
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トランプ大統領がほぼ毎日利下げを要求しているにもかかわらず、FRBのパウエル議長は現時点では利下げを拒否しています。
米国は借入を増やし、利回りは上昇しており、支出の削減はせいぜい遠い将来の話です。
激動の展開に備えましょう。
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