アンデス地域の価格上昇予測は、金の「貧しい親戚」に対する好感の高まりを強調しています。
銀の強気派が活気づいています。彼らは、この金属が価格を押し上げる可能性のあるブレイクアウトの兆しを見せていることに興奮しています。
金は記録的な高値を更新し続ける一方で、銀は低迷を続けており、銀強気派はいつ自分たちの番が来るのか不安に思っていました。
銀が今動き出したのは当然のことでしょう。金と同様に、銀も、誰もが安全な資産を求める状況ではその真価が発揮される通貨としての価値があります。
世界の中央銀行は、米国債やドルなどの他の伝統的な準備資産に対する信頼が揺らいでいるため、金を大量に買い入れています。中央銀行は銀を購入しません。
そのため、少なくとも当初は銀は取り残されました。金と比較した銀のもう一つの問題は、銀も工業用金属であることです。
したがって、金はその関税戦争による経済混乱への懸念に反応している一方で、銀は経済減速により工業需要が低迷するとの見方に対抗して苦戦を強いられています。
しかし、経済不安による打撃を受けるかもしれないという懸念を、銀の金融的な魅力がようやく上回った状況になっています。
この金属は先日13年ぶりの高値を記録し、最新の相場は1オンスあたり36.35ドルでした。これは、昨年の平均価格28ドル、2025年の銀の開始価格29ドルと比較すると、大幅な上昇となります。
Bank of Americaなどは、2025年後半から2026年前半にかけて、銀の価格は40ドル/オンス（金は4,000ドル/オンス！）に達すると予測しています。他の機関と同様、産業需要の懸念による銀の価格上昇のブレーキは過大であると見ています。
その結果、銀の安全資産としての性質に注目が集まり、金価格に追いつく状況が生まれています。
問題ではないのは、銀の継続的な鉱山供給不足です。
ワシントンに拠点を置く銀協会（Silver Institute）が委託した業界調査によると、2024年の世界の銀需要は4年連続で供給（11億6000万オンス）を上回りました。
2024年の構造的な市場不足は1億4,890万オンスとなり、2021年から2024年までの合計不足は6億7,800万オンスに達し、これは世界の鉱山供給量の約10ヶ月分に相当します。
ロンドンを拠点とする貴金属コンサルティング会社Metals Focusが実施した調査によると、グリーン経済と人工知能の台頭により、銀の産業需要が過去最高の680.5Mozに急増しました。
「需要は、送電網インフラ、自動車の電動化、太陽光発電アプリケーションへの投資など、グリーン経済に関連する構造的な恩恵を受け続けています」とMetals Focusは述べています。「需要は、家電製品の出荷の伸びを牽引した人工知能に関連する最終用途によってさらに押し上げられました。」
ただし、2025年には、PVセグメントにおける銀の使用量の減少をもたらす技術の変化や、経済全般の動向により、銀の需要は課題に直面する可能性があります。
「米国の関税の影響は、今年の銀の需要にとって大きなリスクとなるでしょう。関税の長期化、あるいは世界的な貿易戦争のさらなる激化により、サプライ・チェーンが大幅に混乱し、世界のGDP成長率が急落する可能性があります」と述べています。
「これらは、工業用、宝飾品、銀食器などの需要に悪影響を及ぼしますが、安全資産としての購入の増加により、現物投資は恩恵を受ける可能性があります。後者の点が、銀の価格を先日押し上げた要因です。」
この価格上昇は、銀の強気派によって、銀は大きなブレイクアウトの兆しがあり、長期的な金と銀の比率（現在は 91）が 60:1 であれば、銀価格はさらに上昇する余地が大きいと主張する材料となっています。
シルバーM&A：
金属価格の上昇に先立ち、M&A活動の活発化が見られるのは、長年の傾向です。
そして、実際、最近の銀価格の上昇は、主に北米市場における銀分野でのM&A活動の活発化と時期を同じくしています。
ASXとロンドン証券取引所に上場するアドリアティック・メタルズ（ASX:ADT）が現地の例で、先月、カナダのC3.37億ドルのDundee Precious Metalsとの買収交渉中であることが明らかになったことを受け、時価総額が15億ドルまで急上昇しました。
この買収の可能性は、Adriaticがセルビアの銀を主とする貴金属および卑金属プロジェクト「Vares」の年間生産量を世界規模の2,000万オンス相当まで引き上げる取り組みを続いている中で浮上したものです。
5月21日の発表以降、Dundeeの意向に関する新たな情報は発表されていません。しかし、英国の買収コードに基づき、同社は6月17日午後5時（ロンドン時間）までに、買収提案を行うか、またはその意図を表明しなければなりません。
昨年10月には、トロント上場企業のMAG Silver Corpがニューヨーク上場企業のPan Americanに21億米ドルで買収され、さらに先日、ニューヨーク上場企業のCoeur Miningがトロント上場企業のSilverCrest Metalsに17億米ドルで買収合意しました。
Adriaticに対する潜在的な入札額を加えると、銀業界における企業活動は75億豪ドル近くに達します。
M&Aの活発化は、銀価格の高騰を受けて株価が急上昇したかどうかに関わらず、北米企業に比べ著しく過小評価されているASX上場銀鉱山会社にも波及するだろうと考える理由はありません。
Andean Silver (ASX:ASL):
一部で心理的に重要な障壁とみなされていた1オンス35ドルを突破した銀の価格、そして銀の価格上昇を予測する投資家の期待が、ASX上場銀株の株価を急騰させています。
先月、著名な銘柄で上昇したものは、Andean（ASL）25%、Investigator（IVR）59%、Silver Mines（SVL）31%、Sun Silver（SS1）23% などです。
しかし、銀価格の上昇に対するレバレッジ効果による株価の回復は、米中貿易戦争が沈静化しつつあることを受けて4月に広範な市場売りが発生する前の株価水準に戻るに過ぎません。
Andeanは先日、チリ南部のCerro Bayo銀・金プロジェクトで1.2 kmの新しい鉱脈システムを発見し、市場評価に探鉱の活力をもたらしました。
岩片の分析結果は印象的で（銀相当量30,202g/t）、今後数カ月にわたる掘削により、セロ・バヨの既存の1億1,100万オンスの銀相当資源に、新たな鉱脈システムが大幅に追加される可能性を確認する予定です。
Andeanの最終取引価格は1.12ドル、時価総額は1億7800万ドル（希薄化前）でした。最高経営責任者（CEO）のティム・レイニーリー氏は、同社は「大幅な資源量の増加を推進する潜在力を持つ、卓越した掘削ターゲットのパイプラインを構築している」と述べています。
「新たに発見された高品位の銀および金の鉱脈は、当社の既存の地球物理学的ターゲットと相まって、素晴らしい探査の見通しをもたらしており、このプロジェクトの潜在力は計り知れません」と彼は述べました。
「現在、3基の掘削リグが、将来の再開調査のベースラインとなる現在の既知の資源の拡大に焦点を当てて掘削作業を行っています。」
5月29日のノートで、Canaccordはこの株式の目標価格を3.05ドルとし、同社は銀業界におけるM&Aの波に飲み込まれる可能性が高いと示唆しました。
「高品質の銀・金資産に対する需要は高く、Andeanの資源基盤（規模と信頼性）の拡大、豊富なインフラ、急速に進展するグリーンフィールド開発・発見の物語などを考慮すると、同社は企業の関心を引き付けるのにふさわしい企業であると当社は考えています」とCanaccordは述べています。
SCPは、この株式について3.10ドルの目標株価を設定し、探査の最新情報は掘削結果ほど重要ではないものの、資源の増加と鉱山再開の可能性とのバランスに関する同社の楽観的な見方を強く裏付けるものであると述べています。
「銀業界におけるM&Aが活発化し、インフラ整備が整った大規模な一次銀プロジェクトが限られている中、Andeanの111百万オンスの銀相当の鉱物資源推定量、実証済みの冶金技術（以前は鉱山でした）、および既存の0.5百万トン/年のプラントは、プレミアムを正当化する要素であると考えます」とSCPは述べています。
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