Moody’sによる米国の信用格付け引き下げの皮肉

ソース：https://www.zerohedge.com/markets/irony-moodys-downgrade-us-credit

金曜日、米国は、数十年にわたる赤字と金利負担の増加を理由に、Moody’sから「AAA」から「Aa1」に格下げされ、最後の完璧な信用格付けを失いました。これにより、1917年以来続いていた完璧な格付けの連勝は終わりました。Moody’sは、2023年にFitch、2011年にS&Pが同様の措置を講じたことを受け、2023年に格下げの可能性があると警告していました。

この格下げの背後にある皮肉、そしてそのタイミングの皮肉は、私にもよくわかります。

これはまったくの茶番です。Moody’sが現在適用している論理によれば、格下げは10年前に実施されるべきでした。当時、米国が、本質的に借方と貸方の基本法則を逆転させようとする金融政策によって、深刻な支出依存症に陥っていることが痛々しいほど明確になっていたからです。

はい、米国が現在37兆ドルの負債を抱えていることは十分に悪いことです。しかし、さらに悪いことは、この巨額の負担にもかかわらず、赤字は拡大し続けていることです。これは、財政抑制について何も学んでいないことをはっきりと示す証拠です。あらゆる支出を国のクレジット・カードで賄うことを止めようとしない姿勢、そして基本的な数学や経済現実をまったく無視していることは、この10年間に複数の格下げを引き起こすべきでした。

しかし、本当の問題は、無謀な支出だけではありません。この無責任さを無視するだけでなく、積極的に奨励する現代貨幣理論を私たちが全面的に受け入れていることです。しかし、どういうわけか、Moody’sは金曜日まで、金融政策に何の問題も認識していませんでした。

映画『オフィス・スペース』のピーター・ギボンズの言葉を引用します：

「私は怠け者なのではありません。ただ、気にならないだけです。」

FRBや愚かな金融理論を唱える責任者たちが、経済を理解できず、経済動向を予測できないことを露呈するたびに、格付け機関は、この国は財政政策も金融政策も手探り状態であり、格下げは当然であるとのメッセージを送るべきでした。

ベン・バーナンキが「私たちはコストをかけずに紙幣を印刷することができます」といった発言を公にしたとき、この国は格下げされるべきでした。

バーナンキがサブプライム危機は「収束した」と発言し、それが世界経済全体の崩壊を引き起こす前に、私たちは格下げされるべきでした。

ニール・カシュカリのようなFRB理事たちが、FRBには「無限の資金」があると全国テレビで宣言するたびに、格付けは引き下げられるべきでした。

ジャネット・イエレンが、明らかに無制限の景気刺激策を必要としなくなった米国経済にもかかわらず、何年も金利を0%に維持していたとき、米国の格付けは引き下げられるべきでした。

そして、アナリスト、著名投資家、政府高官、FRBメンバーなどが、インフレが一時的なものであると誤って主張するたびに、その国の格付けは引き下げられるべきでした。

格付けの引き下げにつながったのは、私たちの財政の無責任さを自己満足のために覆い隠すために採用した逆行的な金融政策だけではありませんでした。過去 20年間に、財務省やFRB関係者による公の場で繰り返された失言や失態も一因でした。

これは、注目していた世界中のすべての人々に、格付け機関を除くらしいが、私たちが危険な道を進んでおり、キャッチ22の状況に陥る運命にあることをはっきりと示しました。

私は、バイデン政権の財政無責任についてだけでなく、財政責任を気にも留めていないという事実についてもよく書いていました。

バイデン政権は、予算の削減や均衡化という、政権が最低限行うべきことについてさえ話し合うことさえしませんでした。財政規律について口先で言うだけで、政治的には多くの場合十分です。結果を出す必要すらありません。しかし、バイデン政権はそれさえもできませんでした。

そして、支出の抑制と、少なくともある程度は、国の制御不能な赤字問題に取り組むという、非常に困難な課題に取り組むことを公約に掲げたトランプ政権が登場しました。世界貿易の再調整に関する議論も起こっています。DOGEの取り組みによる支出の抑制も、そのペースは遅いものの、試みは行われています。そして、少なくとも10年ぶりに、国の財政と財政赤字を再建することに焦点が当てられています。

しかし今、少なくとも財政の均衡とそれに向けた措置について口先では語っている新政権にバトンが渡ったこのタイミングで、Moody’sが突然、米国の信用格付けを引き下げました。格下げのタイミングを、ゼロヘッジならではの方法でグラフにまとめました。

正直なところ、これが10年前に起こらなかったことを笑うべきか、それとも予算の均衡がようやく国家的な議論のテーマとなった今になってようやく実行に移したことに笑うべきか、私には分かりません。いずれにせよ、この格下げは、財政責任について口先だけで語り、実際に行動する意思のない政治家たちの態度と同じように、空虚で形式的なものに過ぎません。

Moody’sが間違っていたと言っているわけではありません。それは問題ではないということです。米国はすでにその方針を決定しています。何らかの形で、米国は引き続き紙幣を印刷し、世界準備通貨としてのドルの地位に依存して、生活水準を無意味に維持し続けるでしょう。

貿易政策や支出に若干の調整はあるかもしれませんが、私たちの一般的な軌道は2000年以降に決定し、2008年以降にロック・インされ、COVIDによる前例のない量的緩和によってさらに加速しました。この期間、私たちは経済全体を新たな現金で覆い隠しただけで、過剰なインフレがどこから来たのか困惑する結果になりました。間違いありません。今後、金融不安が発生した場合は、米国はまずお金を印刷し、その後に質問をするでしょう。Moody’sやその他の格付け機関がそれについて何を言うかは、まったく関係ありません。

昔、私たちは前例のない金融政策の実験に着手しました。そして、その結果もまた、前例のないものとなるでしょう。つまり、あなたも私も、サブプライム住宅ローン危機にほぼ加担した格付け機関も、この実験がどのように終わるかを予測することはできないのです。