誰かがCOMEXのブラフを見破ったのか？

ソース：https://www.zerohedge.com/precious-metals/did-someone-call-comex-bluff

CME Comexは、金、銀、その他の商品先物取引が行われる取引所です。CMEでは、先物購入者は、契約内容を現物金属の引き渡しに変換することもできます。CMEに関する詳細（保管庫の種類、主要月/副次月、引き渡しの説明、過去のデータなど）は、こちらをご覧ください。

以下のデータは、CMEの保管庫内で物理的な金属の所有権が移転する契約の履行状況に関するものです。また、CMEの保管庫への金属の入出庫の詳細も示しています。ドル売り、金買いが急増した場合、このデータが早期の警告サインとなる可能性が非常に高いです。

金
銀
結論

金

Comexでは、以前の記事で指摘したように、選挙以来、金取引のデリバリー量が前例のない水準に達しています。これは、スポット市場と先物市場間の裁定取引が要因となっています。以下のチャートでもその傾向が確認できます。一部は正常化していますが、依然として不安定な動きが続いています。

以下のグラフは、金取引の主要月の総取引高を示しています。ご覧のとおり、4月は過去2番目に高い取引高を記録し、64,514契約（213億米ドル相当）に達しました。

4月には特に激しい動きがありました。以下のグラフは、いくつかの指標を示しています。

納品開始前日に未履行の契約（青）
納品日の契約（緑）
- これは通常、契約がロールオーバーされるため、前日よりも大幅な下落となります。
- この数値は、1日目に未決済の契約と納品された契約の合計であり、納品1日目の未決済額を示しています。

当月に即時納入のために新規に締結した契約（赤）
納品済み契約（オレンジ）

上記で強調したように、通常、前日から当日にかけて契約数が大幅に減少します。これは、それぞれ青と緑のバーで示されています。しかし、今月は逆の現象が発生しました！最終日に、誰かが巨大なポジションを保有しました。翌日、そのポジションは決済されましたが、現物引き渡しは行われませんでした。これは、契約が現金決済されたため、負の赤のバーで表されています。

この動きは以下でも確認できます。膨大な数の契約が最初の納期日に到来しましたが、その後現金決済となりました。

なぜ？何があったのでしょうか？誰かが血の匂いを嗅ぎつけ、Comexを試したのでしょうか？需要を満たすだけの現物の金が不足していたため、誰かが現金決済を奨励されたのでしょうか？もしそうなら、現金決済を行うために多額のプレミアムが支払われたに違いありません。

残念ながら、データからはこれ以上のことはわかりません。これまでになかったような何かが舞台裏で起こっている、と結論付けるしかありません。プレッシャーはますます高まっています！

多額の現金決済があったにもかかわらず、即時決済の契約は1万件以上（上の赤線の傾斜部分）に達しました。これは、2月の1万7000件に次ぐ、史上2番目の多さです。

実地棚卸への切り替え…

4月初旬以降、在庫レベルは実際に減少しています。これは上記の出来事と関連している可能性があります。おそらく、誰かが現金決済のために金と現金を約束されていたのでしょう。その疑わしい投資家（たち）は、金庫から現物を引き出したようです。

金と銀が関税の対象から除外されると、裁定取引は崩壊し、ロンドンから米国への金の移動は停止すると予想する声が上がりました。在庫水準は安定し、一部では減少も見ていますが、先物および現物配送の需要は鈍化していません。まず、前述の通り4月は巨大な月でした。5月が近づくと、配送期間に向けて需要の増加が見られます。下のグラフをご覧ください。