ソース：https://x.com/KobeissiLetter/status/1902707491844100112
市場は壊れたと感じます。
今朝、午前4時40分から午前6時20分の間に、S&P 500先物は、大きなニュースがなかったにもかかわらず、時価総額にして6000億ドルを消し去りました。
このような突然の「フラッシュ・クラッシュ」は、すべてのリスク資産クラスで発生しています。
何が起こっているのでしょうか？説明しましょう。
昨夜の「主要」見出しは1つだけでした。
スイス国立銀行が2022年9月以来の最低水準まで金利を引き下げたというものです。
しかし、これは広く予想されていた動きであり、先物の下落は珍しいことです。
この市場の水面下では、より深い何かが起こっているのです。
株式市場に限らず、「フラッシュ・クラッシュ」と呼ばれる市場の急落傾向が拡大しています。
ここ2か月間、暗号通貨市場では複数のフラッシュ・クラッシュが発生しています。
2月25日には、暗号通貨市場は、主要な弱気な見出しが1つも出ないまま、24時間で3000億ドルを失いました。
これは同様のテーマです。
さらに、2月2日には、貿易戦争に関する見出しが活気づく中、Ethereumが60時間で-37%下落しました。
しかし、貿易戦争に関する見出しのほとんどは、2月2日以前に織り込み済みでした。
それでもなお、Ethereumから歴史的なペースで流動性が流出しました。
では、なぜこのようなことが起こっているのでしょうか？
この多くはセンチメントと感情に起因します。
先日、消費者信頼感指数が急落し、景気後退への懸念が急上昇しました。
投資家たちの信頼感も低下しているようです。
投資家たちは、この市場でより多くのリスクを負うことに不安を感じています。
AAIIのデータによると、この市場の弱気レベルは現在58.1%となっています。
これは、弱気な見方が55%を超えた4週連続となります。
2025年に入ってからは、弱気な見方は数ヶ月にわたって30%を下回っていました。
投資家の見方が突然変化したことは、株式にとって壊滅的な結果をもたらしました。
そして、この状況をより明確に見てみましょう。
過去の平均では、弱気な水準は31%程度です。
つまり、私たち投資家は平均のほぼ2倍の弱気さということです。
一方、S&P 500は史上最高値から7%下落しただけです。
まるで大規模な弱気相場に突入したかのような状況です。
私たちのメンバーは、感情の二極化をうまく利用しました。
昨日のFRBを前に、私たちはS&P 500が5700を超えると予想するこの警告を投稿しました。
私たちが上昇相場が売りに出されると予想した通り、メンバーは4時間で+75ポイントの利益を上げました。
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ポジショニングが次の大きな推進力となります。
過去4週間で、ヘッジ・ファンドは2021年1月以来のペースでテクノロジー株を投げ売りしました。
その数週間前には、ヘッジ・ファンドは2022年の弱気相場以来のペースでテクノロジー株を買い進めていました。
ポジショニングは二極化しています。
実際、ヘッジ・ファンドは史上最も速いペースで米国株から撤退しました。
金や銀などの商品市場は、不透明な状況下で上昇を続けています。
しかし、小売業では全く逆の傾向が見られます。
小売業者は、市場の下落は一時的なものだと考えています。
個人投資家が株式に資金を投入しています。
ナスダック100銘柄への個人投資家の純流入額が時価総額の0.1%に達し、1年ぶりの高水準となりました。
JPMの個人投資家センチメントスコアは過去最高の4ポイントを記録しました。
これは2021年のMeme株マニアのピークを1ポイントほど上回る水準です。
暗号通貨でもまったく同じ傾向が見られます。
Ethereumのショートポジションは2月初旬に40%急増し、2024年11月以来500%増加しました。
ウォール街がこれほどEthereumをショートポジションで保有することは、歴史上かつてありませんでした。
しかし、個人投資家は引き続き押し目を買い続けています。
その結果、市場はますます「空気の塊」でいっぱいになります。
センチメントが変化すると、大手機関投資家は価格に大きな影響を与えます。
小売資本の潤沢さが、こうした変化をより激しくします。
誰も「最後に参加する者」や「最後に退出する者」にはなりたくありません。
以前にも申し上げたとおり、このような市場環境は非常に利益率が高いものです。
S&P 500では、ほぼ毎日5000億ドル以上の変動が見られます。
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最後に、市場の流動性の変化に目を光らせておいてください。
1月1日以降、完全に崩壊した後、CTAは再び流動性を高め始めています。
雑音を排除し、客観的に投資しましょう。
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