今日広まっている景気後退への懸念は時期尚早かも

景気後退への懸念は、現在2022年と同レベルに達しています。

その結果がどうなったかは周知の通りです…

失業率の上昇は、景気後退の重要な兆候です。

過去の米国の景気後退は、すべて新規失業保険申請件数の急増と並行して発生しています。

実際、景気後退が始まる前から、申請件数は増加する傾向にあります。

今のところ、労働市場にその警告サインは見られません。

もちろん、ひとつの指標だけで全てがわかるわけではありません。

ですから、私たちは企業の利益率も追跡しています。

これは雇用動向と密接な関係があります。

企業の利益率が上昇すれば、企業は雇用を増やし、事業を拡大します。

利益率が縮小すれば、企業はコスト削減を行い、多くの場合、レイオフを行います。

1950年代以降のデータを見ると、ほぼすべての景気後退の前に利益率は低下しています。

しかし、今日、企業の利益率は過去最高を記録しています。

これは、企業が人員削減を迫られる状況にはないことを示唆しています。

とはいえ、トランプ大統領の関税政策により、2025年の利益率が低下する可能性もあります。

そうなれば、2026年に景気後退に陥る可能性もあります。

しかし、利ざやの縮小だけでは株式市場の暴落は保証されません。

その良い例が1996年から2000年代にかけての期間です。

また、株式市場を見ると、その期間は大幅な上昇を続けていました。

市場が下落したのは2001年の景気後退時だけでした。

実際、2006年にも同様の傾向が見られました。

利益率が低下するにもかかわらず株価は上昇を続け、景気後退が訪れたときにピークに達しました。

ですから、私たちにとって、今日広まっている景気後退への懸念は時期尚早かもしれません。

ちょうど、

– 2024年8月
– 2022年9月
– 2022年6月

これらのケースでは、いずれも景気後退の懸念は現実のものとはなりませんでした。

興味深いことに、こうした景気後退への懸念は、主要市場が大幅に下落した後に必ず浮上していました。

そのたびに、株価はすでに大幅に下落していました。今日のように。

しかし、それらの瞬間は、実際には市場の底値を示していました。

これは、今でも私たちの基本シナリオです。

2024年、私たちは景気後退を待たずに魅力的な機会を見つけました。

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