危機の緩和と悪化の狭間にあるエジプトでのポンド・フローティング

ソース：https://www.middleeastmonitor.com/20240315-floating-the-pound-in-egypt-between-alleviation-and-exacerbating-crises/

先週のエジプト中央銀行金融政策委員会の臨時会合で、同行は声明を発表し、金利を600ベースポイント引き上げ、為替レートが市場メカニズムに従って動くことを認めるという決定を強調した。この決定を正当化したのは、公定歩合と並行為替レートとの差が縮小したことに伴う外貨需要の蓄積の解消である。また、持続可能な発展の要件を守るために銀行に課せられた役割への関心の一環として、為替レートが市場メカニズムに従って動くことを前提に、インフレを金融政策の主要な基礎とし、中期的に物価の安定を維持することへのコミットメントを強調したと発表した。

フロート前のエジプト・ポンドの対ドル取引価格は30.9ポンドであったため、発表直後、公式市場におけるエジプト・ポンドの為替レートは60％以上下落した。フロート当日の取引価格は54ポンドを超え、その日の終わりには50.54ポンドに達した。

というのも、浮動ポンドは現地の意思と結びついているだけでなく、国際通貨基金（IMF）とその支配的な命令によって代表される対外的な意思によって課されたものであり、IMFは、浮動ポンドから始まるその命令に従うまで、最後の融資の第2トランシェ（30億ドルと推定）を一時停止したのである。したがって、IMFの代表団がエジプトに滞在している間に浮揚の決定が出され、その数時間後に政府がIMFと80億ドル相当の合意に達し、さらに気候変動資金調達のためにIMFから12億ドルの融資を受けたことは驚くべきことではなかったと、浮揚日の午後の記者会見でのモスタファ・マドブリー首相の発言は述べている。この会見は、ハッサン・アブドラ中央銀行総裁とIMF駐エジプト・ミッションの代表とともに行われた。

さらに、中央銀行が通貨フロートを決定した正当性は、その本当の動機を隠しているが、中央銀行が自らを罰するべき正当性である。ハードカレンシーの需要が高まり、為替レートの並行市場が形成された理由は何なのか？その理由は、中央銀行自身の政策、その沈黙、そしてハード・カレンシーを破壊するプロジェクト、とりわけ地位と荒廃を同時にもたらしたスエズ運河拡張プロジェクトと行政首都を設立した利己的な結果の負担にあるのではないだろうか？

金利を引き上げても安定は得られず、中銀が声明の中で持続可能な発展という言葉を含めて目標として発表したインフレにも対処できない。エジプトはこの政策の下で最もインフレから遠ざかっている国だからだ。金利の引き上げは、特に同日、30％の金利で銀行投資証明書が発行された後、市場から一定量の流動性を引き揚げることになるが、この流動性は、特に信用コストの高さとその制限によって、インフレの大幅な低下を達成することはできない。これは、民間部門の縮小と経済全体の軍国主義化の拡大の結果、長年苦しんでいる生産運動を混乱させるだろう。

ラス・アル・ヒクマ・プロジェクトで得た数十億を賞賛していた人々はどこにいるのだろうか？もし政府がその数十億を自慢しているのなら、なぜポンドをフロートさせることにしたのか？

貯蓄の枯渇、物価の上昇、中産階級の解体による貧困率の上昇、輸入コストの増加、現地通貨で計算した対外債務の倍増などである。融通の利かなさと民間部門の縮小を考えれば、輸出を増やす望みはない。

エジプトでの通貨浮動は、浮動スパイラルの連鎖の一つながりに過ぎない。このスパイラルによって、エジプトはある危機から、新たな通貨浮動によってより大きな危機へと移行する。そして、IMFに引き渡された後、さらに大きな危機が発生し、国が破壊され、国民に高物価と貧困の負担が何世代にもわたってのしかかる。この破壊的な政策が国の能力と資源の面でもたらす結果は、エジプト財務大臣が200億ドル相当の対外融資を受ける道を開くためにIMFに自慢しているほど深刻だ。

最大の弊害は、供給ばかりに目を向け、ハード・カレンシーの売却を制限し、社会的保護を軽視する通貨変動に基づく金融政策に頼って、病気を放置している政府である。結局は、そう長くは続かないうちに、新たな並行市場を生み出すことになる。借金の穴埋めと資産の売却しか目的のない政策が、どれほど惨めなことか。

もし政府が本気で問題を解決しようとするならば、まず不正を取り除き、抑圧された人々の刑務所を一掃し、誤って拘留された人々に補償することで、正義の政策を採用しなければならない。不正は闇であり、エジプト経済はこの闇の中で生きている。イブン・ハルドゥーンが言ったことは正しい：「不正義は文明の滅亡を告げる。正義の政策には、社会的保護を必要としている人々に提供することも含まれます」

私たちはまた、経済の軍事化を終わらせ、民間部門に門戸を開き、生産を強化し、雇用と就業機会を提供し、商品やサービスに対する地元市場のニーズを満たし、輸入を誘導して輸出を強化する一方で、既存の債務をスケジューリングしてIMFとの取引のトンネルを抜ける構造政策に焦点を当てなければならない。IMFのトンネルに入った者は、資源を奴隷にされた国家の廃墟を後にするだけだからだ。エジプト経済と国家安全保障に手をつけている国々に国の資産を売却し、エジプトを豊かな土地の宝庫から、負債を抱えた物乞い国家の宝庫へと変貌させるに至ったとき、今の状況はどのようなものだろうか。