ソース：https://x.com/KobeissiLetter/status/1895210881228902616
市場は混乱しています。
貿易戦争が加速する中、S&P 500では1時間あたり50ポイント以上の変動が起きています。
今日だけで5時間、S&P 500は50ポイント以上の変動を6回起こし、時価総額にして8000億ドルを消し去りました。
何が起こっているのでしょうか？説明しましょう。
下記のヒートマップで示されているように、市場のほとんどは今日、実際に緑色になっています。
一方、S&P 500は1.2%減、ナスダックは400ポイント減となっています。
市場は方向性を模索しており、その主な原因はテクノロジーの集中化です。
テクノロジー株の大幅な変動が見られます。
例えば、Nvidia（$NVDA）は、今日の日中の取引で、高値から安値まで約10%下落しました。
これは、時価総額が3000億ドルを超える世界第2位の企業です。
繰り返しになりますが、市場が少数の銘柄にますます依存するようになることが問題なのです。
さらに悪いことに、貿易戦争で起こっていることについて市場は完全に混乱しています。
昨日、一見ランダムな質疑応答セッションで、トランプ大統領はEUからの「自動車およびその他の品目」に25%の関税が課されると発言しました。
「その他の品目」が何であるかは誰も知りません。
そして今日、トランプ大統領は中国製品に追加で10%の関税を3月4日から課すと発表しました。
これは、今月初めに発動された中国製品への10%の関税に追加されるものです。
次に疑問となるのは、カナダとメキシコへの25%の関税はどうなるのか、ということです。
本日、トランプ大統領は、カナダとメキシコに対する25%の関税を3月4日に発動することを決定したと投稿しました。
関税の発動を延期する「合意」が成立してからわずか数週間後のことです。
トランプ大統領は、「メキシコとカナダから、依然として大量の麻薬がわが国に流入している」と述べています。
つまり、今後は以下の措置が取られることになります。
1. カナダへの25%の関税
2. メキシコへの25%の関税
3. EUへの25%の関税
4. 中国への20%の関税
5. (可能性として) BRICSへの100%の関税
毎時のように矛盾する関税に関する見出しが報じられることは、大きな問題です。
投資家の信頼は損なわれています。
投資家の信頼が欠如していることは、市場がより多様化されていない場合には、さらに大きな問題となります。
S&P 500のトップ10銘柄は、現在、75パーセンタイルの銘柄と比較して、ほぼ800倍の規模となっています。
1930年代の大恐慌でさえ、これほどまでに市場が集中することはなかったのです。
実際、弱気なセンチメントは、@MacroCharts によると、史上7番目に大きな急上昇を記録したばかりです。
弱気なセンチメントがこれほど急上昇したのは、2022年の弱気相場以来のことです。
不確実性が急速に高まる中、投資家はリスク資産から資金を引き揚げ、ヘッジを行っています。
投資家の信頼喪失に拍車をかけているのは、消費者信頼感の喪失です。
下図が示すように、6か月後の雇用減少に対する消費者の予想は、2013年以来の水準に急上昇しました。
経済データと認識されている経済の強さとの間には、明らかな食い違いがあります。
さらに、投資家が即座に暴落を求めているわけではありません。
むしろ、投資家は、4%以上のリスクフリーの金利を支払うマネー・マーケット・ファンドのような、より安全な資産に喜んで移行しています。
現在、マネー・マーケット・ファンドには、なんと7兆ドルもの現金が眠っています。
ウォーレン・バフェット氏は先週末の年次報告で、自らこう述べています。
「多くの場合、魅力的なものは何もありません。ごくまれに、自分自身がチャンスにどっぷりつかっていることに気づくのです」と。
バフェット氏は、歴史的に「堅調」な市場で掘り出し物を見つけるのに苦労しているようです。
今週はボラティリティ指数（$VIX）が20を超える急騰が4日連続で発生しました。
言うまでもなく、この規模と頻度での$VIXの急騰は通常ではありません。
市場は、絶え間なく流れる混合的な関税に関するニュースの中で、方向性を模索しています。
今後を見据えると、より大きなボラティリティが単に「新しい通常の状態」であると私たちは考えています。
私たちは、ノイズを減らし、変動を取引するためにテクニカル指標を使用しています。
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ボラティリティが上昇し、資金が傍観の立場へと移行していることは明らかです。
市場はリスク回避モードに近づいています。
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