ソース：https://x.com/KobeissiLetter/status/1882497791769088453
米国のインフレの主要な指標3つすべてが上昇しており、金利引き上げが最近、より可能性が高くなっています。
一方、トランプ大統領は「金利をただちに引き下げるよう要求する」と発言したばかりです。
FRBは今、何をしますか？
予想外のコアCPIの3.2%への低下があったにもかかわらず、インフレが依然として高いことは明らかです。
1か月間の年率換算コアPCEインフレ率は3.5%以上であり、コアCPIはFRBの目標を120ベーシスポイント上回っています。
1か月間、3か月間、6か月間の年率換算コアPCEインフレ率は上昇しています。
FRBが2024年9月に「方向転換」した際、彼らは労働市場が弱まっていると指摘しました。
彼らはインフレ率が2%まで低下しており、労働市場は支援が必要だと感じていました。
しかし、代わりにインフレ率は現在上昇しており、12月の雇用統計は予想を大きく上回りました。
失業率は4.1%に低下しています。
一方、ISMサービス価格データはホットな状態で入手可能です。
これは、FRBが好むインフレ指標である個人消費支出（PCE）インフレの先行指標と見なされています。
現在、支払価格が回復するにつれ、PCEが再び上昇しています。これにより、PCEも3.0%を超えるはずです。
2%のインフレは、今や遠のいています。
FRBは依然としてすべてをコントロール下に置いていると感じており、利下げを一時停止するだけでよいと考えていました。
債券市場はすでに利上げが再開されたかのように取引されており、金融情勢の正常化に貢献していました。
これにより、10年物金利の利回りは2022年以来、2年物金利に対して最高値を記録しました。
また、株式市場は利回りの急上昇にもほとんど動じませんでした。
10年物国債の利回りが5%に近づいても、S&P 500とナスダックは上昇を続けました。
FRBは市場をそれほど心配することなく、ハト派的な姿勢を弱めることができるかもしれません。
これはFRBにとっていくらか安心材料となりました。
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しかし、FRBは今、別の大きなハードルに直面しています。
トランプ大統領は、インフレが回復しつつあるにもかかわらず、FRBに利下げを要求しています。
彼の計画では、原油価格の下落が、金利引き下げによるインフレへの影響を相殺するとしています。
この考えは実際に機能するのでしょうか？
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2024年9月に金利引き下げが始まって以来、10年物国債の利回りは110ベーシスポイント上昇しています。
1998年を除いては、FRBが金利を引き下げると金利は下落しています。
トランプ大統領の今日の声明を受けて利回りは若干下落しましたが、依然として高水準を維持しています。
FRBはどうするのでしょうか？
現在、FRB vs 市場 vs トランプという構図になっています。
金利見通しは青線から白線へと、より高い方にシフトしました。
市場は追加利下げを予想していますが、FRBは利下げを一時停止し、トランプ氏は金利引き下げを望んでいます。
果たして誰が勝利を収めるのでしょうか？
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