何が起こったのでしょうか？

FRB（連邦準備制度）は25ベーシスポイントの利下げを実施しましたが、これは市場参加者の97%が望んでいたことでした。

しかし、S&P 500は2020年3月以来のFRB後の最大の落ち込みを見せ、時価総額1兆8000億ドルを消し去りました。

なぜでしょうか？説明しましょう。

FRBの決定に臨むにあたり、FRBが25ベーシスポイントの利下げを行う可能性は97%でした。

FRBの25ベーシスポイントの利下げは、2024年の100ベーシスポイントの利下げを「継続」するものでした。

しかし、市場はFRBの決定を、発表されるかなり前から織り込んでいます。

実際には、今日の市場の反応は金利決定とは何の関係もありませんでした。

むしろ、2025年のFRBの見通しがタカ派的な方向に大幅にシフトしたことによるものです。

下図の通り、FRBは2025年の見通しを3回の利下げから2回の利下げに修正し、合計50ベーシスポイントとなりました。

一方、FRBは2025年末のPCEインフレ期待を2.1%から2.5%に引き上げました。

さらに、FRBは2026年末のインフレ率を2.1%と見込んでおり、これは依然として目標値である2.0%を若干上回っています。

FRBは、インフレが再び問題であることを明確に認識しています。

12月15日のスレッドで説明したように、インフレは明らかに再び上昇傾向にあります。

実際、3か月間のコアCPIインフレ率は、現在、驚くべき4%まで上昇しています！

コアPCEインフレ率は3.5%超に向かって上昇傾向にあり、PPIインフレ率も上昇しています。

パウエル氏が本日行った記者会見で、ある特定の一文を述べた後、株式市場の下落は加速しました。

今日はより危機的な状況でしたが、正しい決断であると判断しました。

彼がそう述べた後、米ドルは2022年11月以来の高値まで急騰しました。

これに加えて、クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は、本日の決定に反対票を投じました。

2024年の利下げを見込んでいないFRB高官は19人中1人、利下げを2回と見込んでいるのは3人です。

急激なタカ派への転換により、2025年に3回以上の利下げを見込んでいるFRB高官は現在5人だけです。

これは、日本円キャリー・トレードの崩壊以来、市場で最大のパニック売りにつながったようです。

小型株は今日、ほぼ5%下落し、ダウは1974年以来初めて10日連続で下落しました。

2025年を展望すると、情勢は変化しています。

これまで勢いに大きく左右されてきた市場で、今日は明確な反転が見られました。

市場の短期的な変動について語る場合、ほぼ常にセンチメントがファンダメンタルズに勝ります。

センチメントは価格の究極の原動力です。

ここでセンチメントは回復できるでしょうか？

4週間前に執筆を始めたとき、私たちは今後市場が大きく変動すると予想していました。

2025年にはボラティリティが戻ってくることが決まっており、私たちはそれを取引しています。

次の大きな動きに先んじたいですか？

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最後に、世界経済は今、非常に特異な局面にあります。

米国が金利を引き下げている一方で、日本は金利を引き上げています。

また、中国がデフレに対処している一方で、欧州と米国はインフレに苦しんでいます。

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