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イラク・ディナール：IBBCがイラクのドル化解消に関する重要な新論文を発表
フランク・ガンター教授は、IBBCの諮問委員会がイラクの脱ドル化の課題について行った一連の作業の一環として、新しい論文を発表しました。
諮問委員会のメンバーとIBBCのメンバーは、過去4か月間、この論文に積極的に貢献してきました。この論文は、6月18日にウェビナーでオンラインで発表され、7月2日の春季会議では対面で発表されます。アラビア語訳は近日中に公開されます。
以前の諮問論文には、2020年の「イラク2020：岐路に立つ国」、「ISISよりもひどい汚職：イラクの汚職の原因と解決策」、「イラクの港と空港：規則とインフラ」、「国有企業の民営化」などがあります。
ガンター教授は、ディナールの為替レートに影響を与える要因を分析し、ディナールとドルの並行市場への最適な対処方法を検討します。彼は、中期的に公式為替レートと並行為替レートの差を縮める実用的な政策イニシアチブを概説しています。
特に、彼はイラク政府が汚職に取り組み、銀行システムを一気に近代化するという取り組みを称賛していますが、予算が過剰に拡大し、新しい銀行受益者（国営銀行）が経済を機能させるための流動性を受け取るため、ディナール為替レートに圧力がかかると警告しています。
彼は次のように書いています。「汚職対策、銀行の自由化、そして2023～2025年の贅沢な予算という3つの力すべてが、ディナール為替レートの管理に課題をもたらすだろう。過去20年間、イラク政府（GoI）は為替レートをほとんど制御できず、為替レート政策はイラクの政治経済の他の部門によって決定されたと主張する人もいるだろう。
しかし、たとえこれが真実だとしても、為替レートの水準とその水準の変化は、イラクの経済管理の質に関する貴重な洞察を提供すると多くのイラク人と外国人は信じている。
この重要性は、ドルに対する需要が過剰であるにもかかわらず、イラク経済の脱ドル化に向けた現在の取り組みに例証されている。この過剰需要は、公式為替レートである1ドルあたり1310ディナールに対して、約1ドルあたり1500ディナールの平行為替レートによって示されている。
この為替レートギャップの重要な原因は、イラク政府が米国連邦準備制度の強い奨励を受けて、イラクの国内経済と対外取引の両方で米ドルの使用を減らそうとしていることである。2003年以来、米ドルは、購入のための広く受け入れられている交換手段と、貯蓄のための信頼できる価値の保存手段を提供することで、イラクの経済成長を促進してきた。長期的には、脱ドル化がイラク経済に重大な悪影響を及ぼすかどうかは、イラク政府が代替交換手段の効率性と代替価値の保存手段の安全性の両方をどれだけ急速に高められるかにかかっている」
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イラク、外国投資促進のためシンガポール条約に署名
国連開発計画（UNDP）より。表明された意見は著者のものであり、必ずしもイラクビジネスニュースの見解を反映するものではありません。
イラクに外国投資家を誘致するための画期的な動きとして、イラクは調停の結果としての国際和解協定に関する国連条約（「シンガポール条約」）の調印を祝いました。
ムハンマド・シヤーア・スーダーニー首相の後援の下、国連開発計画（UNDP）とイラク国家投資委員会（NIC）は本日（2024年6月26日水曜日）、調停に関する注目度の高い会議を主催しました。
グローバル投資家のための環境づくり
首相顧問のナセル・サレ・アブドゥルナビ・アル・アサディ氏は、ムハンマド・シヤーア・スーダーニー閣下に代わって会議を開始し、政府が外国投資に揺るぎなく注力していることを改めて強調しました。
「我々は進歩的な改革を着実に進めており、イラクを魅力的で安全な投資先に変えるべく努力しています。イラクのシンガポール条約への加盟は重要な節目であり、堅固なビジネス部門を築くための我々の努力を強化するものです。我々は投資の促進、汚職との闘い、若者の雇用機会の創出に向けた努力を続けます」と同氏は述べました。
2024年4月17日、イラクはシンガポール条約に署名することで重要な一歩を踏み出しました。この条約は仲裁による和解協定の執行を緩和し、国家間の国際貿易と商取引の強化への道を開くものです。
「イラクは、投資を促進し、貿易を多様化・拡大するために、世界各国との協力を強化する用意があり、この条約はこれを実行に移すための重要な手段です」と国家投資委員会のヘイダー・マキヤ委員長は述べました。
イラクは新たな章に入る
欧州連合の寛大な支援を受けたこの会議には、駐イラク欧州連合大使のトーマス・ザイラー氏も参加しました。
「我々は政府およびUNDPと協力し、イラクをEU加盟27カ国を含む外国投資にとって安全で魅力的な投資先にするという政府の野望を支援しています。効果的な調停はイラクの国際貿易とビジネスに新たな扉を開きます」
UNDPは、欧州連合が資金提供している汚職防止および商業紛争解決イニシアチブを通じて、イラクの大学と協力し、調停を含む商業紛争解決における法学生の能力育成にも取り組んでいます。
「シンガポール条約の調印により、イラクは国際貿易および商取引に従事する企業に大きな影響を与える商業国境紛争解決の状況を変革することに尽力します。我々は引き続き、政府の立法を支援し、調停を機能させるために必要な組織的および人的能力を構築していきます」とUNDP駐在代表のアウケ・ルーツマ氏は述べました。
イラクのシンガポール条約への署名は、イラクでビジネスをしたい投資家を引き付け、信頼感を与えるために必要な基礎的な始まりとなり、外国投資に有利で安全な環境を作り出すことが期待されています。
シンガポール条約について
シンガポール条約は、調停の結果として生じた国際和解合意の執行のための統一的かつ効率的な枠組みを提供する多国間条約です。この条約は、商事紛争を解決するために当事者間で締結された合意に適用され、これらの和解の国境を越えた執行を容易にすることで国際貿易を促進します。2024年6月11日現在、この条約には57の署名国と14の締約国がいます。イラクは、この条約の最新の署名国です。
UNDPの商業紛争解決イニシアチブについて
UNDPは、投資家のための包括的なエコシステムを構築し、外国投資を促進するために、イラクにおける商業紛争解決の法律と慣行を強化してきました。この取り組みには、調停の支援に加えて、UNCITRAL国際商事仲裁モデル法と国際的なベストプラクティスに準拠した仲裁に関する新しい法律の起草に対する技術支援も含まれています。UNDPは、幅広い関係者との協議、ワークショップ、議論を促進することで、能力構築を強化し、効率的な商業紛争解決慣行をイラク全土に普及させることを目指しています。
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ドラゴン債：その意味と仕組み
ドラゴン債とは？
ドラゴン債は、アジア諸国（日本を除く）で事業を展開する企業が発行する長期債務証券ですが、米ドル（USD）や日本円（JPY）などの外国の安定した通貨建てです。
ドラゴン債は、日本を除くアジアの社債ですが、外国通貨建てです。
ドラゴン債は、外国為替リスクを軽減するために、自国通貨よりも安定していると見なされる通貨建てです。
1991年にアジア開発銀行（ADB）によって導入されたドラゴン債は、ヨーロッパの企業が外国通貨で発行するユーロ債に似ています。
ドラゴン債を理解する
ドラゴン債は、自国通貨よりも安定していると考えられる通貨建ての債券であり、その結果、外国人投資家にとってより魅力的であると考えられています。アジア以外の投資家にとって可能な限り魅力的になるように構成する理由は、通貨価値の変動によりリターンに影響を与える可能性のある外国為替リスクを軽減するためです。ドラゴン債は、流動性があり安定した外国通貨建てである点でユーロ債に似ていますが、ヨーロッパではなくアジアの状況です。
ドラゴン債は、1991年にアジア開発銀行（ADB）によって初めて導入されました。外国通貨建てであるため、課税の国際的差異、発行企業が直面する規制遵守の問題、および二次市場での取引の流動性が限られているため、他の債券よりも複雑になる可能性があります。
ドラゴン債と通貨リスク
ドラゴン債は、アジアにおける債券市場を拡大し、より活発なアジア金融市場を発展させるために創設されました。アジア企業は現地通貨建ての債券を発行していましたが、主に国内投資家にアピールし、資本へのアクセスを制限していました。外国人投資家は、急激に変動する可能性のある通貨建ての債券の購入を躊躇することが多くありました。米ドルや日本円などの通貨は、資産を蓄積するのに十分安定していると考えられていました。
たとえば、インドネシア企業はインドネシアルピア（IDR）建ての20年債を発行し、クーポン・レートは年4パーセントとするとしましょう。米ドルとインドネシア・ルピアのレート（USD/IDR）が1米ドルあたり1万ルピアであれば、1億ルピアの債券は1万ドルに相当します。400万ルピアの利払いは、債券発行時点では400ドルに相当します。
インドネシアの投資家にとって、1億ルピアの投資は年間400万ルピアの利払いとなり、20年後に元本が返還されます。しかし、米ドルでそのような債券を購入する投資家にとっては、2つの通貨の相対価値の不利な変動が余分なリスクを生み出す可能性があります。
翌年に為替レートが10,000IDR/1USDから11,000IDR/1USDに変動した場合、最初のクーポン支払いである400万ルピアは、債券発行時に予想されていた400ドルではなく、わずか364ドル程度にしかなりません。債券の1億ルピアの額面価値は約9,091ドルになります。そして、現在の金利が上昇した場合、債券の価値はさらに低くなります。
しかし、米ドル建てのドラゴン債は、金利リスクはあるものの、通貨リスクは負いません。1991年にドラゴン債が導入されて以来、1997年のアジア通貨危機や中国経済の成長など、この地域の経済は大きく変化しました。しかし、ドラゴン債は、アジア市場がより多くの外国投資を誘致するのに引き続き貢献しています。
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