ソース：https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2024/12/06/sell-nvidia-buy-intel-stock/
NvidiaはAIブームの申し子であり、同社の株価は今年180%以上も急騰し、その評価額は3兆4000億ドル近くにまで上昇しました。Nvidiaの収益は、AIアプリケーションの事実上のチップとなったGPUに対する需要の高まりを背景に、今会計年度は2倍以上に増加する見通しです。一方、Intelの株価は厳しい1年となりました。株価は年初来で約50%下落したままで、時価総額はわずか1000億ドルです。インテルの収益は今年減少すると予想されています。しかし、ここでひねりが加わります。AIの先行指標を再考するのに今がちょうど良いタイミングかもしれません。なぜでしょうか？1か月で300%上昇した暗号通貨の動きもご覧ください。XRPはこれからが本番です。
市場は往々にして近視眼的であり、短期的なトレンドを長期的なトレンドとして推測しがちです。Nvidiaの場合、AIアクセラレータの需要は今後も堅調に推移し、Nvidiaの利益率と成長率も高い水準を維持すると考えられています。一方、CPU分野での市場シェアの低下やファウンドリ事業の苦戦により、投資家の間ではIntelの将来性に対して悲観的な見方が広がっています。しかし、人生のほとんどのことは循環的であり、半導体市場ほどそのことが当てはまるものはありません。この局面では、Nvidiaのポジションを減らし、Intelの株式を検討することが賢明な動きである可能性があります。以下にその理由を説明します。個別銘柄よりもスムーズな上昇を望む場合は、S&Pを上回り、設定以来91%以上のリターンを記録している高品質ポートフォリオを検討します。
NvidiaのAIブームは前倒しになる可能性がある
企業は過去2年ほどの間、膨大なリソースをAIモデルの構築に費やしてきました。そして今、これらの巨大なモデルのトレーニングは、相当なコンピューティング・パワーを必要とする、より一過性のものになりつつあります。Nvidiaは、そのGPUがこれらのタスクに最も高速かつ効率的であると評価されているため、この恩恵を最も大きく受けています。これは、Nvidiaの最近の収益成長からも明らかです。売上高は、2023年度の270億ドルから2025年度には1300億ドル近くに拡大する見通しです。しかし、AIの状況は変化するかもしれません。モデルが複数のパラメータでより大きくなれば、性能の向上は徐々に鈍化すると予想されます。また、モデルのトレーニングに利用できる高品質なデータの入手がボトルネックになる可能性もあります。インターネット上の高品質データの多くはすでに大規模な言語モデルによって処理されているため、大規模で汎用的なAIモデルから、より小規模で専門特化したモデルへのシフトが起こり、Nvidiaの高機能GPUに対する需要が減少する可能性があります。Nvidiaがここ数年経験してきた爆発的な需要は、前倒しで発生したものであり、今後の成長は鈍化する可能性が高いです。
AI関連のチップ需要は、学習から推論へとシフトする可能性があります。推論とは、学習済みのモデルが出力を生成する段階です。推論は計算集約的ではないため、代替のAIプロセッサへの道が開かれる可能性があります。確かに、Nvidiaは推論の分野でも圧倒的なリーダーであり続ける可能性が高いです（同社によると、推論はデータセンター向けチップ需要の約40%を占めているという）。しかし、AMDやIntelなどのライバル企業が市場シェアを少しでも獲得する余地があることは確かです。
生成型AIの初期の波では、企業や大手テクノロジー企業は「取り残されることへの不安」から、コストや投資収益率を気にすることなく、GPUへの投資に殺到しました。これにより、Nvidiaの価格決定力は急上昇し、直近の四半期では純利益率が50%を超えました。しかし、企業や投資家は最終的には投資に対するリターンを求めるため、今後はAIコストについてより慎重になる可能性があり、そうなると利益率が低下するでしょう。さらに、AMDやIntelなどのライバル企業に加え、GoogleやAmazonといったNvidiaの最大の顧客企業も、独自のAIチップの開発に力を入れています。火曜日には、AmazonがAIウルトラ・クラスター（実質的には、独自開発のTrainiumチップセットを使用して構築される巨大なAIスーパー・コンピューター）を構築する計画を発表しました。これもまた、Nvidiaの事業にリスクをもたらす可能性があります。
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