最近の欧州選挙でマクロン氏の政党が惨敗したことを受けて、フランスで総選挙を急遽実施するというエマニュエル・マクロン氏の決定は、他の欧州指導者たちを完全に驚かせただけでなく、先週のフランス金融市場のパニックに対処する準備が全くできていなかった欧州中央銀行（ECB）をも驚かせました。
金融市場は2つのことを好みます。紙幣増刷と政治的安定です。両方が手に入ると、すべてが素晴らしいです。しかし、足のない体と同じように、どちらかが欠けていると、金融市場は機能しなくなります。
3週間後、フランスは、国民がもはや支持していない政党の大統領と、ほぼすべての問題でマクロン氏とは全く反対の意見を持つ別の政党が支配する議会の代表である首相という状況に陥るかもしれません。なぜこの状況は政治的安定の面で重大な問題を引き起こすのでしょうか？ なぜなら、マクロン氏とマリーヌ・ル・ペン氏（フランスの極右政党の党首）は、特に国内政策に関してほとんど合意できないため、（理論上は）いかなる法案も可決するのは非常に困難になるからです。
現在の状況は、フランスの近年の歴史の中で3回しか起きていません：
- 1986-1988:
- 大統領：フランソワ・ミッテラン (社会党)
- 首相：ジャック・シラク (共和国連合、右派)
- 1993-1995:
- 大統領：フランソワ・ミッテラン（社会党）
- 首相：エドゥアール・バラデュール（共和国のための集会、右翼）
- 1997-2002:
- 大統領：ジャック・シラク（共和国連合、後に人民運動連合、右派）
- 首相：リオネル・ジョスパン（社会党、左派）
当時のフランスの株式市場はどのような動きを見せたのでしょうか？ 下のグラフからわかるように、この「共存」は結局、いかなる種類の株式市場の暴落も引き起こしませんでした。
国債利回りはどうでしょうか？ フランスとドイツの両国債の10年利回りを含む以下の2番目のグラフからわかるように、「共存」は、もしあったとしても、両国債のスプレッドにほんの短い影響しか与えませんでした。
先週、フランスのCAC40は6％下落し、主流メディアによると、ECBまでもが介入して市場を落ち着かせようとしました。率直に言って、これはとても滑稽な話でした。約1か月後にフランスがオリンピックを開催することを考えると、さらに滑稽です。政党の信条が何であれ、世界中の注目が集まる中で自国に恥をかかせるようなリスクを冒す政治家はいないでしょう。当然ながら、週末には次のようなニュースが発表されました。「フランスのル・ペン氏は、極右が総選挙で勝利してもマクロン氏の辞任を求めないと述べている」
個人的には、今週はフランス株と欧州株が反発すると予想しており、主要メディアは間違いなく「安堵のため息」のストーリーに飛びつくでしょう。さらに、来たる水曜日の米国市場は休日で、すでに全般的にかなり低い流動性に確実に影響を与えるでしょう。同時に、トレーダーは強気のオプションポジションから金曜日のOPEXに向けてできるだけ多くの利益を絞り出すために帳簿を準備するでしょう。
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