ソース：https://justdario.com/2024/02/did-credit-suisse-bail-out-ubs/
いいえ、タイトルを間違えたわけではなく、そう言いたかったのです。なぜかご存知ですか？ それは、ちょうど発表されたUBSの2023年第4四半期の財務諸表に書かれているからです。
早速始めましょう。Picture 1をご覧ください。Credit Suisseの死体にまだ付いた総資産と総負債の額がわかります。ここで簡単な計算をしてみましょう。廃止されたCredit Suisseから生じた総資産5,835億ドルから、同じCredit Suisseに関連する負債4,748億ドルを差し引くと、1,087億ドルになりますね？ さて、会計の最初の授業で習ったように、資本は資産から負債を差し引いたものですよね？
さて、Picture 1のさらに下を見ると、UBSの総資本（UBSとCredit Suisseを合わせた）が…
🥁🥁🥁🥁… 878億ドル🤯
そうですね… 実際のところ、Credit Suisseの資本が1,087億ドルで連結が878億ドルだとすると、UBSに帰属する資本はマイナス209億ドルということになりますね？
おっと、ここで誰かが会計処理を大失敗しました…
さて、銀行が支払い不能になったとき、銀行はそれを隠すために何をするでしょうか。もちろん、負債よりも資産価値を高く見せようとします。UBSは、貸付リスクを削減するために全力を尽くしてきた他のすべての銀行とは対照的に、貸付と証券ファイナンスを合わせた資産が364億ドル増加しました。奇妙だと思いませんか？ UBSは新規貸付は行わず、報告書で何度も言及されているように貸付エクスポージャーを削減したと考えると、さらに奇妙です。では、その価値は一体どうやって（都合よく）急上昇したのでしょうか。その答えは「レバレッジ比率分母」のセクションで、UBSは「2023年第4四半期に、LRDは796億ドル増加して1兆6,954億ドルとなり、その要因は為替の影響684億ドル、資産規模およびその他の変動111億ドルであった」と主張しています（Picture 2）。
問題は、UBSが為替リスクをヘッジするのを忘れて運が良かったか、あるいは何か問題があるかのどちらか（会計上の不正でしょうか？）です。もちろん、銀行の財務部門が帳簿にこれほどのFXリスクを負うことを許可するリスク管理者はいないため、ここには何か問題があります。もし間違った方向に振れたら、それだけでUBSのバランス・シートにある878億ドルの資本のほとんどが簡単に消えてしまうことを想像してみてください！
オフバランス・シート項目はどうでしょうか？ お願いですから、ここでPicture 2とPicture 3を比べてみてください。何が見えますか？ UBSのオフバランス・シート負債3,172億ドルのうち、レバレッジ比率分母の計算で考慮されるのはわずか799億ドルです。これは冗談でしょうか？！
この時点で明らかなことで締めくくりましょう。もちろん、Picture 4でわかるように、UBSは帳簿に信用リスクをまったく見ておらず、2023年第4四半期に1億3,600万ドルの信用損失を計上しただけです。
先週書いたように（JustDario）、New York Community Bancorpの問題はまさにUBSの炭鉱のカナリアのようでした。UBSの財務状況が明らかになった今、カナリアの鳴き声はほとんど聞こえません…
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