ソース：https://www.zerohedge.com/markets/hormuz-freeze-sends-brent-dubai-spread-multi-year-high
ブレント原油価格と中東ドバイ原油価格の差は、2022年以来の最大幅まで拡大しました。これは、世界の石油市場が供給混乱を前提に取引されていることを裏付けるものです。
火曜日の朝現在、ブレント原油の価格は1バレルあたり83～84ドル前後で取引されており、前日比7％超の上昇となりました。一方、ドバイ原油の価格は68ドル付近でほぼ横ばいの状態です。ブレント先物とドバイ・スワップの価格差（先物とスワップの交換、EFSと呼ばれる）は1バレルあたり6ドル超まで急拡大しました。これは、イラン紛争が勃発する直前の先週時点では2ドル未満であったことと対照的です。ブルームバーグの分析によると、これは数年ぶりの最大幅となります。
ブレント原油は世界の海上石油取引の大半で用いられる国際的な価格指標であり、一方ドバイ原油は中東産原油のアジア向け供給における主要な指標となります。ブレント原油がドバイ原油に対して大幅なプレミアムで取引される場合、それは大西洋盆地の原油供給が湾岸産原油供給に比べ逼迫し、リスクが高まっていることを示しています。
先物市場では、トレーダーが将来の期日に引き渡される原油の契約を売買しますが、この市場はリスクにリアルタイムで反応し、潜在的な供給不足を価格に織り込みます。多くの場合、実際の物流が明らかに制限される前に、こうした動きが見られます。
その要因は容易に特定できます。ホルムズ海峡を通過するタンカーの航行は、イランの脅威と継続的な軍事行動により事実上停止状態にあります。海峡が正式に「閉鎖」されていなくとも、どの荷主もイランが脅威を実行に移す実力を試そうとは思いません。湾岸産原油が滞留し、利用可能なタンカーが減るにつれて運賃が急騰する中、中東産原油の取引は不安定かつ不確実な状況となっています。
一方、ブレント原油は地政学的なプレミアムを吸収しています。
この拡大する隔たりは重大な問題です。海峡の閉鎖が数日ではなく数週間に及ぶ場合、同地域の上流施設における操業停止の可能性が高まります。アナリストは、約3週間を超える混乱が続けば、生産者は生産量を抑制せざるを得なくなる恐れがあると警告しています。
市場では、供給リスクがいつまで続くか、またホルムズ海峡の状況が正常化しない場合、100ドルの原油価格が上限ではなく下限となる可能性について議論されています。
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