ソース：https://x.com/KobeissiLetter/status/1970138638634877064
アルゼンチンでは何が起きているのでしょうか？
24時間でアルゼンチンの株式市場は10％急落し、アルゼンチン・ペソは過去10年間で99％下落しました。
本日、トランプ政権がアルゼンチンに「救済策」を提示したことで、株価は8％急騰しました。
アルゼンチンは救われるのでしょうか？
S&P MERVAL指数。5-ΒΥΜΑ
アルゼンチン株式市場が30％下落
アルゼンチン株式市場が48時間以内に10％急落
トランプ政権が「あらゆる選択肢を検討中」と表明し、アルゼンチンに「救いの手」を差し伸べる
ちょうど2時間前、ベッセント米財務長官は次のような投稿をしました。
同長官は、アルゼンチンについて「安定化のためのあらゆる選択肢が検討されている」と述べています。
これには、スワップライン、直接通貨購入、米ドル建て政府債務の購入などが含まれる可能性があります。
しかし、なぜこのような状況に陥ったのでしょうか？
アルゼンチンはラテンアメリカにおける米国にとって体系的に重要な同盟国であり、@USTreasury（米国財務省）はその権限の範囲内でアルゼンチンを支援するために必要な措置を講じる用意があります。
安定化のためのあらゆる選択肢が検討対象です。1/4
ハビエル・ミレイ氏がアルゼンチン大統領に就任した直後、インフレ率は300％超に達しました。
2023年末には、アルゼンチンのインフレ率は月間25％を超えていました。
一時は、コーヒー一杯の代金が飲み終わる頃には値上がりするほどでした。
現在は月間約2％、前年比で約34％まで低下しています。
アルゼンチンの月間インフレ率は、ハビエル・ミレイ大統領の厳しい緊縮財政政策により、12月のピーク時から急激に鈍化しています。しかしながら、年間ベースの数値は依然として3桁台を維持しています。
月次インフレ率（％）
ハビエル・ミレイ氏がアルゼンチン大統領選で勝利
インフレ率が前年比300％超に達しました
インフレ率が2.4％に急落しました
これは改善ではありますが、年間30％以上のインフレ率を維持することは持続可能とは程遠い状況です。
比較すると、米国FRBは長期的な目標として2％のインフレ率を掲げています。
その結果、アルゼンチン・ペソは10年間で99％以上も暴落しました。
そして、この危機は先日さらに加速しています。
アルゼンチンのペソは、300％以上のインフレの中で、10年間でその価値の99％を失いました。
先週、下落が加速する中、ミレイ氏は投資家の信頼を失いました。
ペソを救う最後の試みとして、ミレイ氏の中央銀行は3日間で10億ドルを市場に投入しました。
介入額は11億ドルに達し、流動性のある外貨準備高が200億ドルしかない国にとっては巨額です。
アルゼンチン、ペソ防衛に10億ドルを支出 ハビエル・ミレイ大統領の危機が深刻化
金融当局が今週3度目の為替市場介入を実施、金曜日に6億7800万ドルを売却
混乱の中、9月18日現在、アルゼンチンの債務は再び危機的状況に陥っています。
今月、アルゼンチンの株式市場は90を超える世界の主要株価指数の中で最も悪いパフォーマンスを示しています。
この影響は、アルゼンチン国民にとって社会経済的に壊滅的なものとなっています。
アルゼンチンの債務が再び危機的状況に陥りました
ミレイ氏の政党が重要な州選挙で敗北した後、スプレッドが急上昇しました
現在、アルゼンチン国民の38％以上が貧困状態にあります。
2024年には、同国の貧困率は52.9％という高い水準に達しました。
つまり、昨年はアルゼンチン国民の過半数が貧困の中で生活していたことになります。
では、米国は現在進行中の経済の急激な悪化を回復させることができるのでしょうか？
2024年下半期における貧困率の急激な低下
アルゼンチン国民の貧困線以下の割合は、上半期の52.9％から約38.1％に減少しました
4月11日、アルゼンチンは国際通貨基金（IMF）に対し、同様の「救済措置」を要請しました。
合意内容には以下の点が含まれております：IMFとの200億ドル規模の合意（うち120億ドルは前払い金として支払われます）。
また、アルゼンチン中央銀行はペソの取引を1ドル＝1,000～1,400ペソの範囲で自由に変動させることを認めました。
アルゼンチン、為替管理に別れを告げる
政策変更を前に、並行為替レートと公式レートの差は25％を超えました
しかしながら、この措置では明らかに問題は解決していません。
根本的な問題として、アルゼンチン・ペソは過大評価されており、政府によって人為的に支えられている状況です。
IMFや米国による短期的な救済策では、長期的な課題は解決されません。
ペソは政府の介入なしに、自由に取引される必要があります。
アルゼンチン：公式為替レートと並行為替レートの比較：2018年1月～2025年9月
明日、トランプ大統領とベッセント米財務長官は、ニューヨークでミレイ氏と会談する予定です。
この会談の後、さらなる介入が行われるのではないかと推測されます。
その中には、米国によるアルゼンチンの米ドル建て政府債務の購入も含まれる可能性があります。
しかし、米国は構造的な変化を強調しなければなりません。
米国がアルゼンチンに対し50億～100億ドルのスワップラインを提供すれば、市場のパニックは鎮静化すると考えられます。
次に、アルゼンチンは中央銀行の独立性を確立し、ペソの自由変動制を導入する必要があります。
その後、税制改革と政府支出の合理化が求められます。
重要なのは、投資家の信頼を回復することです。
アルゼンチン、ミレイ政権下で政策金利を6回引き下げ
中央銀行は借入コストを133％から40％に引き下げました
世界的な金融政策は転換期を迎え、経済は分岐しつつあります。
経済構造は変化しており、その変化が株式、商品、債券、暗号資産に及ぼす影響は投資機会となります。
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我々の見解では、これはアルゼンチンが下降スパイラルを終わらせる最後の、そして最良の機会です。
米国は米国財務省を通じてアルゼンチン経済を支援することを約束しています。
構造的な改革がなければ、歴史は繰り返されるでしょう。
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