ソース：https://youtu.be/sCbR7XdVMRM
みなさん、こんにちは。
チェス・ダリオ・シガー・タイムの第27回へようこそ。
今日は、盛りだくさんの内容です。
来週は、また激動の1週間になりそうです。
それは、Nvidiaの決算発表を誰もが緊張して待っているからだけではありません。
現実的に考えて、彼らはいつものように決算を粉飾するだろうと思います。
しかし、私を含め、誰もが予想外だった大きなニュースがあります。
こんなに早く再び脚光を浴びるなんて思ってもいませんでした。
関税について、私のXの投稿や記事をよく読んでいる方はご存じのとおり、私は、2期目の大統領任期を迎えるトランプ氏が、今回の政策に強くコミットしていることを、長い間警告してきました。
これは、1期目のトランプ氏とはまったく別のトランプ氏です。
当時、彼は再選を確保するために、いわば「良い人」を演じなければならなかったのですが、今ではその制約がはるかに少なくなっています。
市場の不穏な動きに対する耐性も高まり、後世に良い遺産を残すことへの関心も薄れています。
もちろん、金融市場は彼にとって依然として重要ですが、現在はより大きなゲームを展開しています。
米国経済と地政学の再編を軸に、最終的に歴史の教科書に名前を刻むことを目指しているのです。
なぜなら、ロナルド・レーガンのような人物の隣に名前を連ねるのも悪くないでしょう。
4月上旬に、トランプ大統領が次々と関税政策を発表し、市場が動揺し、すぐに後退を余儀なくされたことを思い出してください。
その理由は、当時、金融市場がまったく予想外のことだったため、深刻な譲歩なしでは市場が崩壊するリスクがあったからです。
そこで、トランプ大統領は、中国を除くほとんどの国に対して、90日間のテロ対策の猶予期間を設けることで、事態を沈静化することに合意しました。
オッケー、賢い動きですが、それだけではそれ以来、トランプ政権が達成できた唯一の取引は、米国がすでに貿易黒字を抱えている英国との貿易協定でした。
正直なところ、これは勝利というよりも、PR戦略のようなものでした。
しかし、中国に対する145%の関税が、夏に米国が深刻な製品不足に見舞われるリスクがあることが明らかになったため、再び不安定になった金融市場を落ち着かせるには、これだけでは不十分でした。
そのため、トランプ氏はこの問題について譲歩せざるを得ませんでした。
ドナルド・トランプ氏は、世界舞台での信頼を失い、窮地に陥っていることは明らかでした。
アメリカを再産業化し、米国の貿易赤字のバランスを取り戻すという戦略の余地は、貿易交渉面で大きな成果を上げることができなかったことを考えると、行き詰まっていました。
彼と彼の政権が、主流メディアのメガホンを通じて繰り返し約束してきたこととはまったく異なる、先週の金曜日、ドナルド・トランプ氏は、誰も予想しなかった爆弾発言を行いました。
6月1日より、欧州連合は、米国への輸出品に対して5%の関税を課すことになります。
もちろん、ほぼ全員が彼の動きを「無意味」と批判しましたが、今回は私はその意見には同意できません。
その理由を説明しましょう。
まず、一歩離れてこの動きを戦略的に見てみると、実際には非常に賢明であると言えます。
4月に、あらゆる相手に対して一斉に攻撃を仕掛けた散漫なアプローチとは異なり、トランプ氏は今、戦いの対象を絞り込み、欧州に焦点を当てています。
正直に言えば、欧州は、これまでドナルド・トランプ氏とその政策に公然と敵対してきた、世界舞台で唯一のプレーヤーです。
EUに関税を課すことで、トランプ氏は、他の国々に対して、「従わないと、次はあなたたちだ」というメッセージを送っているのです。
これは影響力に関する問題です。
トランプ氏は、貿易赤字の削減だけを目指しているわけではありません。
それは計画の一部ですが、彼のより大きな目標は、産業生産を米国に戻し、マイクロチップ、通信機器、先端兵器などの戦略的な分野を中心に、あらゆる工場を米国に戻すことです。
今回は、EUが弱体化しているため、EUが関税を回避するために米国に提供できるものは何でしょうか。
ロブスターの輸入量を増やす、NATOへの拠出金を少し増やす、などでしょうか。
しかし、それは通用しません。
これまでEUは、米国の武器を購入したり、軍事費を一時的に増額したりすることで、米国を懐柔することができました。
しかし、今ではEUは、特にウクライナに多くの武器を送り込んだため、武器産業の再建を明らかにしており、交渉の切り札が不足しています。
ここで事態は危険になります。
特にウクライナに多くの武器を送り込んだ後、自国の武器産業の再建を明確に表明しているため、交渉の切り札が不足しています。
ここで状況は危険になります。
欧州経済はすでに不安定で、インフレも依然として問題となっています。
さらに、報告されていない成長は停滞しており、欧州連合の深刻な状況も混乱しています。
EUがトランプの要求に応じない場合、この問題については後で再び取り上げます。
EUは、トランプのテロリストたちに追い込まれるかもしれません。
EUは、アンクル・サムと関わらないほうがよいことを、今までに学んでいるはずです。
ヨーロッパがロシアと問題を起こし、プーチンから安価な天然ガスを大量に購入していたことを覚えていますか？
すると、突然、ノルドストリーム・パイプラインが妨害されました。
公式には、誰がやったかは不明ですが、2つの脳細胞があれば、誰がやったのか、そして誰がそこから利益を得たのか、ご存じでしょう。
偶然にも、その事件の後、ヨーロッパはより高価な米国の天然ガスを購入し始めました。
ここでさらにコメントする必要はありません。
EUは、経済面だけでなく、トランプ氏の地政学的な優先課題であるウクライナ問題についても、ドナルド・トランプ氏に真剣な譲歩をして交渉のテーブルにつかなければ、同様のシナリオが再び展開される可能性があるため、注意しなければなりません。
ウクライナのようなトランプの地理的優先事項についても、真剣な譲歩を伴わない限り、今回は外部要因によって引き起こされる大規模な市場暴落に見舞われる可能性があります。
ここで、トランプの天才的な部分があります。
米国財務省市場と米国経済は、市場の大幅な調整の嵐を乗り切るだけの十分な回復力がありますが、欧州経済は不安定であり、トランプはEUを屈服させることができると明確に賭けているのです。
これはうまくいくかもしれません。
欧州連合は厳しい状況にあり、ドイツのDAXなどの株式市場は底から叫ぶようにバブルの兆候を示しています。
ドイツ経済は数年成長しておらず、2025年にも成長しない見込みで、最新の予測では成長率を0%に引き下げています。
ドイツの自動車産業は混乱しており、国内の主要産業や他の欧州諸国の産業も同様です。
さらに、欧州中央銀行は進退窮まった状況にあります。
政治家は金利を引き下げて経済を刺激するよう求めていますが、インフレは依然として問題であり、それを隠そうとしている場合でも、実際には金利はもっと高くすべきです。
明らかに、欧州中央銀行は厳しい状況にあり、トランプ大統領が今回も圧力をかけ続けるならば、まもなく欧州市場に深刻な亀裂が生じる可能性があります。
この点については、非常に注意深く見守ってください。
これまで述べたことは、金曜日に起こった出来事のほんの一部に過ぎません。
さらに多くの出来事があり、それは欧州だけにとどまりませんでした。
トランプ大統領は、アメリカのティム・クック氏に対して、「米国でiPhoneを販売したいなら、中国でもインドでもなく、米国で製造を開始したほうがいい」と、非常に公的な、無意味な発言をしました。
Appleがこの要求に従わない場合は、25%の関税が課せられ、さらにその関税が引き上げられる可能性もあります。
これは非常に大きな問題です。
私はこの問題について、長い間繰り返し指摘してきたため、この話題について話すことがとても楽しみです。
ここでの核心的な問題は、Appleだけではありません。
それは、米国企業が、何十年にもわたって米国の産業基盤を破壊してきたことです。
生産を低コストの国に移転したのです。
その国々の利益のためでもありません。
賃金は確かに上昇しましたが、多くの国でわずかな上昇に過ぎません。
実際には、利益率を大幅に拡大するためでした。
では、これらの利益はどこへ行ったのでしょうか？
米国に戻ったわけではありません。
複雑な金融スキームを通じて、ほぼすべてが株主へ還流されたのです。
これはこれは新しい問題ではなく、Appleのような企業を海外に移転することで一晩で解決できる問題でもありません。
Appleは、米国消費者と、そのサプライ・チェーンが稼働している国々の両方から価値を搾取してきました。
一方、生活水準を維持しようとしている米国の消費者は、クレジット・カード、学生ローン、消費者ローンなど、あらゆる種類の負債を積み上げています。
今週、後払い大手企業のKlarna社が、消費者ローンの債務不履行が急増していると読んだとき、私はまったく驚きませんでした。
そのばかばかしい説明は、後払い制度を利用して食費を支払っていた人々は、実際には最高レベルの借り手だったことに気づいた、というものでした。
ワオ、本当に、食費を借りなければならないほど絶望的な状況にある人の個人信用スコアは、どれほど低いと思いますか？
これはまったくばかばかしい話です。
Appleの話に戻りますと、トランプ氏のAppleに対する動きは、同様のゲームを試みてきたすべての米国企業に対する警告のショットです。
トランプ氏は、これらの大企業のいくつかが、彼をなだめるために米国での大規模な投資を発表しながら、実際にはその実行を遅らせて時間を稼いでいることを知っています。
なぜなら、最終的にはドナルド・トランプ氏は米国の中間選挙に直面し、それから約3年半後に大統領選挙を控えているからです。
これらの企業にとって、最も有利なのは、現状を維持することです。
彼らは、この任期を乗り切り、いつものようにビジネスに戻れることを賭けているのです。
しかし、トランプ氏は今回は遊びではありません。
彼は今、結果を求めているからです。
そして、明らかに、痛手を与えるところには打撃を与えるつもりです。
私が何度も警告しているように、彼は本当に2期目の終わりに良い遺産を残すことに焦点を当てているからです。
おそらくそれが当然のことながら、Appleの株価は1週間低迷し、連日赤で取引を終えています。
おそらく、インサイダーたちはこの事態を予見していたのでしょう。
投資家は、関税が特定の企業の利益率を圧迫する可能性があることに気づき始めています。
特に、海外サプライ・チェーンに依存している企業にとっては、注意が必要です。
なぜなら、リショアリングの遅れが予想される企業の株式を現在保有している場合、トランプ大統領の怒りを買えば、その報いとして、特に大きな打撃を受ける可能性があるからです。
公平に言えば、トランプ大統領が工場を米国に戻そうとしていることは、高潔な目標ですが、それは安くないでしょう。
生産コストの上昇は価格の上昇を意味し、それはすでに世界的な問題となっているインフレに拍車をかけることになります。
中央銀行は、腐った壊れたレコードのように、インフレは抑制されていると皆に納得させようとし続けていますが、公式に操作された数字に惑わされてはいけません。
現実の世界に住む人々は皆、インフレは政府当局者が認めているよりも深刻であることを知っています。
そのことを示す例としては、金価格の高騰が挙げられます。
日本銀行や欧州中央銀行などの中央銀行は、経済を浮揚させるために、債務を貨幣化して紙幣を印刷し続けていますが、それはインフレに油を注ぐようなものです。
彼らは、状況を冷やすために金利を引き上げる可能性もありますが、それは経済を低迷させることになります。
しかし、それはインフレをさらに悪化させるでしょう。
要約すると、彼らはすべてにおいて負けの立場にあり、今、関税が再び話題になっています。
このような状況の中で、私は、金（ゴールド）が非常に重要になる可能性があると思います。
今日は、少し時間を割いて、ペーパー・ゴールドの問題について、もう一度、私の考えを説明したいと思います。
画面に表示される金の価格は、ペーパー・ゴールドの価格であり、現物の金ではありません。
現在、ペーパー・ゴールドと現物の金の比率は100対1です。
ここで、この状況の驚くべき結果について、皆さんにご理解いただくために、ごく簡単な例を挙げて説明したいと思います。
私、ダリオが1オンスの金を持っていて、100人の友達がいるとします。
その友達たちは、お互いのことを知りません。
私は、その1オンスの金を担保にして、各友達からお金を借ります。
請求できる唯一の担保です。
返済しなかった場合、彼らは皆、自分の貸したお金は全額保証されていると思っていますが、突然、私がバスに轢かれてしまった場合、100人の友人が担保を取りに来ると、皆がやってきて、1オンスの金しか残っていないことになります。
その結果、数学的には、各ローンは彼らが考えていた額の100分の1の価値しかなくなるのです。
これはまさに、ペーパー・ゴールドと実物金との状況と同じです。
したがって、インフレが続き、人々がペーパー・ゴールドではなく実物金を要求し始めた場合ペーパー契約の代わりに、このシステム全体が崩壊し、現物の金の価格が急騰するか、ペーパー・ゴールドが崩壊するかのどちらかになります。
いずれにせよ、準備金として現物の金を保有している国や投資家は、はるかに有利な立場になります。
欧州中央銀行はすでにこの事態を懸念しており、今週、人々が現物の金での決済を要求し始めた場合、そのシステムに重大な問題が生じる可能性があると警告を発表しました。
LBMAも、膨大な金準備を保有していると主張しているにもかかわらず、現物の金の引き渡しをますます遅らせています。
明らかに、大きな問題の発生が予感されます。
トランプ氏は、この状況にさらに火を注ぐかもしれません。
また、欧州の債務問題も忘れてはなりません。
これは、米国よりもさらに深刻な問題になる可能性があります。
米国では、債務の大部分は連邦政府によるものであり、公開されていますが、欧州では、私の経験から言えば、彼らはそれを隠すことに長けています。
隠蔽の達人です。
ドイツを例に取ると、彼らは公式の公的債務を低く抑えて「ドイツ共和国」の幽霊を回避していますが、実際には、地域政府や公的機関に莫大な債務を転嫁し、その債務は一般公的債務の計算に含まれていません。
これは金融業界の内部では公然の秘密ですが、表面上は大多数の人々を欺いています。
トランプの関税は、この問題を暴露し、ヨーロッパの債務危機を引き起こす可能性があります。
皆さん、今日は多くの話題に触れました。
消化すべき情報がたくさんあります。
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