SoftBank、ハイテク株の急騰を後押しした「ナスダック・クジラ」の正体を明かす – 2020年9月4日

日本の複合企業が、この1か月間でオプションを大量に買い占めています。

ソース：https://www.ft.com/content/75587aa6-1f1f-4e9d-b334-3ff866753fa2

この件に詳しい関係者によると、SoftBankは、木曜日と金曜日に急落する前の、大手ハイテク株の熱狂的な上昇を煽った一連の取引で、数十億ドル相当の米国株式デリバティブを購入した「ナスダック・クジラ」です。

これらの関係者によると、日本の大手複合企業は過去1ヶ月間、テクノロジー株のオプションを大量に買い集めており、個別企業に関連する契約の取引高が過去最大を記録しました。ある銀行家はこれを「危険な賭け」と表現しました。

オプション市場への積極的な参入は、この投資大手にとって新たな章の始まりとなります。同社は近年、1,000億ドルの「Vision Fund」を通じて、非公開のテクノロジー系スタートアップ企業に巨額の投資を行ってきました。コロナウイルスの感染拡大による市場混乱がこれらの投資に打撃を与えた後、同社は創業者である孫正義氏の出資により、公開投資のための資産運用部門を設立しました。

現在では、これらの新規投資の一部に関連するデリバティブ取引でも大きな話題となり、市場のベテランたちを驚かせています。デリバティブを専門とする米国のヘッジ・ファンド・マネージャーは、「これは、私が20年間のキャリアで見た中で最大の取引の1つです。その流れは膨大です」と述べています。

コールオプション（事前に合意した価格で株式を購入する権利を与えるデリバティブ）の購入が急増しており、その取引規模がここ数カ月の多くの大手テクノロジー株の「メルトアップ」を悪化させているとして、ウォール街で話題となっています。8月だけでも、Teslaの株価は74%急騰し、Appleは21%上昇、Googleの親会社であるAlphabetは10%上昇、Amazonは9%上昇しました。

SoftBankの取引に詳しいある人物は、同社は組織内の一部の人たちを不安にさせるほどの規模でオプションを「買い占めている」と述べています。「人々は、大損を被って、手も足も出ない状況に陥っています。この状況は続いています。この大口投資家は、まだ満足していないのです。

SoftBankはコメントを拒否しました。

ナスダックは金曜日に一時、最高値から10%下落し、一般的な定義による「調整」の状態に陥りましたが、野村證券のストラテジスト、チャーリー・マッケリゴット氏によると、オプションの衝撃は、米国株式市場が今後もさらなる変動の波にさらされる可能性が高いことを意味しています。同氏は金曜日のメモで、「市場はまだ非常に危険な状況にあり、その流れは依然として続いています」と述べています。

GoldmanSachsによると、過去2週間に米国個別株式で取引されたコールの額面総額は1日平均3,350億米ドルに達しました。これは2017年から2019年までの移動平均の3倍以上です。個人投資家の取引の衝撃が熱狂に大きく影響していますが、投資家たちは、最近のオプション購入の規模は、個人投資家によるものとしてはあまりにも大きすぎると述べています。

異例のことですが、単一銘柄のコール取引量は、米国株式市場全体のコールの平均日次取引量を大幅に上回り、指数プット（買い手に、あらかじめ設定された価格で売却する権利を与え、株価下落に対する保険として人気のある商品）の取引量とほぼ同水準に達しています。

マッケリゴット氏によると、この謎めいたコール買い手の規模と積極性、そして夏の取引の低迷が、多くの大手ハイテク企業および米国株式市場全体の好調なパフォーマンスの大きな要因となっているとのことです。今週、同氏は、オプションをめぐる動きにより、取引の反対側にある銀行は、株式を購入してヘッジを余儀なくされるという「典型的な『尾が犬を振る』ようなフィードバック・ループ」に陥ると警告しました。

これは、ウォール街の「恐怖指数」とよく呼ばれるVix指数と連動して米国株式市場が上昇していることを説明しており、株式は脆弱であり、木曜日に発生したような突然の落ち込みの影響を受けやすいことを意味していました。ナスダックが5%下落する直前に、マッケリゴット氏は「株式市場の変動は『崩壊』しており、『何かが破綻する』ことを示唆している」と警告しました。

最新のオプション取引動向に詳しいある銀行家は、木曜日の市場の下落はSoftBankにとって痛手だっただろうと述べましたが、買いは再開すると予想しています。株式市場のより大規模かつ長期的な下落は、この戦略にとってより大きな打撃となり、おそらく急激な下落を伴うだろう、と彼は付け加えました。

このオプションの購入は、SoftBankが新しい資産運用部門を通じて目標とする100億ドルの公的投資と並行して行われます。

先月、証券取引委員会に提出された書類によると、SoftBankはAmazon、Alphabet、Microsoft、Teslaの株式を20億米ドル近く購入しました。この投資の一部は、COVID-19による市場混乱で株価が急落したことを受け、410億米ドル規模の資産売却プログラムによる現金で賄われています。