ウォーレン・バフェットのBerkshire Hathaway（BRK.A）（BRK.B）は今週土曜日に決算を発表し、その驚異的な現金および米国債の保有額は増え続けています。報告書によると、バフェットは米国債の保有額を驚異的な3,141億1,000万ドルまで増やし、短期米国債の非政府機関最大の保有者としての優位性を固めました。
2025年3月31日現在、米国T-Bill（国庫短期証券）市場全体の規模は6.155兆ドルに達しており、彼の巨大な保有割合は現在、財務省証券市場全体の5.1%を占めています。これは、バフェットの米国債保有比率が4.89%だった前四半期から21%の増加です。総額は3,141億ドルで、前四半期の3,008億7,000万ドルから増加しています。
この姿勢は、Berkshireが株式を徐々に売却しながら現金を蓄えるという、数年にわたる傾向が続いているものです。先日、関税問題の再燃により株価は下落しましたが、主要指数は依然として高水準を維持しており、S&P 500指数（SPY）は過去最高値からわずか7%の下落にとどまっています。市場を後押ししているのは、人工知能（AI）、量子コンピューティング、核融合エネルギーなどの変革的なトレンドであり、これらは世界経済の先行き不透明感にもかかわらず、投資家の楽観的な見方を後押ししています。
この過剰な熱狂は、投機的な小型株からFAANGグループの大手テクノロジー企業まで、あらゆるセクターで過熱した評価につながっています。バリュエーションに厳しいことで知られるバフェットは、その規律ある忍耐力で知られ、著名な「良い機会を待つ」戦略を採り、勢いに乗ることを避けています。バリュエーションが過大で、魅力的な価格の投資機会もほとんど見当たらない中、バークシャーの戦力増強は、バフェット氏がより広範な混乱を待ってから、大規模な資本再配分を行う意向であることを示唆しています。
Berkshire Hathawayは10四半期連続で株式を売却しています。この傾向と短期国債の買いだめは、バフェット氏が株式市場のさらなる下落を見込んでいることを示唆しています。
Berkshireの比較的慎重な姿勢は、2つの重要な要因を反映しています。まず、短期利回りが魅力的です。現在、T-billの平均利回りは約4.36%であり、バフェットのような投資家にとっては、より良い機会を待つ間、魅力的なリスク・フリーの収益率を提供しています。第二に、過小評価されている投資対象が乏しいことです。多くの国のGDPを上回る巨額の現金を保有しているにもかかわらず、バフェット氏はここ数四半期、資産評価額の高騰と魅力的な案件の不足から、大規模な買収をほとんど行っていません。
FRBよりも大きな存在
おそらく最も注目すべきは、BerkshireのT-billの保有額が、現在約1,950億ドルの短期国債ポートフォリオを保有する米連邦準備制度理事会（FRB）の保有額を上回っていることです。このマイルストーンは、Berkshireのポジションがどれほど巨大になっているかを強調しており、その比類なき資本準備金を如実に表しています。バフェットのT-billへの大規模な投資は、今日の市場におけるリスクに対する機関投資家の姿勢を強く示唆しています。今年、数兆ドルもの時価総額が失われ、インフレと地政学的逆風が続き、多くの投資家は、株式市場への再参入の指標として、Berkshireの動向を注視しています。
今のところ、オマハの賢人は様子見の姿勢を堅持しているようです。しかし、3,000億ドル以上の流動性の高い資産を保有するバフェットが今後買収に動き出せば、その影響は市場全体に迅速かつ決定的に波及するでしょう。
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