Goldmanのヘイリー氏は、中国株について「慎重ながらも楽観的」な見方を維持しており、「AIへの熱狂がDeepseekによって引き起こされた」ことで、テクノロジー株が強気相場に突入したと指摘しています。
金曜日には、中国はSHCOMP +1%、CSI 300 +1.3%、HSI +1.2%と堅調な展開となり、テクノロジー企業がAIの追い風を受けて好調なパフォーマンスを示しました。
香港株は今週4.5%上昇し、10月第1週以来の最高の週次パフォーマンスを記録しました。この強気相場を牽引した主な要因は、EV、AI、ロボット関連銘柄であり、いずれも米中間の報復関税合戦がエスカレートした週の動きの中でのことでした。
セッション中、HSIでは自動車株が急騰し、吉利汽車は8%、比亜迪は6.5%、BYDは5%上昇しました。HSTECHは2%近く上昇し、テクニカルな強気相場の領域に反発し、1月の最安値から現在までに22%上昇しています。Alibabaの株価は1.5%上昇し、Tencentは約2%上昇しました。
Goldmanは「慎重な楽観」について、より詳細な情報を提供しました。
中国が1週間の春節休暇から戻ると、中国資産に対する市場心理は改善し、株式と債券の両方で強気の値動きが見られました。関税の猶予、DeepseekによるAIへの熱狂、そして容易な流動性は、すべてこの動きに寄与しました。
中国株式は今週、AIへの楽観論を受けて大幅に反発しました。外国人投資家の信頼の指標である香港ハンセン・テクノロジー株指数は、1月の最安値から23%上昇しました。GSアジア・インターネット・リサーチは、AIのさらなる進歩とコスト効率の向上に強気な見方を示しています。特に、中国で最も人気の高いAIチャットボットである「抖音」のコストは業界平均よりも85%も安いです。 銘柄に関しては、ソーシャル機能と取引機能の両方を備えたスーパーアプリ「微信（ウィーシン）」を擁するTencentが、To-C AIエージェントアプリケーションの導入において最も有利な立場にあると考えています。また、長年にわたるAIの採用拡大によるパブリック・クラウドとAIコンピューティングの需要の伸びから恩恵を受ける、Alibaba（中国最大のパブリック・クラウド・ハイパースケーラー）とデータセンター（GDS、VNET）に対しては、引き続き強気な見方を維持しています。中国AIに関するエクイティ・リサーチの最新レポートは、こちらからご覧いただけます。
別のメモで、シンガポールのJanus Henderson Investorsのポートフォリオマネージャーであるサト・ドゥーラ氏は顧客に「この分野はこれまで無視されてきましたが、他の純粋な国内部門と同様に、いくつかの明るい兆しがあります」と述べ、「最近のDeepSeekの発表は、水面下では産業政策（例えば『中国製造2025』）が多くの部門を世界トップクラスの地位に押し上げていることを、時宜を得た形で思い出させてくれるものです」と付け加えました。
Deutsche Bankのピーター・ミリケン氏は顧客に対して、「我々は2025年が投資の世界が中国が世界を凌駕していると認識する年になると考えている」と述べています。
ミリケン氏は「投資家は中期的には中国に大きく軸足を移さざるを得ず、株価をつり上げることなくその株へのアクセスを得るのに苦労することになるだろう」と書いています。
中国テクノロジー業界に対する強気の見方が強まっていることは、世界第2位の経済大国が不動産市場の低迷、デフレ、人口動態の冬に苦しんだ数年間における弱気な見通しと著しい対照をなしています。
米中間の報復的な貿易戦争がエスカレートすれば、強気の見方がすぐに終わる可能性があるため、Goldmanの彼は「慎重な楽観論」を維持しています。
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