ソース：https://x.com/KobeissiLetter/status/1878087969417965845
インフレ率の上昇、過去最高を記録した0DTEオプション、10年物国債利回りが5%に迫るという状況を無視することはできません。
2018年2月のボルマゲドン・イベントと類似点が見られます。
パニックによる下落のリスクが高まっています。
ボルマゲドンとは、ボラティリティの高騰により、2018年2月5日にいくつかの上場投資信託（ETP）が90%以上暴落したことを指します。
S&P 500は約4%下落し、VIXは117%上昇し、これは過去最大の急騰でした。
現在、市場にはいくつかの類似点が見られ始めています。
説明しましょう。
2018年2月の見出しが、今ではかなり身近に感じるようになりました。
インフレが回復し、労働市場が強まるにつれ、金利引き上げの可能性が高まっています。
Bank of Americaは現在、2025年には金利引き下げは終了し、金利引き上げの可能性の方が引き下げよりも高いと宣言しています。
水曜日、FRBの議事録が公開され、トランプ次期大統領の政策を事実上、非難する内容とされました。
FRBは、貿易、移民、財政、規制に関する政策の変更を特に指摘しています。
FRBが2018年の利上げに踏み切ったのと同じ減税措置が、更新される見通しです。
これに加えて、現在、0DTEオプションの記録的な水準があります。
実際、1月2日のオプション取引高の59%が0DTEオプションであり、これは新記録です。
5年間で、こうしたリスクの高い商品の割合は2倍以上になりました。
2024年第4四半期の0DTEの1日平均取引高は150万契約に達しました。
12月18日、わずか3週間前のことですが、ボラティリティ指数（VIX）は、史上2番目に大きな1日当たりの上昇率を記録しました。
そのすぐ上にあるのは？ 2018年2月5日のボルマゲドン暴落です。
興味深いことに、S&P 500は12月18日に3%ほど下落しただけで、2018年2月5日の4%ほどの下落と似たような値動きでした。
一方、金価格はまるで不況の真っ只中にいるかのように上昇していますが、実際には不況ではありません。
下図のように、金価格が2500ドル台に下落した際、当社は強気の警告を複数回発しました。
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金に対する需要がこれほど高いにもかかわらず、ボラティリティが低いのはなぜでしょうか？
米ドル高が進行しており、10年物国債の利回りは5%に迫っています。これは金にとっては最悪の背景です。
利下げが行われても、安全資産への需要は高まっています。
市場はVIX指数の急騰を織り込みつつあります。
2018年のボルマゲドン事件とのもう一つの類似点は、FRBのレバレッジド・レポ（RRP）活動です。
2017年12月には、RRP活動は3000億ドルを上回り急上昇しましたが、その後すぐに下落しました。
2024年12月には、RRP活動は4750億ドルまで急上昇し、それ以来急落しています。
これは単なる偶然でしょうか？
さらに、感情的な投資がより一般的になってきています。
これは、市場への小売業者の参加の増加とリスク選好の増加に伴うものです。
S&Pリスク選好指数は12月に2パーセント・ポイント上昇し、41%となりました。
これは2021年以来の最高値です。
最近の経済データを受けて、FRBの利上げが再び議論の俎上に載せられるという衝撃的な展開となっています。
前述の通り、ボラティリティが急上昇する条件は整っています。
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最後に、米国の複雑なETFの数は急増しており、この傾向はさらに広がっています。
ETFプロバイダーは2024年に過去最多の726本のETFを立ち上げました。
立ち上げられたETFの30%が複雑な戦略を指しており、これは9年間の平均の2倍です。
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