主要な市場のピークは、すべてこの乖離に先行しています。

そして、このシグナルが再び点滅しました。

しかし、今日、重要な違いがあります。

1999年から2000年にかけて、ダウ・ジョーンズ輸送株平均は下落に転じ、史上最高値を更新し続けたS&P 500との乖離が生じました。

輸送セクターの下落は、2000年の市場ピークに対する早期の警告サインでした。

1972年に巻き戻してみると、同様の状況がみられます。

ダウ・ジョーンズ輸送株平均は1972年4月に下落を始め、S&P 500は1973年1月に史上最高値を更新するまで上昇を続けました。

最終的には、輸送株市場はより幅広い市場に追い付きました。

2025年まで早送りすると、おなじみのストーリーを目にすることになります。

ダウ・ジョーンズ輸送株平均は、米国株式市場から大幅に乖離しています。

米国株式市場は過去1年間にわたって史上最高値を更新し続けています。

今日、運輸セクターは2021年のピークから6%下回っています。

一方、S&P 500は2021年の高値を26%上回っています。

この乖離は、100年前に考案された市場戦略であるダウ理論と一致しており、運輸セクターを利用して株式市場のピークを予測します。

このギャップが拡大するにつれ、ダウ理論について耳にする機会が増えるかもしれません。

歴史的に見ると、1970年代や1990年代のような類似した乖離は、主要な市場ピークの前に発生しています。

今日の状況が同様の結果につながる可能性を示唆しています。

運輸部門は景気の循環的な部分であり、景気の健全性を反映しています。

これらの株式は、景気拡大期に繁栄します。より多くの商品が生産され出荷されるからです。

しかし、景気後退期には運輸需要が減少し、収益が圧迫されます。

景気後退局面の前に、運輸株はしばしば最初に下落します。

他のセクターが市場を押し上げている間でもです。

しかし、最終的には、経済的な圧力が強まるにつれ、幅広い市場が運輸株に追いついていきます。

このパターンは1999年、1972年、そして2015年にも見られました。

2015年には、輸送株は下落傾向にありましたが、より幅広い市場は上昇していました。

数か月後、市場はピークに達し、15%下落し、輸送株に追いつきました。

1989年、1990年の不況を前に、より広範な市場が最高値を更新する中、運輸株は下落しました。

最終的に、S&P 500は20%下落し、運輸株に追いつきました。

しかし、今日では、重要な違いがあります。

過去の事例とは異なり、今日の輸送株は依然として上昇傾向にあり、高値と安値を更新しています。

ダウ・ジョーンズ輸送株平均の移動平均は上昇傾向を維持しており、上昇トレンドが継続していることを示しています。

対照的に、2015年には運輸株が下落傾向となりました。

移動平均線が下方に湾曲しています。

1999年も同様で、輸送株とその移動平均は明らかに下落していました。

そして1972年も同様の状況でした

つまり、現在の輸送株とS&P 500の格差はさらに拡大する可能性があるのです。

そして、この格差がどれほど拡大する可能性があるかについては、過去の事例がヒントになります。

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輸送株とS&P 500の比率は、この追跡に役立ちます。

2023年10月以降、輸送株はS&P 500を27%下回るパフォーマンスとなっています。

しかし、1999年までズームアウトすると、乖離はさらに極端になりました。

1998年から2000年にかけて、輸送株はS&P 500を50%下回りました。

今日の市場は、1990年代後半の環境と驚くほど似ています。

例えば、現在、S&P 500の収益の50%は成長株によるものです。

1999年にも、その数字は特に高くなっていました。

2001年から2008年にかけては、グロース株がS&P 500の収益のわずか10%を占めていたのに対し、輸送などの循環株が優勢で、80%近くを占めていました。

現在では、循環株はわずか30%です。

この動向により、S&P 500を押し下げることなく、輸送株が低パフォーマンスを続ける可能性が考えられます。

実際、1999年よりもはるかに極端な状況になる可能性があると言えるでしょう。

この乖離は問題の発生を示唆していますが、より幅広い市場が追いつく前に、このギャップがさらに拡大する可能性もあります。

だからこそ、現在、株式市場に対してネット・ロングのエクスポージャーを維持しているのです。

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